過(guò)去兩個(gè)月，沉寂多時(shí)的美股小盤股在華爾街風(fēng)靡一時(shí)。

美國(guó)銀行最新的基金經(jīng)理調(diào)查顯示，市場(chǎng)目前對(duì)美股小盤股的看多情緒已達(dá)到近三年來(lái)最高：自2021年6月以來(lái)，基金經(jīng)理們首次預(yù)計(jì)美股小盤股未來(lái)12個(gè)月的表現(xiàn)將優(yōu)于大盤股。

歷史上小盤股被看好的情況（來(lái)源：美國(guó)銀行調(diào)查）

背后最大的利好因素?zé)o疑是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。由于高利率對(duì)小企業(yè)的沖擊更大，市場(chǎng)擔(dān)心更多小企業(yè)會(huì)在高利率環(huán)境下破產(chǎn)，這使得美股小盤股去年大部分時(shí)候走勢(shì)低迷。而今年伴隨市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期水漲船高，華爾街分析師們認(rèn)為，以羅素2000指數(shù)（Russell 2000 Index）衡量的美股小盤股的吸引力會(huì)越來(lái)越大。

高盛首席美國(guó)股票策略師科斯?。―avid Kostin）去年底上調(diào)了降息預(yù)期，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在今年3月首次降息?？扑雇》Q，“對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表較弱的企業(yè)來(lái)說(shuō)，更早開始降息將是一個(gè)受歡迎的跡象。從歷史上看，利率下降和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期改善的環(huán)境能夠支持小盤股，而這些小盤股的交易估值也仍較低?！?/p>

估值相對(duì)便宜確實(shí)也是小盤股的另一個(gè)吸引力。許多分析師認(rèn)為，與歷史標(biāo)準(zhǔn)相比，該指數(shù)被低估了，即使從去年11月開始加入上漲行列，小盤股也尚未完全跟上大盤科技股的漲勢(shì)，后續(xù)仍有補(bǔ)漲空間。

加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)策略師卡瓦西納過(guò)去數(shù)月來(lái)始終在推薦小盤股。她在去年12月時(shí)表示，“自2000年科技泡沫破裂時(shí)期以來(lái)，羅素2000指數(shù)相對(duì)標(biāo)普500指數(shù)，從未如此便宜過(guò)。這勢(shì)必會(huì)引起一些多資產(chǎn)投資者對(duì)小盤股的注意?！?/p>

當(dāng)時(shí)，投研公司Fundstrat研究主管李也預(yù)計(jì)，美股大盤科技股在2024年仍將表現(xiàn)良好，但表現(xiàn)將遜于小盤股?！靶”P股2024年或能夠輕松上漲50%，金融股（XLF）可能上漲30%。因?yàn)閺某謧}(cāng)情況可以發(fā)現(xiàn)，沒有太多人持有金融股，也沒有人持有并做多小盤股，因此這兩個(gè)板塊后續(xù)有很大的上行空間?！彼Q。

事實(shí)上，自從李作出預(yù)測(cè)以來(lái)，市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了變化。由于通脹下降速度快于市場(chǎng)此前預(yù)測(cè)，市場(chǎng)從去年最后兩個(gè)月開始，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的押注層層加碼，目前已升至5~6次，并基于此對(duì)市場(chǎng)重新定價(jià)。受此推動(dòng)，根據(jù)Bespoke Investment Group的數(shù)據(jù)，從去年10月下旬到12月中旬，羅素2000指數(shù)僅用了48天就從52周低點(diǎn)升至52周新高，錄得該指數(shù)有史以來(lái)最快的逆轉(zhuǎn)。目前，該指數(shù)已比去年10月低點(diǎn)累計(jì)上漲了超過(guò)16%。

在一波上漲后，投資者眼下面臨的關(guān)鍵問(wèn)題是，該指數(shù)是否已經(jīng)完全消化了未來(lái)較低利率的好處，從而限制了后續(xù)上漲空間。

在科斯汀看來(lái)，答案是否定的。他在1月12日的研報(bào)中寫道：“當(dāng)前仍舊較低的估值和健康的經(jīng)濟(jì)前景相結(jié)合，意味著羅素2000指數(shù)在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)的回報(bào)率將達(dá)到約15%?！辈贿^(guò)，他也警示，如果“投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期惡化”，情況可能會(huì)發(fā)生改變。

卡瓦西納也表示，她此前看好小盤股的支撐因素仍然存在，即“小盤股在之前的降息周期表現(xiàn)出色，且它們對(duì)更高利率的風(fēng)險(xiǎn)敞口也并不像市場(chǎng)此前擔(dān)心的那么糟糕”。在1月8日的最新研報(bào)中，她稱，“（去年）12月開始，我們遇到的每個(gè)人，甚至包括許多從來(lái)不專注于投資小盤股的投資者，都想談?wù)撔”P股，并對(duì)其持建設(shè)性態(tài)度。我已經(jīng)不記得上次發(fā)生這種情況是什么時(shí)候了?！?/p>

（來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）