一年一度的年報(bào)季又拉開(kāi)帷幕，多家A股上市公司披露2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，受到股東的關(guān)注。同時(shí)，密集披露的公募基金2023年四季報(bào)也在揭曉“成績(jī)單”，僅一成權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品錄得正收益。

1月18日晚間，思源電氣召開(kāi)2023年業(yè)績(jī)快報(bào)電話會(huì)議。網(wǎng)傳在會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)，有公募基金對(duì)上市公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期提出質(zhì)疑并遭到董秘反懟。

市場(chǎng)動(dòng)蕩背景下，前些年借道公募基金謀收益的上市公司逐漸減配，目前來(lái)看，仍以低風(fēng)險(xiǎn)性理財(cái)產(chǎn)品為主要投向，股權(quán)類(lèi)私募基金也逐漸增加。

近九成基金重倉(cāng)股錄得預(yù)盈

基金公司旗下產(chǎn)品重倉(cāng)上市公司成為股東，通過(guò)上市公司獲得正向回報(bào)收益，從而托舉旗下產(chǎn)品收益率并非新鮮事。作為上市公司股東，到了每年的年報(bào)季，基金公司尤為關(guān)注上市公司一整年的盈利表現(xiàn)。

思源電氣1月18日發(fā)布2023年業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入124.51億元、同比增長(zhǎng)18.16%；歸母凈利潤(rùn)15.45億元、同比增長(zhǎng)26.60%。

作為多家公募基金重倉(cāng)的上市公司，在電話會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，思源電氣上述業(yè)績(jī)?cè)獾蕉嗝鹜顿Y人的質(zhì)疑，稱(chēng)仍未達(dá)到預(yù)期收益。

“網(wǎng)傳消息夸張了?！苯袢赵玳g，思源電氣證券部工作人員回應(yīng)稱(chēng)，雙方正常在交流，同時(shí)提到的基金購(gòu)買(mǎi)并非公司行為，而系董秘的個(gè)人投資。只不過(guò)恰巧該公司董秘購(gòu)買(mǎi)了睿遠(yuǎn)基金、交銀施羅德基金、興證全球基金旗下產(chǎn)品，去年一年虧損幅度都超過(guò)20%。而這三家又位列公司的前十大股東，(這件事就)被放大來(lái)看了。

從思源電氣披露的2023年三季報(bào)來(lái)看，其前十大股東中有三家基金旗下4只基金躋身，分別是睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年、興全商業(yè)模式優(yōu)選、興全新視野、交銀新生活力，持股數(shù)量分別為1470萬(wàn)股、918.27萬(wàn)股、893.63萬(wàn)股、805萬(wàn)股。睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年從2021年6月末時(shí)便成為上市公司前十大股東之一，此后多次增減持。

作為“老牌基金重倉(cāng)股”，思源電氣業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直較為突出，過(guò)去五年?duì)I業(yè)收入及凈利潤(rùn)均保持正增長(zhǎng)，加上最新的業(yè)績(jī)快報(bào)，其營(yíng)收、凈利潤(rùn)已連續(xù)六年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

同時(shí)，公司在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)也較為亮眼，思源電氣在2019年底打開(kāi)上漲節(jié)奏，在睿遠(yuǎn)基金進(jìn)駐股東行列的2021年持續(xù)拉漲，當(dāng)年累計(jì)漲幅達(dá)151.6%，去年一整年錄得漲幅37.24%。這一漲幅在重倉(cāng)其股份的基金持倉(cāng)股中，位列前茅。

不過(guò)，即便二級(jí)市場(chǎng)和基本面均表現(xiàn)優(yōu)異，思源電氣剛剛披露的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)值仍低于此前各家機(jī)構(gòu)給出的預(yù)測(cè)。據(jù)同花順數(shù)據(jù)，2023年有30家機(jī)構(gòu)給出思源電氣凈利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)其將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.69億元。

隨著年報(bào)季逐漸拉開(kāi)帷幕，不少基金重倉(cāng)的上市公司也紛紛披露業(yè)績(jī)情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月18日，A股共有221家上市公司披露2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中九成公司凈利潤(rùn)錄得增長(zhǎng)。41家基金重倉(cāng)的A股上市公司也披露“成績(jī)單”，36家錄得凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，占比近九成。有9家公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)翻倍，漲幅最大的是普瑞眼科和中科飛測(cè)，漲幅超12倍。

（2023年業(yè)績(jī)預(yù)增幅度至少翻倍的基金重倉(cāng)股，截至1月19日，來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)）

