1月15日，中國人民銀行開展9950億元中期借貸便利(MLF)操作，中標(biāo)利率2.5%，與此前持平。自去年8月份由2.65%下調(diào)至2.5%后，MLF操作利率至今一直“按兵不動”。

西部證券宏觀首席分析師邊泉水表示，本月MLF利率暫不調(diào)降反映央行在經(jīng)濟(jì)形勢有所企穩(wěn)的情況下，不愿意過多透支貨幣政策空間。在MLF利率暫未調(diào)降的情況下，1月份LPR（貸款市場報價利率）是否下降存在不確定性。

去年8月份，LPR非對稱下調(diào)。其中，1年期LPR為3.45%，下調(diào)10個基點；5年期以上LPR為4.2%，維持不變。此后，兩個品種報價一直維持不變至今。

對于本月即將開展的新一期LPR，分析人士普遍認(rèn)為將繼續(xù)原地踏步。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，考慮到MLF操作利率是LPR報價的定價基礎(chǔ)，加之當(dāng)前商業(yè)銀行凈息差承壓，盡管近期商業(yè)銀行啟動新一輪存款利率下調(diào)，但綜合考慮各類影響LPR報價加點因素，預(yù)計本月1年期LPR和5年期以上LPR都將保持不變。

國家金融監(jiān)督管理總局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年三季度末，商業(yè)銀行凈息差為1.73%，較2022年同期下降0.21個百分點。而1.73%的水平已經(jīng)低于市場利率定價自律機(jī)制發(fā)布的《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》中提出的凈息差評分“警戒線”1.8%（含）。

邊泉水認(rèn)為，盡管2023年12月底國有大行下調(diào)存款利率，但部分中小銀行卻高息“攬儲”。2023年12月底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，“要統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險”。在此情況下，調(diào)降貸款利率可能不利于中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險的化解。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，本月LPR有望保持穩(wěn)定。一方面是因為LPR的定價錨——MLF利率保持穩(wěn)定；另一方面是因為部分銀行凈息差壓力較大，銀行進(jìn)一步讓利實體經(jīng)濟(jì)，推動貸款利率下行可能需要央行的貨幣政策工具加改革手段的配合。

（來源：證券日報）