排隊(duì)IPO的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)再添一員。日前手回科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“手回科技”)向港交所遞交了IPO申請(qǐng)。

一直以來(lái)，保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)上市之路并不順暢。已上市的保險(xiǎn)中介包括水滴、慧擇、泛華控股集團(tuán)。2023年以來(lái)，恒光保險(xiǎn)代理、致保科技等也躍躍欲試，手回科技能否成功登陸港股為保險(xiǎn)中介再爭(zhēng)取一席？

押注互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)，營(yíng)收來(lái)源單一

手回科技是在線人身險(xiǎn)中介服務(wù)提供商，致力于通過(guò)以保險(xiǎn)客戶為中心的數(shù)字化人身險(xiǎn)交易及服務(wù)平臺(tái)，為保險(xiǎn)客戶提供定制保險(xiǎn)服務(wù)解決方案。

相較于手回科技，其旗下平臺(tái)小雨傘保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)知名度更高，另外，手回科技旗下還擁有咔嚓保和牛保100等平臺(tái)。

對(duì)于自身的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，手回科技在招股書中透露：“通過(guò)小雨傘、咔嚓保和牛保100三大平臺(tái)賦能于不同銷售場(chǎng)景中的保險(xiǎn)交易及服務(wù)。其中，通過(guò)小雨傘平臺(tái)賦能在線直接銷售解決方案；通過(guò)咔嚓保平臺(tái)賦能代理人營(yíng)銷科技解決方案；通過(guò)牛保100平臺(tái)賦能業(yè)務(wù)合作伙伴營(yíng)銷科技解決方案?！?/p>

雖然手回科技的業(yè)務(wù)鏈條中包含保險(xiǎn)銷售和科技服務(wù)等，但在營(yíng)收構(gòu)成方面，手回科技的營(yíng)收來(lái)源完全依賴于保險(xiǎn)交易服務(wù)，也就是銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品獲得傭金，俗稱“賣保險(xiǎn)”。相比之下，其保險(xiǎn)技術(shù)服務(wù)的收入占比極低，常年不足1%。保險(xiǎn)技術(shù)服務(wù)顯然還不能成為手回科技業(yè)務(wù)發(fā)展的“第二曲線”。

以2023年前9個(gè)月為例，手回科技收入的99.7%來(lái)自保險(xiǎn)交易服務(wù)，保險(xiǎn)技術(shù)服務(wù)占全部收入比重僅有0.3%。福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪表示，這說(shuō)明手回科技的業(yè)務(wù)構(gòu)成相對(duì)單一，缺乏多元化的收入來(lái)源。

在研發(fā)投入方面，截至2023年9月30日，手回科技的研發(fā)團(tuán)隊(duì)由145名員工組成，占員工總數(shù)的22.0%。2023年前9個(gè)月，手回科技的研發(fā)開支為0.475億元，同期的傭金支出和渠道推廣費(fèi)分別高達(dá)4.26億元、4.30億元。

從業(yè)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，2023年手回科技的業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)虧，招股書顯示，2022年及2023年前9個(gè)月，手回科技分別錄得利潤(rùn)1.48億元和虧損2.87億元。有資深保險(xiǎn)科技領(lǐng)域業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，當(dāng)下保險(xiǎn)中介面臨的風(fēng)險(xiǎn)更多還是監(jiān)管環(huán)境的不確定性、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩兩大原因，直接影響保險(xiǎn)銷售及消費(fèi)者購(gòu)買力，從而造成保險(xiǎn)中介公司業(yè)務(wù)規(guī)模及盈利能力下降。

互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)，旗下平臺(tái)多次違規(guī)

除了盈利方面的壓力，手回科技也面臨合規(guī)方面的問(wèn)題。

近兩年，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)在經(jīng)歷了“爆發(fā)期”后，正迎來(lái)新一輪的健康發(fā)展階段，監(jiān)管層面也越來(lái)越關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的合規(guī)展業(yè)。

