據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，截至2024年1月上旬，生豬（外三元）較上一旬下跌3.47%，報13.9元/千克，創(chuàng)2023年6月下旬以來新低。業(yè)內(nèi)人士認為，短期生豬價格或延續(xù)震蕩偏弱的走勢。展望2024年生豬價格，市場人士表示，能繁母豬的去化節(jié)奏存在變化，2024年豬價波動幅度大概率增大，建議企業(yè)盡快樹立“期現(xiàn)一盤棋”思維，重視行業(yè)套保紅利。

2024年豬價波幅預計增大

1月15日，豬肉股單邊下探。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，華統(tǒng)股份跌近5%，天康生物、巨星農(nóng)牧、唐人神等多股下挫。據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，截至2024年1月上旬，全國流通領(lǐng)域農(nóng)產(chǎn)品價格多數(shù)下跌。其中，生豬（外三元）價格跌幅居前，較上一旬下跌3.47%，報13.9元/千克，創(chuàng)2023年6月下旬以來新低。業(yè)內(nèi)人士表示，短期終端市場難有明顯起色，而市場豬源略顯充裕，預計短期生豬價格或延續(xù)震蕩偏弱的走勢。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)，2023年11月末全國能繁母豬存欄量為4158萬頭，為4100萬頭正常保有量的101.4%。從生豬養(yǎng)殖周期來看，能繁母豬配種后可以影響10個月以后的生豬出欄，進而影響未來豬肉價格的變化。因此，能繁母豬存欄下降領(lǐng)先于豬價上漲。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部生豬產(chǎn)業(yè)監(jiān)測預警首席專家王祖力表示，按照當前調(diào)減速度測算，2024年一季度生豬產(chǎn)能將回到正常水平。

展望2024年生豬價格，國投安信期貨農(nóng)產(chǎn)品負責人楊蕊霞認為，2024年上半年生豬供應端仍將面臨同比更高的出欄壓力，豬價有望在2024年上半年繼續(xù)承壓下行。東吳期貨則認為，2024年生豬價格呈現(xiàn)前高中低后高“V”形走勢。新湖期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員孫昭君表示，2024年下半年，生豬價格有望迎來新一輪上行周期，但上行高度仍取決于2024年的產(chǎn)能去化情況。

“2023年現(xiàn)貨市場波動趨緩?！敝屑Z期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品高級研究員關(guān)壹麟表示，核心原因是2022年能繁母豬產(chǎn)能變化穩(wěn)定。展望2024年，豬價波幅大概率會放大，低點大概率比2023年低，高點大概率比2023年高，低點的幅度取決于上半年的情緒因素，高點的高度取決于市場增重心態(tài)。

周期利潤下降套保紅利仍存

隨著規(guī)模化進程推進，大型專業(yè)養(yǎng)殖企業(yè)出欄占比提高。在豬價下行時，豬企紛紛推出融資計劃。據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年新希望、牧原股份、神農(nóng)集團、溫氏股份等巨頭合計融資超200億元，多用于生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能建設、數(shù)智化升級和補充流動資金等。

業(yè)內(nèi)人士表示，豬企紛紛推出融資計劃，凸顯出生豬養(yǎng)殖行業(yè)面臨的資金壓力和市場環(huán)境在變化。在集團場大幅擴張、產(chǎn)能去化偏慢的背景下，周期利潤被攤薄，后續(xù)仍存在激烈博弈空間。

從套期保值角度看，關(guān)壹麟認為，企業(yè)要去做減法，盡快樹立“期現(xiàn)一盤棋”的思維?！霸跊Q定養(yǎng)豬的那一刻起，現(xiàn)貨市場上的敞口就已經(jīng)開始暴露。站在2023年‘防范大宗商品市場價格下行風險’的大主題下，期貨市場仍然給出了不錯的套保機會，行業(yè)套保紅利仍然存在。”

據(jù)大連商品交易所（簡稱“大商所”）數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月，全國有400余家生豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)申請了套期保值資格。其中，中糧家佳康、牧原股份、德康農(nóng)牧、唐人神、巨星農(nóng)牧、新希望等龍頭企業(yè)均已參與生豬期貨套保，且目前均已成為大商所產(chǎn)融培育基地，并帶動更多產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與期貨市場。

中小養(yǎng)殖戶參與方面，在產(chǎn)業(yè)通過直接參與期貨市場進行風險管理的同時，廣大中小養(yǎng)殖戶也在通過“保險+期貨”等方式，來鎖定飼料成本及生豬出欄價格，特別是在2021年豬價大跌中有效彌補了養(yǎng)殖戶的虧損。一方面，養(yǎng)殖戶向保險公司購買生豬目標價格保險，由保險公司對生豬價格進行保障，“兜底”生豬養(yǎng)殖價格；另一方面，保險公司向期貨公司買入生豬場外期權(quán)進行再保險，最終形成風險分散、各方受益的閉環(huán)，幫助中小養(yǎng)殖戶間接參與生豬期貨，實現(xiàn)小農(nóng)戶和期貨大市場的對接。通過“保險+期貨”，養(yǎng)殖戶可以建立科學的生產(chǎn)和收入預期，從而有序擴大生產(chǎn)規(guī)模、投入生產(chǎn)資料，同時在遭遇價格下跌風險時，也可以通過補償資金保障養(yǎng)殖的連續(xù)性。

據(jù)了解，生豬期貨自2021年1月8日上市以來，市場運行穩(wěn)健，價格發(fā)現(xiàn)、風險管理功能日益顯現(xiàn)，在服務生豬養(yǎng)殖行業(yè)企業(yè)和廣大養(yǎng)殖戶應對豬周期影響、穩(wěn)定生豬養(yǎng)殖收益等方面發(fā)揮了積極的作用，我國已經(jīng)形成大型生豬產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極認識并利用套期保值工具、中小養(yǎng)殖戶積極參與“保險+期貨”項目的態(tài)勢。部分龍頭養(yǎng)殖企業(yè)結(jié)合自身養(yǎng)殖成本開展套期保值，提前鎖定遠期養(yǎng)殖利潤或避免虧損進一步擴大，從而將更多的精力聚焦到降低經(jīng)營成本、提高養(yǎng)殖效益等方面。

（來源： 中國證券報）