A股五大上市險企2023年保費數(shù)據(jù)近日披露完畢。復蘇是保險業(yè)負債端全年表現(xiàn)的關鍵詞。

2023年，中國平安、中國太保、中國人壽、中國人保、新華保險五家上市險企共攬保費收入超2.6萬億元。其中，壽險公司實現(xiàn)保費收入合計約16077.18億元，同比增長約4.90%；財險公司實現(xiàn)保費收入合計約10082.94億元，同比增長約5.66%。

在市場人士看來，隨著銀行存款利率持續(xù)下降，居民儲蓄型保險需求進一步得到刺激，保險負債端的復蘇趨勢有望在2024年延續(xù)。不過，保險股投資依舊受資產(chǎn)端影響較大，權益市場底部企穩(wěn)回升將是開啟保險股“戴維斯雙擊”行情的重要變量。

壽險業(yè)新單高增

2023年，中國平安、中國太保、中國人壽、中國人保、新華保險五家上市險企保費收入全部實現(xiàn)正增長，合計實現(xiàn)保費收入約26932.15億元，同比增長約5.21%。其中，中國太保、中國人保同比增速均超6%。

銀行存款“降息潮”下，居民旺盛的儲蓄需求是貫穿保險業(yè)2023年全年的銷售主線，也是推動保險業(yè)負債端回暖的主要原因。平安人壽、太保壽險、中國人壽、人保壽險、新華保險合計實現(xiàn)保費收入約16077.18億元，同比增長約4.90%，增速由負轉(zhuǎn)正。

近年來保險公司持續(xù)推進壽險改革，優(yōu)質(zhì)代理人培養(yǎng)已經(jīng)明顯見效，個險渠道新單高增帶動負債端向好就是關鍵佐證。例如，2023年中國平安壽險及健康險業(yè)務中個人新業(yè)務實現(xiàn)保費收入約1284.27億元，同比增長約24.26%；太保壽險代理人渠道新保業(yè)務實現(xiàn)保險業(yè)務收入約296.02億元，同比增長約29%。

得益于此，作為壽險公司長期可持續(xù)健康發(fā)展的重要指標，NBV(新業(yè)務價值)同步實現(xiàn)高速增長。方正證券金融首席分析師許旖珊表示，預計2023年上市險企NBV平均增速27.6%，2024年NBV有望繼續(xù)保持同比增長。

財險業(yè)保持正增長

壽險業(yè)增速由負轉(zhuǎn)正，財險業(yè)則繼續(xù)保持正增長。

2023年，財險“老三家”人保財險、平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險合計實現(xiàn)保費收入約10082.94億元，同比增長約5.66%，增速較2022年減少3.84個百分點。其中，太保產(chǎn)險同比增速超過10%，繼續(xù)保持雙位數(shù)增長。

從細分險種來看，作為財險行業(yè)保費收入主要來源的車險業(yè)務增速放緩是主要影響因素，而非車險業(yè)務則繼續(xù)保持較快增長速度。例如，人保財險非車險業(yè)務保費收入同比增長約7.42%，該公司農(nóng)險、貨運險、其他險種表現(xiàn)亮眼，同比增速分別為11.9%、11.4%和30.2%；太保產(chǎn)險非機動車輛險保險業(yè)務收入同比增長19.2%。

華福證券發(fā)布研究報告認為，在監(jiān)管對車險費用的管控下，財險行業(yè)增長動能發(fā)生轉(zhuǎn)變，頭部險企憑借更加精確的定價模型及管理手段有望在規(guī)范化市場中擴大競爭優(yōu)勢，預計未來龍頭財險公司將持續(xù)占據(jù)領先地位。

保險股“戴維斯雙擊”行情可期

當前影響保險股股價上漲的主要因素是投資者對資產(chǎn)端表現(xiàn)依然存在擔憂，權益市場下行壓力或拖累險企利潤表現(xiàn)。但業(yè)內(nèi)認為，伴隨新一輪增長周期的開始，保險股估值有望逐步上升。

負債端方面，華福證券表示，隨著銀行儲蓄利率持續(xù)走低以及其他理財產(chǎn)品收益率波動性加劇，儲蓄類保險產(chǎn)品的銷售預計將持續(xù)走強，同時各險企代理人團隊加速轉(zhuǎn)型、產(chǎn)能進一步提升，預計2024年各險企保費及價值有望實現(xiàn)正增長。

“資產(chǎn)端方面，隨著穩(wěn)增長等系列政策持續(xù)落地，權益市場有望實現(xiàn)好轉(zhuǎn)，預計2024年各險企利潤端壓力將降低?！比A福證券說。

對于保險股投資而言，東吳證券非銀金融團隊認為，當前保險板塊估值彈簧壓近歷史極值，2024年“開門紅”有望充分受益于定期存款利率下調(diào)，待權益市場底部企穩(wěn)后，保險股或迎來“戴維斯雙擊”行情。

開源證券也認為，近期保險股超額下跌主要受資產(chǎn)端、負債端和政策端擔憂影響，目前上市險企PEV(股價與內(nèi)含價值之比)估值位于歷史底部位置，或已充分反映市場悲觀預期，“開門紅”超預期有望明顯緩解負債端擔憂，經(jīng)濟復蘇也利好資產(chǎn)端改善。

（來源：上海證券報）