近日，國務(wù)院國資委召開國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行座談會提出，要推動中央企業(yè)做好提質(zhì)增效開局起步工作，努力實現(xiàn)一季度“開門紅”。

“開門”即發(fā)力，2024年以來，央地國企密集“落子”市場化資產(chǎn)整合。其中，新湖中寶引入衢州國資作為第一大股東，開啟地產(chǎn)業(yè)務(wù)“有序退出、有序替代”的轉(zhuǎn)型之路；中國稀土集團(tuán)成為廣晟有色新任實際控制人，推動行業(yè)走向集中有序發(fā)展，增強(qiáng)我國稀土產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。

整體來看，國企改革“三年磨一劍”，現(xiàn)已步入戰(zhàn)略收獲期。2020年以來，央地國企沿著國企改革三年行動主線，不斷內(nèi)強(qiáng)質(zhì)地、外塑形象。在資本市場，以滬市為例，上交所積極落實國務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，支持央地國企穩(wěn)步提升經(jīng)營規(guī)模及質(zhì)效，持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新力度，積極發(fā)揮股權(quán)激勵、并購重組等資本運(yùn)作手段的作用，上市公司質(zhì)量得到顯著提升。

經(jīng)營規(guī)模及質(zhì)量穩(wěn)步提升

據(jù)統(tǒng)計，截至2024年1月17日，滬市共有央地國企控股上市公司775家，總市值約35萬億元。其中，央企上市公司278家，總市值約24萬億元。

2023年前三季度，滬市央地國企合計實現(xiàn)營收29.85萬億元，同比持平；合計歸母凈利潤為2.83萬億元，同比增長2.61%。其中，滬市央企分別實現(xiàn)營收21.34萬億元、歸母凈利潤2.23萬億元，分別貢獻(xiàn)了滬市整體超五成的營收和超六成的凈利潤。超440家滬市央地國企營收同比增長，近450家歸母凈利潤同比增長，在滬市業(yè)績增長公司中的占比分別為超三成、近四成。

可以看到，國企改革三年行動以來，滬市央地國企經(jīng)營規(guī)模及質(zhì)量穩(wěn)步提升。數(shù)據(jù)顯示，滬市央地國企總資產(chǎn)、總營收、總利潤規(guī)模分別由2019年末的214.39萬億元、30.77萬億元和2.75萬億元增至2022年末的284.13萬億元、39.98萬億元和3.48萬億元；年均復(fù)合增速分別達(dá)到9.84%、9.12%和8.12%，累計增幅分別達(dá)到32.53%、29.91%和26.4%。

與此同時，滬市央地國企經(jīng)營質(zhì)效顯著改善。從盈虧面看，2022年，滬市央地國企632家實現(xiàn)盈利，占比約83%。其中，583家連續(xù)三年實現(xiàn)盈利，占比約76%。從資產(chǎn)收益看，2019年末，滬市央企、地方國企整體ROE分別為10.45%、9.94%，分別低于滬市整體0.16個、0.67個百分點，2022年末則分別提升至10.11%、9.38%。從杠桿水平看，2022年末，滬市央地國企資產(chǎn)負(fù)債率中位值為52.43%，其中實體類公司資產(chǎn)負(fù)債水平為50.05%，較2019年末分別下降0.54個和0.88個百分點，負(fù)債水平保持相對穩(wěn)定。

研發(fā)創(chuàng)新力度持續(xù)加強(qiáng)

滬市央地國企在業(yè)績方面的增色，離不開研發(fā)創(chuàng)新這抹底色。據(jù)統(tǒng)計，國企改革三年行動以來，滬市央地國企研發(fā)支出中位數(shù)從0.82億元穩(wěn)步提升至1.25億元，研發(fā)占比在3%以上的公司家數(shù)由266家增至287家。其中，有245家公司連續(xù)三年研發(fā)占比在3%以上，95家公司連續(xù)三年研發(fā)占比在5%以上。

數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，滬市央地國企合計研發(fā)投入超3413億元。可以看到，持續(xù)的研發(fā)投入，也在積極助力滬市央地國企實現(xiàn)技術(shù)跨越，并推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)型升級。

