近日，多家頭部公募基金公司陸續(xù)召開2024年度投資策略會(huì)，包括華夏基金、南方基金、天弘基金等萬(wàn)億級(jí)管理規(guī)模的巨頭。在市場(chǎng)持續(xù)震蕩的背景下，頭部公募基金公司如何看待今年的市場(chǎng)投資機(jī)遇，將如何謀篇布局。從策略會(huì)現(xiàn)場(chǎng)情況來(lái)看，頭部公募對(duì)2024年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)整體持較為樂觀的態(tài)度，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)值得持續(xù)關(guān)注。在2024年投資策略中，多家頭部公募看好權(quán)益資產(chǎn)投資性價(jià)比，科技方向依然是獲得較多共識(shí)的布局重點(diǎn)。 

結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)值得關(guān)注 

對(duì)新一年宏觀經(jīng)濟(jì)的研判往往主導(dǎo)著基金公司的投資布局。從多場(chǎng)策略會(huì)觀點(diǎn)來(lái)看，多家頭部公募預(yù)測(cè)，2024年整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好于2023年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)值得持續(xù)關(guān)注，政策實(shí)行力度和效果將成為經(jīng)濟(jì)重要推動(dòng)力。 

華夏基金研究總監(jiān)、投資研究部聯(lián)席行政負(fù)責(zé)人朱熠認(rèn)為，2024年是國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)尋找“錨”的一年。海外尋找利率的“錨”，國(guó)內(nèi)尋找經(jīng)濟(jì)增速的“錨”。美債收益率下行，但幅度有限。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)需要財(cái)政擴(kuò)張發(fā)力。 

招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示，據(jù)測(cè)算，2024年經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)大約在4.6%，輔以政策發(fā)力，全年有望實(shí)現(xiàn)5%左右增速。從節(jié)奏上看，二季度或?yàn)槿暝鏊俑唿c(diǎn)，三、四季度增速趨穩(wěn)。支撐因素主要來(lái)自于兩個(gè)方面：一是隨著經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)，消費(fèi)逐步企穩(wěn)，構(gòu)成增長(zhǎng)的基本盤；二是在政策保障下，投資端持續(xù)發(fā)力，國(guó)債增發(fā)支撐基建投資，城中村保障房穩(wěn)定地產(chǎn)投資，出口回暖帶動(dòng)制造業(yè)投資保持穩(wěn)定。 

招商基金首席配置官于立勇表示，2023年的產(chǎn)業(yè)發(fā)展可以看到許多積極因素。例如汽車的電動(dòng)化、智能化有大幅度升級(jí)進(jìn)步，國(guó)內(nèi)外車展上經(jīng)?？吹街袊?guó)品牌大放異彩。具有較高技術(shù)含量的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，會(huì)給市場(chǎng)提供更多的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。 

博時(shí)基金認(rèn)為，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或表現(xiàn)為波浪式發(fā)展，曲折式前進(jìn)。從2023年四季度到2024年，產(chǎn)能投放可能會(huì)在2023年二三季度的基礎(chǔ)上有所下降?？紤]到2023年第四季度的萬(wàn)億國(guó)債投放在2024年會(huì)體現(xiàn)到實(shí)物量上，2024年財(cái)政積極程度略高于2023年。 

南方基金FOF投資部基金經(jīng)理黃俊認(rèn)為，2024年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)好于2023年。首先，海外主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，貨幣政策將逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤桑獠苛鲃?dòng)性制約有所緩解；其次，近期赤字率上調(diào)，3500億元PSL（抵押補(bǔ)充貸款）增量以及貨幣市場(chǎng)利率下降，都表明政策已經(jīng)在加大行動(dòng)力度；第三，權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比隨著市場(chǎng)回調(diào)而不斷提升，配置價(jià)值凸顯；第四，投資者預(yù)期變化幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于基本面波動(dòng)幅度，情緒容易得到修正。在低估值、流動(dòng)性充足、政策繼續(xù)加碼等因素的提振下，市場(chǎng)有望呈現(xiàn)階段性和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。 

