2023年全年“成績單”出爐，截至2024年1月17日，A股五大上市險企2023年保費(fèi)收入均已披露。整體來看，2023年全年，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險共計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)約2.69萬億元，相較于2022年同期的2.56萬億元同比增長約5.21%。

在利率下行、預(yù)定利率換擋等影響下，上市險企的保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)了不錯的漲勢，不過，受負(fù)債端、資產(chǎn)端壓力等因素影響，保險股估值目前處于歷史低位。據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)測，2024年，保險板塊估值會有修復(fù)空間。

壽險保費(fèi)收入齊漲

整體看來，2023年全年，A股五大上市險企共計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)約2.69萬億元，相較于2022年同期的2.56萬億元同比增長約5.21%。

按照保費(fèi)規(guī)模排序，中國平安、中國人保、中國人壽、中國太保和新華保險分別實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入8006.95億元、6616.49億元、6415億元、4234.68億元、1659.03億元。

分業(yè)務(wù)類型來看，壽險方面，除了前述的新華保險和中國人壽分別實(shí)現(xiàn)了1.72%和4.28%的保費(fèi)正增長，平安人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4665.4億元，同比增長6.21%；太保壽險實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2331.41億元，同比增長4.86%；人保壽險實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1006.34億元，同比增長8.56%，5家公司中增速最快。

整體來看，受預(yù)定利率換擋影響，壽險保費(fèi)收入在2023年7月和8月迎來了一波高峰，從全年情況來看，各家公司也維持了不錯的漲勢。

在“報(bào)行合一”、利率下行等多重因素影響下，2024年上市險企壽險業(yè)務(wù)預(yù)期如何？光大證券分析師王一峰認(rèn)為，在居民儲蓄意愿持續(xù)高企、銀行存款掛牌利率下調(diào)、銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型后易受債市擾動進(jìn)而產(chǎn)生持有期虧損情況以及資本市場波動較大背景下，預(yù)計(jì)儲蓄型保險產(chǎn)品仍然具備一定競爭力，2024年“開門紅”表現(xiàn)有望超預(yù)期。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，“報(bào)行合一”政策將進(jìn)一步規(guī)范保險銷售行為，抑制不正當(dāng)競爭，有助于行業(yè)長期健康發(fā)展；然而，這也可能導(dǎo)致一些過度依賴銀保渠道和高傭金銷售的險企產(chǎn)生一定壓力，利率下行情況下，3%預(yù)定利率的保險產(chǎn)品無疑會更具競爭力，利好保險公司。

財(cái)險全年穩(wěn)步增長

財(cái)險方面，2023年全年，人保財(cái)險、平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5158.07億元、3021.6億元、1903.27億元，分別同比增長6.26%、1.38%、11.42%。綜合全年情況來看，三家公司均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長。

在業(yè)內(nèi)看來，上市險企財(cái)險板塊保費(fèi)有望穩(wěn)健增長，綜合成本率或進(jìn)一步優(yōu)化。王一峰在相關(guān)研報(bào)中預(yù)測，重磅車型陸續(xù)上市及部分2023年末未交付訂單對2024年初汽車銷量將起到較好支撐作用，進(jìn)而推動車險保費(fèi)增速持續(xù)向好；非車險方面，在高風(fēng)險業(yè)務(wù)逐步出清后，也有望在政策推動及經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)下恢復(fù)較好增長水平，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。預(yù)計(jì)隨著大災(zāi)風(fēng)險減弱及各險企持續(xù)壓降車險費(fèi)用成本、出清非車險高風(fēng)險存量業(yè)務(wù)，綜合成本率將迎來改善。

中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，展望2024年，財(cái)險行業(yè)馬太效應(yīng)有望進(jìn)一步強(qiáng)化，繼續(xù)看好頭部險企，政策利好有望助推宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇，資產(chǎn)端投資收益有望回暖。

保險股價或迎來修復(fù)

整體看來，2023年A股保險股在上半年經(jīng)歷了上漲行情，但是進(jìn)入下半年，尤其是四季度持續(xù)低迷。

當(dāng)前保險股仍處于估值洼地，多只保險股處于“破凈”狀態(tài)。

在負(fù)債端保費(fèi)持續(xù)上漲的背景下，保險板塊能否迎來估值修復(fù)？業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，在“開門紅”表現(xiàn)超預(yù)期以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對資產(chǎn)端改善有所利好的背景下，保險股估值有望回升。

開源證券分析師高超預(yù)測，近期保險股超額下跌主要受資產(chǎn)端、負(fù)債端和政策端擔(dān)憂影響，目前上市險企估值位于歷史底部位置，或充分反映市場悲觀預(yù)期，“開門紅”超預(yù)期有望明顯緩解負(fù)債端擔(dān)憂，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇利好資產(chǎn)端改善，繼續(xù)看好板塊左側(cè)機(jī)會。平安證券分析師團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，當(dāng)前A股估值水平較低，結(jié)構(gòu)性機(jī)會增加，將助力險企2024年投資收益率和凈利潤改善。建議關(guān)注保險行業(yè)長期配置價值。

（來源：北京商報(bào)）