2024年新年伊始，紫金財(cái)險(xiǎn)和長(zhǎng)城人壽先后宣布舉牌上市公司華光環(huán)能和無(wú)錫銀行。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這兩次險(xiǎn)資舉牌與以往有兩個(gè)方面的不同：一方面是資金來(lái)源，舉牌資金多以自有資金為主，更能體現(xiàn)對(duì)投資標(biāo)的的看好；另一方面是建倉(cāng)動(dòng)機(jī)，傳統(tǒng)的“啞鈴型”投資策略效益正在下降，保險(xiǎn)公司需要不斷優(yōu)化戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略，調(diào)整固收類(lèi)資產(chǎn)和權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的比例。這釋放出什么新信號(hào)？

自有資金做“子彈”

紫金財(cái)險(xiǎn)和長(zhǎng)城人壽近日先后宣布舉牌上市公司華光環(huán)能和無(wú)錫銀行。目前，紫金財(cái)險(xiǎn)持有華光環(huán)能股份比例約5.0012%，長(zhǎng)城人壽持有無(wú)錫銀行股份比例約5.00%，均觸發(fā)舉牌條件。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)險(xiǎn)資舉牌上市公司積極性進(jìn)一步提升，2023年保險(xiǎn)業(yè)共發(fā)生9起險(xiǎn)資主動(dòng)舉牌事件，明顯高于2022年的5起和2021年的1起。

2022年至2023年，太保產(chǎn)險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、陽(yáng)光人壽、中國(guó)人壽、太平人壽等保險(xiǎn)公司均有發(fā)布舉牌公告。被舉牌上市公司主要集中在新能源、基建、金融等領(lǐng)域。

與以往不同的是，保險(xiǎn)公司舉牌上市公司的資金來(lái)源發(fā)生了較大變化，近年多為公司的自有資金，不再用萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶資金。例如，紫金財(cái)險(xiǎn)和長(zhǎng)城人壽舉牌資金均為公司自有資金。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，保險(xiǎn)公司進(jìn)行資產(chǎn)配置主要考慮兩個(gè)方面：一是資金的屬性和風(fēng)險(xiǎn)收益要求；二是監(jiān)管對(duì)資金的使用要求。由于保險(xiǎn)公司自有資金需要滿足相關(guān)償付能力要求，因此自有資金投資更加看重投資標(biāo)的的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)收益性，確保投資風(fēng)險(xiǎn)可控。

“從側(cè)面來(lái)看，通過(guò)自有資金投資上市公司，更加能夠反映保險(xiǎn)公司看好該公司，未來(lái)該公司在被舉牌后仍有可能被保險(xiǎn)公司繼續(xù)增持?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士說(shuō)。

險(xiǎn)資加倉(cāng)“彈藥”充足

險(xiǎn)資頻頻舉牌上市公司，不僅是上市公司的市場(chǎng)估值具有較高的吸引力，險(xiǎn)資自身也有較強(qiáng)的加倉(cāng)權(quán)益市場(chǎng)的意愿。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前權(quán)益市場(chǎng)整體估值處于歷史較低水平，此時(shí)險(xiǎn)資舉牌上市公司的成本比較低，且險(xiǎn)資作為長(zhǎng)期資金看重的是絕對(duì)收益，在權(quán)益市場(chǎng)估值低位時(shí)逆勢(shì)布局，往往能獲得較好的長(zhǎng)期收益。

一家保險(xiǎn)公司首席投資官表示，保險(xiǎn)公司正面臨利率債配置比例較高但市場(chǎng)利率持續(xù)下行導(dǎo)致利率債吸引力降低，以及另類(lèi)投資領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給不足等現(xiàn)狀。大多數(shù)保險(xiǎn)公司采用的“啞鈴型”投資策略效益正在下降，保險(xiǎn)公司需要不斷優(yōu)化戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，調(diào)整固收類(lèi)資產(chǎn)和權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的比例。

“因此，險(xiǎn)資有積極布局權(quán)益市場(chǎng)的內(nèi)驅(qū)力，希望在市場(chǎng)低位時(shí)建倉(cāng)，從而獲取長(zhǎng)期穩(wěn)健收益。”上述首席投資官說(shuō)，而且保險(xiǎn)業(yè)對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的投資比例近年有所下降，未來(lái)也有較多的加倉(cāng)“彈藥”。

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月末，保險(xiǎn)業(yè)股票和證券投資基金余額約3.38萬(wàn)億元，占資金運(yùn)用余額比例約12.37%，較2022年末下降約0.34個(gè)百分點(diǎn)。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)權(quán)益投資比例遠(yuǎn)低于美國(guó)保險(xiǎn)業(yè)股票資產(chǎn)占比持續(xù)保持在30%左右的平均水平，也普遍低于監(jiān)管設(shè)定的投資上限。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，通過(guò)低位長(zhǎng)周期布局優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)，能夠較好解決保險(xiǎn)公司的“利差損”問(wèn)題。

2024年或有更多險(xiǎn)資舉牌

在市場(chǎng)人士看來(lái)，用較低的成本進(jìn)入權(quán)益市場(chǎng)獲取長(zhǎng)期收益是險(xiǎn)資逆周期布局的慣用“套路”，因此2024年或有更多險(xiǎn)資舉牌事件發(fā)生。

險(xiǎn)資對(duì)未來(lái)權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)較為樂(lè)觀。中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布的“保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)投資信心指數(shù)”顯示，保險(xiǎn)公司預(yù)期對(duì)2024年度和2024年第一季度權(quán)益投資情況較為樂(lè)觀，權(quán)益投資信心指數(shù)分別為61.01和61.14，均高于中位值50。

未來(lái)險(xiǎn)資主要關(guān)注哪些權(quán)益類(lèi)投資標(biāo)的？上海一家保險(xiǎn)資管公司權(quán)益投資負(fù)責(zé)人表示，后續(xù)將積極布局周期底部的重大估值機(jī)會(huì)。首先，通過(guò)買(mǎi)入并持有高股息投資策略獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的分紅收益，依舊是險(xiǎn)資權(quán)益投資的“壓艙石”；其次，在新一輪科技革命浪潮中，科技創(chuàng)新被放在我國(guó)戰(zhàn)略的重要位置，產(chǎn)業(yè)升級(jí)、先進(jìn)制造、TMT等領(lǐng)域依舊有希望實(shí)現(xiàn)較高的超額收益；最后，隨著人口老齡化程度加深，生物醫(yī)藥的未來(lái)需求較為明確，關(guān)注創(chuàng)新藥領(lǐng)域。

（來(lái)源：上海證券報(bào)）