在互聯(lián)網(wǎng)人身險(xiǎn)走向穩(wěn)健合規(guī)的大潮下，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不僅要嚴(yán)格遵守監(jiān)管政策，還要提供更多有價(jià)值、具有專業(yè)性的服務(wù)，而非做一些簡(jiǎn)單的“貼個(gè)牌”或“過(guò)個(gè)保費(fèi)”的工作。

手回科技也在招股書中提到，監(jiān)管部門通過(guò)發(fā)布法律、法規(guī)及規(guī)則，如《保險(xiǎn)銷售行為管理辦法》《關(guān)于開展互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)亂象專項(xiàng)整治工作的通知》等，不斷加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售及信息披露、保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)的信息化工作及互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的監(jiān)管及管理。

近兩年，手回科技旗下平臺(tái)屢次因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)保險(xiǎn)違規(guī)被罰。2020年7月，小雨傘保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)因給予投保人保險(xiǎn)合同約定以外的其他利益被罰。2022年6月，因互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)信息披露不充分，小雨傘保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)被警告并處罰款1萬(wàn)元。2023年12月，手回科技旗下另一平臺(tái)創(chuàng)信保險(xiǎn)銷售有限公司，因部分互聯(lián)網(wǎng)人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)不符合監(jiān)管要求等被罰款5萬(wàn)元。

詹軍豪對(duì)此表示，如果一家公司在嚴(yán)監(jiān)管的背景下仍出現(xiàn)違規(guī)行為，這可能暴露出公司在合規(guī)管理、內(nèi)部控制等方面存在問(wèn)題。這些問(wèn)題可能會(huì)引起監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注和調(diào)查，甚至可能導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)受到限制或停頓。

上市隊(duì)伍擁擠，紅海廝殺難免

從手回科技保險(xiǎn)的商業(yè)模式和營(yíng)收構(gòu)成上也不難看出，公司的本質(zhì)就是一家保險(xiǎn)銷售平臺(tái)。手回科技還在招股書中表示，越來(lái)越多的傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司建立了自己的在線平臺(tái)，直接向保險(xiǎn)客戶銷售互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品，這可能會(huì)導(dǎo)致更多的保險(xiǎn)客戶決定直接從保險(xiǎn)公司購(gòu)買保險(xiǎn)。

除了行業(yè)的“去中介化”，阿里、騰訊、美團(tuán)、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)，分羹中介業(yè)務(wù)。行業(yè)巨頭環(huán)伺，手握平臺(tái)、渠道資源，手回科技也面臨著更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

“鑒于中國(guó)領(lǐng)先互聯(lián)網(wǎng)公司擁有大量數(shù)據(jù)及強(qiáng)大的技術(shù)開發(fā)能力，我們認(rèn)為該等公司有可能在短時(shí)間內(nèi)發(fā)展其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與我們形成競(jìng)爭(zhēng)?！笔只乜萍荚谡泄蓵兄毖?。

易于陷入雙面“夾擊”這一被動(dòng)局面的背后，一方面，頭部互聯(lián)網(wǎng)公司擁有著豐富的在線渠道推廣其產(chǎn)品的強(qiáng)大能力；另一方面，傳統(tǒng)的保險(xiǎn)公司具有更廣泛的線下資源及保險(xiǎn)客戶在線轉(zhuǎn)換的潛力。

回顧近兩年保險(xiǎn)中介上市IPO之路，似乎并不順暢。恒光保險(xiǎn)代理、致?？萍?、眾淼創(chuàng)科等同業(yè)公司也躍躍欲試，但是成功上市者甚少。

重重壓力下，手回科技沖刺港股前景如何？前述業(yè)內(nèi)人士直言，近些年幾個(gè)新上市的保險(xiǎn)類企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)不佳，這給資本及股民帶來(lái)比較負(fù)面的印象。手回集團(tuán)上市或許是為了拿回早期資本投入成本。

艾文智略首席投資官曹轍表示，手回科技在面對(duì)本身業(yè)務(wù)疲軟、競(jìng)爭(zhēng)加劇、港股市場(chǎng)疲軟的多重不利因素影響下，上市成功的概率大大降低。

（來(lái)源：北京商報(bào)）