在嚴監(jiān)管與經(jīng)營承壓之下，保險業(yè)的資本熱度已降，但來自一些險企股東層面的變化仍值得關(guān)注。

據(jù)監(jiān)管部門官網(wǎng)公開批復的信息統(tǒng)計，2023年共有6家保險機構(gòu)獲準開業(yè)或籌建，有12家保險公司獲批股東股權(quán)變更。透過這些變化，也能看出進入或退出保險行業(yè)的資金動向。

多家險企變更股權(quán)

據(jù)梳理，2023年新批準開業(yè)的保險機構(gòu)包括中匯人壽、瑞眾人壽、海港人壽、中國漁業(yè)互助保險社、中郵保險資管公司；2023年獲批籌建的則有申能財險，最新消息顯示其已注冊成立。從新設(shè)保險公司的股東情況來看，國資背景成為主流。

在股東變更方面，2023年獲批股東股權(quán)變更的均為中小險企或外資險企，包括華泰保險集團、長城人壽、東吳人壽、國任保險、海保人壽、德華安顧人壽、財信吉祥人壽、京東安聯(lián)財險、易安財險、華貴人壽、永誠保險、長江財險。據(jù)梳理，受讓這些險企相應(yīng)股權(quán)的共計有17家企業(yè)，其中8家企業(yè)為保險公司新股東，包括5家國資背景企業(yè)和3家民營企業(yè)。

在增資擴股方面，2023年12月，長城人壽獲批注冊資本增加至62.19億元，此次增資由原有股東以及新引入的2家國資背景股東認繳。其中，中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金二期股份有限公司的控股股東為中國誠通控股集團有限公司，實際控制人為國資委；北京德源什剎海房屋管理有限公司控股股東為北京德源興業(yè)投資管理集團有限公司，實際控制人為北京市西城區(qū)國資委。

財信吉祥人壽2023年的增資通過向3家企業(yè)增發(fā)股份實現(xiàn)，除2家原有股東出資外，還包括新增股東芒果傳媒有限公司，該公司為湖南省國有文化資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會全資孫公司。

因何退出？

保險公司股東因何退出？根據(jù)2023年保險公司股東股權(quán)變更信息分析，可以看出有幾類情形。

首先，是國資背景股東內(nèi)部的劃轉(zhuǎn)類轉(zhuǎn)讓，比如長江財險、永誠保險、國任保險等。

2023年3月，原湖北銀保監(jiān)局批準長江財險股東變更。經(jīng)審核，監(jiān)管批準國家能源投資集團有限責任公司將持有的長江財險2.4億股股份劃轉(zhuǎn)給國家能源集團資本控股有限公司。劃轉(zhuǎn)后，國家能源集團資本控股有限公司持有長江財險4.08億股，持股比例為22.54%，國家能源投資集團有限責任公司不再持有長江財險股份。

類似的還有國任保險。原股東深圳市羅湖引導基金投資有限公司將其持有的國任保險全部股份5.46億股，無償劃轉(zhuǎn)至深圳市羅湖投資控股有限公司，深圳市羅湖引導基金投資有限公司不再持有國任保險股份。

其次，是出于投資考慮。比如華泰保險集團的原第二大股東“君正系”，將持股全部轉(zhuǎn)讓給外資“安達系”。此前，君正集團公告稱，出清股權(quán)，系考慮在華泰保險集團的戰(zhàn)略投資實現(xiàn)了預(yù)期中的理想回報。

據(jù)君正集團2019年11月公告，當時該公司及全資子公司君正化工合計持有華泰保險集團89912萬股股份（占總股份的22.3568%），擬全部轉(zhuǎn)讓給安達系，交易總價合計約107.8944億元。據(jù)估算，君正系2014年開始入股華泰保險集團，拿到22.3568%股權(quán)，總耗資約65億元。

第三，是自身存在債務(wù)壓力。比如，上海映雪投資管理中心（有限合伙）所持京東安聯(lián)財險5361.3萬股股份（對應(yīng)3.33%股權(quán)），經(jīng)原廣東銀保監(jiān)局批準轉(zhuǎn)讓給安聯(lián)保險集團（Allianz SE）。轉(zhuǎn)讓后，安聯(lián)保險集團持有京東安聯(lián)財險股份約8.59億股，持股比例為53.33%，上海映雪投資管理中心（有限合伙）不再持有京東安聯(lián)財險股份。該部分股權(quán)交易經(jīng)過公開拍賣和競拍程序?qū)崿F(xiàn)，而股權(quán)拍賣緣于映雪投資的債務(wù)糾紛。

此外，還有問題機構(gòu)的風險處置情形。2023年5月，原銀保監(jiān)會批復同意比亞迪汽車工業(yè)有限公司受讓易安財險10億股股份，持股比例為100%，銀之杰等原7家股東不再持股。

“穿透”監(jiān)管指向亂象

為解決近年頻生的亂象，保險公司也進入了規(guī)范治理的嚴監(jiān)管之列。保險公司股東的準入有著較高門檻，并有“穿透”要求。

北京大學中國保險與社會保障研究中心發(fā)布的《中國保險業(yè)發(fā)展報告2023》提出，“穿透”的主旨思想是透過令人眼花繚亂的現(xiàn)象看本質(zhì)，看資本來源方的基本特征，看創(chuàng)新業(yè)務(wù)的本質(zhì)屬性，從本源治理出發(fā)避免風險的積聚。本質(zhì)是將監(jiān)管關(guān)注的領(lǐng)域進一步“前置化”，從風險源入手，提高交易透明度，避免市場參與者通過“合法”的形式來掩蓋實際上突破監(jiān)管規(guī)定的行為。

該報告還提出了一個值得思考的問題，即如何把握“穿透”的內(nèi)涵與邊界。

該報告稱，如果只是用“好股東”界定“好公司”，在實質(zhì)上會形成對險企治理和市場競爭的否定。因為經(jīng)驗總是滯后于變幻的現(xiàn)實條件，除了可以比較容易地鑒別出顯而易見的“壞”之外，對什么是“好”很難把握，如果治理和競爭失效，“好”的要素也還是會做出負面的行為；而將責任追溯到資本要素本身，也是鼓勵股東強化對公司的控制，這又不利于權(quán)力的分散和制衡。

(來源：證券時報）