梳理發(fā)現(xiàn)，2023年，超六成保險(xiǎn)資管產(chǎn)品取得正回報(bào)，年化回報(bào)率中位數(shù)為1.89%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)較2022年均有提升。業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品應(yīng)進(jìn)一步提升資產(chǎn)市場(chǎng)權(quán)益類產(chǎn)品投資占比，把握經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、科技自主可控、數(shù)字化發(fā)展帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

476只固收產(chǎn)品正收益

Wind數(shù)據(jù)顯示，在“固收為王”的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品中，超八成固收類產(chǎn)品取得正回報(bào)，回報(bào)率相對(duì)穩(wěn)健。統(tǒng)計(jì)顯示，2023年，584只固收類產(chǎn)品平均回報(bào)率為2.56%，回報(bào)率中位數(shù)為3.02%，顯著高于保險(xiǎn)資管產(chǎn)品整體回報(bào)率中位數(shù)。

其中，排名前三的產(chǎn)品回報(bào)率超13%，分別是華安財(cái)保資管安源固收、建信保險(xiǎn)資管安鑫純債精選5號(hào)、華安財(cái)保新機(jī)遇10號(hào)，回報(bào)率分別為14.4%、14.3%、13.48%；回報(bào)率最低的兩款產(chǎn)品回報(bào)率分別為-12.07%、-13.05%。

從回報(bào)率較高產(chǎn)品的管理公司看，華安資產(chǎn)、建信保險(xiǎn)資管、中意資產(chǎn)、中英益利資管等表現(xiàn)較優(yōu)秀。

保險(xiǎn)資管注重中長(zhǎng)期回報(bào)表現(xiàn)，其固收類產(chǎn)品最近3年累計(jì)回報(bào)率表現(xiàn)突出。在有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的355只產(chǎn)品中，累計(jì)正回報(bào)率的產(chǎn)品有338款，占比超九成；累計(jì)回報(bào)率平均水平為5.62%，18只產(chǎn)品超20%。

不過(guò)，累計(jì)回報(bào)率高不意味沒(méi)有收益波動(dòng)。部分2023年累計(jì)回報(bào)率較高產(chǎn)品在四季度表現(xiàn)并不理想，甚至為負(fù)回報(bào)。

權(quán)益類產(chǎn)品回報(bào)改善

從權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)看，2023年保險(xiǎn)資管產(chǎn)品權(quán)益類收益較上年有所提升。2023年，在有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的161只產(chǎn)品中，取得正回報(bào)的有20只，平均回報(bào)率-8.66%，中位數(shù)-9.44%。2022年，140只產(chǎn)品中僅有5只取得正回報(bào)，平均回報(bào)率和中位數(shù)均低于-15%。

回報(bào)率超過(guò)10%的共有4只，分別來(lái)自國(guó)壽資管、太保資產(chǎn)、太平資產(chǎn)和生命資產(chǎn)，回報(bào)率依次為18.85%、17.13%、15.83%和10.42%。而在2022年，回報(bào)率超過(guò)10%的僅有1只產(chǎn)品。

過(guò)去兩年，A股市場(chǎng)震蕩下行，回升緩慢，權(quán)益類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品遭遇很大挑戰(zhàn)。從區(qū)間回報(bào)率看，共有10只產(chǎn)品兩年來(lái)的回報(bào)虧損超40%，回報(bào)率最低的1只為虧損52.54%。不過(guò)，也有3只權(quán)益類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品在過(guò)去兩年取得正回報(bào)，分別為太保資產(chǎn)卓越財(cái)富股息價(jià)值股票型、國(guó)壽資產(chǎn)-中證紅利和太平資產(chǎn)量化23號(hào)（人工智能）。

此外，混合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品表現(xiàn)不太理想。除2023年成立的17只產(chǎn)品外，130只混合類產(chǎn)品中有29只取得正回報(bào)，最高回報(bào)率18%，最低-34.13%，平均回報(bào)率-4.53%。

在此前泰康資產(chǎn)召開(kāi)的2024年度線上投資策略會(huì)上，泰康資產(chǎn)年金投資部股票投資執(zhí)行總監(jiān)林崇平表示，A股市場(chǎng)對(duì)于部分中長(zhǎng)期因素的認(rèn)知和反應(yīng)較充分，2024年壓力仍存但有望迎來(lái)改善的窗口期，整體中性。他建議，2024年權(quán)益投資應(yīng)在基本面尋找機(jī)會(huì)，在交易面規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，可持續(xù)關(guān)注TMT（電信、媒體和科技）、醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)，中長(zhǎng)期可關(guān)注汽車零部件、電網(wǎng)設(shè)備、高端制造、新興消費(fèi)品、文娛等中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的出海機(jī)會(huì)，紅利類、周期類資產(chǎn)也具備一定的投資機(jī)會(huì)。

組合類產(chǎn)品應(yīng)豐富投資品種

據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)《中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報(bào)告（2023年）》統(tǒng)計(jì)，最近3年，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品存量規(guī)模增速持續(xù)超30%。截至2022年底，存量規(guī)模67920億元，占保險(xiǎn)資管公司總管理規(guī)模的26%。同時(shí)，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品結(jié)構(gòu)類型有所分化，組合產(chǎn)品與另類產(chǎn)品（債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃）比重從2020年的“六四分”逐漸演變?yōu)?022年的“七三分”。截至2022年底，組合類產(chǎn)品占比68%，另類產(chǎn)品占比32%。

截至2022年底，組合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模4.43萬(wàn)億元。其中，固收類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模4.06萬(wàn)億元，占比超90%。從資金來(lái)源看，第三方保險(xiǎn)資金及商業(yè)銀行或理財(cái)公司資金占比近77%。其中，商業(yè)銀行或理財(cái)公司理財(cái)資金占比約57%。

從保險(xiǎn)資管產(chǎn)品在2023年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，相較于固收類產(chǎn)品穩(wěn)健的投資表現(xiàn)，權(quán)益類產(chǎn)品展現(xiàn)出一定復(fù)蘇成果。在中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)組織召開(kāi)的“2023年四季度保險(xiǎn)資金運(yùn)用形勢(shì)分析會(huì)”上，平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司總經(jīng)理助理蘇天鵬認(rèn)為，保險(xiǎn)資管組合類產(chǎn)品應(yīng)豐富投資品種，進(jìn)一步提升資產(chǎn)市場(chǎng)權(quán)益類產(chǎn)品投資占比，分享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、科技自主可控、數(shù)字化發(fā)展帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。他特別建議，將公募REITs作為組合類產(chǎn)品的重要品種，加大投資力度。

（來(lái)源：中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)）