僅四成基金產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益

多家基金重倉(cāng)的A股上市公司錄得業(yè)績(jī)預(yù)增，那么，公募基金產(chǎn)品作為不少上市公司的“閑錢(qián)”理財(cái)產(chǎn)品，表現(xiàn)又如何呢？

隨著2023年公募基金四季報(bào)逐漸披露，Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)超萬(wàn)只的基金產(chǎn)品中，僅有四成實(shí)現(xiàn)正收益，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金中，僅有占比11.75%的基金實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品收益率為正。拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，公募基金自2022年起業(yè)績(jī)表現(xiàn)就出現(xiàn)下滑。

以前述4只基金產(chǎn)品為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，4只基金產(chǎn)品連續(xù)多年下跌，截至1月18日收盤(pán)，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值A(chǔ)累計(jì)跌幅最大，近一年累計(jì)跌幅為24.04%。興證全球旗下2只產(chǎn)品近一年累計(jì)跌幅分別為11.66%(興全商業(yè)模式優(yōu)選)、11.46%(興全新視野)；交銀新生活力近一年跌幅為11.31%。

在此背景下，前些年借道風(fēng)險(xiǎn)性公募基金謀收益的上市公司也逐漸減配這類(lèi)基金產(chǎn)品，Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年、2022年連續(xù)三年的中報(bào)披露，上市公司購(gòu)買(mǎi)公募基金產(chǎn)品規(guī)模逐漸縮水，分別為319.79億元、314.22億元、239.95億元。

從上述公募基金的收益情況來(lái)看，報(bào)告期末賬面價(jià)值增長(zhǎng)逐漸乏力。2021年當(dāng)期末賬面價(jià)值余額增長(zhǎng)至394.29億元，上市公司也在那一年借力投資公募產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)交易性金融資產(chǎn)大幅增值，但到了2022年，隨著市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，該報(bào)告期末，賬面價(jià)值余額反而減少了17.83億元至222.12億元。

從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，上市公司逐漸減少偏股或混合型產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而配置低風(fēng)險(xiǎn)性產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，到了2023年中報(bào)披露時(shí)，上市公司共配置36只ETF基金產(chǎn)品，而在2020年、2021年、2022年，這一數(shù)字為4只、0只、9只。

這背后，是上市公司作為大體量“基民”無(wú)法從配置基金中獲得平穩(wěn)收益。某A股上市公司高管說(shuō)，前些年市場(chǎng)行情表現(xiàn)較好，能從公募基金上賺取不少收益，也起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，但隨著市場(chǎng)逐漸波動(dòng)，購(gòu)買(mǎi)的基金產(chǎn)品表現(xiàn)比較拉胯。

對(duì)于ETF產(chǎn)品受到投資者追捧的現(xiàn)象，華泰柏瑞基金副總經(jīng)理房偉力此前稱(chēng)，ETF產(chǎn)品本身透明、簡(jiǎn)單、投資費(fèi)用低，產(chǎn)品易于讓投資者理解，一目了然，同時(shí)緊跟資本市場(chǎng)的發(fā)展，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)下為投資者提供“一攬子購(gòu)入”股票的機(jī)會(huì)。

“這也導(dǎo)致上市公司在2023年更為傾向回到結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品等低風(fēng)險(xiǎn)性上面來(lái)?！鼻笆龈吖芊Q(chēng)。

參設(shè)股權(quán)類(lèi)私募基金案例增多

在減配公募基金產(chǎn)品的同時(shí)，設(shè)立或者參設(shè)股權(quán)類(lèi)私募基金，成為上市公司拓展投資渠道的另一個(gè)選擇。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年以來(lái)，已有13家A股上市公司公告參與股權(quán)類(lèi)私募基金的設(shè)立。而去年一整年這一數(shù)字僅在40家左右。1月18日，新特電氣公告稱(chēng)，以500萬(wàn)元參與認(rèn)購(gòu)共青城卓瑜宏遠(yuǎn)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）的基金份額，出資占比達(dá)11.11%。

清暉智庫(kù)創(chuàng)始人宋清輝稱(chēng)，首先，通過(guò)參與股權(quán)投資可以對(duì)公司閑置資金進(jìn)行利用，有助于增厚公司業(yè)績(jī)；同時(shí)，上市公司從資源整合角度考慮，通過(guò)布局私募股權(quán)投資可以把公司在行業(yè)的資源變現(xiàn)，同時(shí)還能為公司未來(lái)并購(gòu)打下基礎(chǔ)。

不過(guò)，一名投行人士提醒，私募股權(quán)投資具有流動(dòng)性較低、投資回收期較長(zhǎng)等特點(diǎn)，于當(dāng)前環(huán)境下仍面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，一旦投資失敗，將會(huì)對(duì)上市公司造成多方面的沖擊。

（來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）