“股債蹺蹺板”悄然生變 

頭部公募將如何搭建自身的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)？從2024年投資策略會(huì)上的表述來(lái)看，多家公司投資的“股債蹺蹺板”似乎更多在向權(quán)益資產(chǎn)傾斜。 

朱熠認(rèn)為，今年A股實(shí)現(xiàn)正收益的概率較大，市場(chǎng)或迎來(lái)估值擴(kuò)張。對(duì)于債券市場(chǎng)，華夏基金的基金經(jīng)理何家琪認(rèn)為，2024年利率中樞預(yù)計(jì)將持平于2023年。天弘基金認(rèn)為，預(yù)計(jì)2024年債市相對(duì)平穩(wěn)，振幅不會(huì)特別大。而在股票方面，當(dāng)前股票估值已經(jīng)相對(duì)便宜，進(jìn)入價(jià)值投資區(qū)間，后期若疊加企業(yè)自由現(xiàn)金流的改善以及需求回升、產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)等因素，相信股票市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)較為豐富。 

博時(shí)基金表示，展望2024年一季度，資產(chǎn)配置傾向于中高程度配權(quán)益、中低程度配固收。當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)相對(duì)固收資產(chǎn)估值更低。這一判斷主要基于對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的判斷，宏觀環(huán)境方面，海外流動(dòng)性情況仍會(huì)形成一定壓力，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)曲折復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。消費(fèi)延續(xù)景氣概率較高，地產(chǎn)投資仍然承壓，基建增速穩(wěn)定，出口有望改善，企業(yè)業(yè)績(jī)彈性相對(duì)仍低。低通脹情況也將延續(xù)。未來(lái)一段時(shí)間大概率處于穩(wěn)信用、寬貨幣的狀態(tài)，政策立場(chǎng)有望延續(xù)。 

招商基金的基金經(jīng)理朱紅裕坦言，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)做預(yù)測(cè)是非常困難且不靠譜的事情，特別是機(jī)構(gòu)的一些共識(shí)性判斷近年來(lái)很多被證明是錯(cuò)誤的。目前來(lái)看，機(jī)構(gòu)不再像往常那樣出現(xiàn)共識(shí)性的樂觀，普遍預(yù)期較低。因此，綜合各個(gè)維度來(lái)看，2024年大概率是一個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)不差，甚至有可能超出市場(chǎng)預(yù)期的年份。 

青睞科技方向 

梳理多家頭部公募2024年度投資方向可以看出，科技方向依然贏得了較多共識(shí)。 

華夏基金策略會(huì)上亮相的基金經(jīng)理多數(shù)看好科技賽道，在管產(chǎn)品涉及投資方向包括數(shù)字經(jīng)濟(jì)、半導(dǎo)體等。在博時(shí)基金舉辦的策略會(huì)中，關(guān)于硬科技投資的討論占據(jù)較長(zhǎng)時(shí)間，圍繞人工智能（AI）應(yīng)用、MR硬件、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、新型電力系統(tǒng)、合成生物學(xué)、創(chuàng)新藥細(xì)分方向召開了六場(chǎng)專題交流活動(dòng)。 

南方基金宏觀策略部總經(jīng)理唐小東表示，2024年的投資中，科技方向的分量很重。他表示，要繼續(xù)關(guān)注科技領(lǐng)域的進(jìn)展，包括人工智能、華為產(chǎn)業(yè)鏈、智能汽車等，投資這些成長(zhǎng)板塊預(yù)計(jì)是結(jié)構(gòu)性行情中的主要收益來(lái)源，因?yàn)橄嚓P(guān)領(lǐng)域確實(shí)發(fā)生著廣泛的、積極的變化。 

招商基金的基金經(jīng)理翟相棟表示，2024年科技板塊布局應(yīng)該采用兩個(gè)思路：第一，以長(zhǎng)久期的思路去做偏左側(cè)的布局，例如順周期板塊里的芯片、計(jì)算機(jī)等方向，以及可能面臨短期困境的下游行業(yè)；第二，布局已經(jīng)有不錯(cuò)表現(xiàn)，未來(lái)可能會(huì)有較大邊際變化的行業(yè)，典型的就是以AI業(yè)務(wù)為代表的軟硬件公司。

（來(lái)源：中證網(wǎng)）