例如，上海醫(yī)藥研發(fā)占比由2016年的0.56%，提升至2022年的10.47%，公司創(chuàng)新藥管線從16項擴(kuò)容至目前近50項，并正在推進(jìn)2項一類新藥的申報上市；中國建筑近三年研發(fā)支出均在百億元以上，研發(fā)了“空中造樓機(jī)”“零海拔屋”等建筑業(yè)前沿科技成果。

股權(quán)激勵激發(fā)人才活力

用好股權(quán)激勵工具，優(yōu)化相應(yīng)人才激勵機(jī)制，成為近年來滬市央地國企發(fā)展大邁步的強(qiáng)大推動力。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，滬市央地國企共推出股權(quán)激勵方案133單，較此前三年（2017年至2019年）84單的數(shù)量明顯增加。同時，激勵強(qiáng)度也有所提高，2020年至2022年推出股權(quán)激勵方案的滬市央企股權(quán)激勵股數(shù)占總股本比重中位值為1.44%，顯著高于此前三年0.99%的中位水平。2023年，滬市央地國企共推出股權(quán)激勵方案27單，激勵股數(shù)占總股本比重中位值為1.65%。

從激勵方式看，限制性股票是央地國企首選的激勵方式。2020年以來央地國企推出的160單股權(quán)激勵中，128單選擇了限制性股票方式，其中11家科創(chuàng)板公司選擇了第二類限制性股票。

從行業(yè)分布看，除計算機(jī)、生物醫(yī)藥、電力設(shè)備、電子等科技成長型行業(yè)，交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)化工、建筑裝飾等傳統(tǒng)行業(yè)的占比也較高。

值得關(guān)注的是，部分央地國企連續(xù)多期推出股權(quán)激勵。例如中國建筑制定了為期十年的中長期激勵計劃，自2013年以來連續(xù)實施四期限制性股票激勵計劃，激勵股數(shù)占比由0.49%提升至2.17%，激勵對象覆蓋面也由686名擴(kuò)大至2765名，累計覆蓋人數(shù)超7000人，授予股份總數(shù)約20.82億股。

資本運(yùn)作助力產(chǎn)業(yè)整合

新年伊始，央企已頻頻出手，以寶鋼股份、廣晟有色等上市公司為平臺進(jìn)行市場化資產(chǎn)整合重組，另有新湖中寶等企業(yè)通過地方國資入主以混改謀轉(zhuǎn)型。

縱觀三年改革動作，2020年以來，滬市央地國企共披露重大資產(chǎn)重組120單，交易總金額超5900億元。約六成滬市央地國企通過發(fā)行股份方式支付對價，且制造業(yè)央地國企的并購積極性明顯更高。2023年以來，滬市已有22家央地國企推出重大資產(chǎn)重組方案。

經(jīng)梳理，滬市近年來的央地國企并購重組主要有以下幾類：

一是橫向資源整合，強(qiáng)化核心競爭力。例如，中國動力通過重組將集團(tuán)下屬柴油機(jī)動力業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一整合，在解決同業(yè)競爭的同時，進(jìn)一步鞏固了公司的行業(yè)龍頭地位。中航電子換股吸收合并中航機(jī)電，通過將航空電子板塊和機(jī)電板塊有序整合，打造航空工業(yè)集團(tuán)的機(jī)載業(yè)務(wù)整體上市平臺。

二是上下游垂直整合，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈資源交互。例如，株冶集團(tuán)購買水口山有限100%股權(quán)、株冶有色20.8%股權(quán)。交易完成后，公司將直接擁有鉛鋅礦資源，成為一家集鉛鋅等有色金屬采選、冶煉、銷售為一體的綜合性公司。

三是資產(chǎn)置換，實現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級。例如，中國建材集團(tuán)下屬祁連山與中國交建集團(tuán)下屬設(shè)計院資產(chǎn)進(jìn)行重組，助推上市公司主業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展；文山電力與交易對方置換南方電網(wǎng)公司持有的調(diào)峰調(diào)頻公司100%股權(quán)，實現(xiàn)了抽水蓄能業(yè)務(wù)和儲能業(yè)務(wù)的整體上市。

此外，分拆上市也越來越多地成為滬市央地國企理順業(yè)務(wù)架構(gòu)、促進(jìn)子公司價值發(fā)現(xiàn)的手段。截至目前，滬市已先后有32家央地國企推出分拆方案，其中12家公司已實現(xiàn)上市。

（來源：上海證券報 ）