據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年1月1日至1月14日，證監(jiān)會(huì)、交易所、地方證監(jiān)局向券商或相關(guān)從業(yè)人員合計(jì)開(kāi)出18張“罰單”，指向“業(yè)績(jī)變臉”、擅自修改招股書(shū)、業(yè)務(wù)核查不到位等問(wèn)題。

1月12日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公布6份行政監(jiān)管措施決定書(shū)，對(duì)3家證券公司采取出具警示函措施，對(duì)6名保薦代表人采取監(jiān)管談話措施。1月3日至8日，深交所官網(wǎng)公布6份針對(duì)券商機(jī)構(gòu)和保薦代表人的監(jiān)管函和通報(bào)處分決定，涉及5家券商和10名保薦代表人。另外，地方證監(jiān)局還公布了6份針對(duì)券商機(jī)構(gòu)和保薦代表人的行政監(jiān)管措施決定書(shū)。

北京市京師律師事務(wù)所合伙人律師盧鼎亮表示，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)做到盡職履責(zé)、歸位盡責(zé)，根據(jù)監(jiān)管要求、法律規(guī)范做好盡職調(diào)查、項(xiàng)目核查、信息披露等工作，以勤勉、審慎、專業(yè)的態(tài)度充當(dāng)好企業(yè)發(fā)行上市、合理融資的守門(mén)員。

保薦項(xiàng)目“業(yè)績(jī)變臉”

機(jī)構(gòu)與個(gè)人雙罰

證監(jiān)會(huì)下發(fā)的行政監(jiān)管措施決定書(shū)顯示，因保薦項(xiàng)目恒逸石化、永東股份和永吉股份可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目存在發(fā)行人證券發(fā)行上市當(dāng)年即虧損、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上等情形，違反了《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《保薦辦法》)，證監(jiān)會(huì)對(duì)中信證券、中德證券和萬(wàn)和證券采取出具警示函措施，對(duì)6名保薦代表人采取監(jiān)管談話措施。

此次處罰是根據(jù)修訂后的《保薦辦法》做出的監(jiān)管處理，體現(xiàn)了監(jiān)管導(dǎo)向。

一方面，從處罰對(duì)象來(lái)看，機(jī)構(gòu)與個(gè)人“雙罰”。在往年對(duì)保薦代表人出具監(jiān)管措施的基礎(chǔ)上，監(jiān)管首次對(duì)保薦機(jī)構(gòu)采取出具警示函措施，督促保薦機(jī)構(gòu)切實(shí)履行把關(guān)責(zé)任，傳遞了從嚴(yán)監(jiān)管的導(dǎo)向。

另一方面，綜合考慮發(fā)行人業(yè)績(jī)變動(dòng)原因、保薦機(jī)構(gòu)履職盡責(zé)情況、風(fēng)險(xiǎn)揭示情況等因素進(jìn)行綜合判斷。由于發(fā)行人業(yè)績(jī)下滑的原因往往比較多樣，對(duì)于確實(shí)因保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)控不完善、履職不審慎、風(fēng)險(xiǎn)揭示不到位的，應(yīng)當(dāng)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格問(wèn)責(zé)，而對(duì)于受到行業(yè)周期性變化、難以預(yù)見(jiàn)的突發(fā)情況等外部因素影響的，應(yīng)該堅(jiān)持具體問(wèn)題具體分析，根據(jù)《保薦辦法》相關(guān)條款進(jìn)行免責(zé)，體現(xiàn)出寬嚴(yán)相濟(jì)、精準(zhǔn)追責(zé)。

近年來(lái)，都有保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)人員因發(fā)行人業(yè)績(jī)下滑受到處罰的案例。例如，2022年，申萬(wàn)宏源2名保薦代表人因保薦項(xiàng)目首發(fā)上市當(dāng)年即虧損被采取監(jiān)管措施，華西證券2名保薦代表人因保薦的發(fā)行人營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑50%被采取監(jiān)管措施。2021年、2020年分別有6名、4名保薦代表人受到處罰。

證監(jiān)會(huì)一直高度關(guān)注發(fā)行人證券上市當(dāng)年“業(yè)績(jī)變臉”問(wèn)題，嚴(yán)格壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任，要求保薦機(jī)構(gòu)加強(qiáng)把關(guān)、審慎推薦，充分明確披露潛在的業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)沒(méi)有充分履職盡責(zé)的保薦機(jī)構(gòu)和人員依據(jù)《保薦辦法》嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)。

全鏈條強(qiáng)化監(jiān)管

壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任

全面注冊(cè)制下，投行的各類(lèi)違法違規(guī)行為均受到強(qiáng)監(jiān)管，包括上市后的持續(xù)督導(dǎo)、定增、可轉(zhuǎn)債發(fā)行、債券發(fā)行等業(yè)務(wù)亦是監(jiān)管處罰的重點(diǎn)領(lǐng)域。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年，證監(jiān)系統(tǒng)共有72張罰單直指券商投行業(yè)務(wù)。有的券商以及保薦代表人因保薦企業(yè)上市后持續(xù)督導(dǎo)存在問(wèn)題被罰，也有券商因上市公司定增、可轉(zhuǎn)債發(fā)行以及公司債發(fā)行等投行項(xiàng)目被罰。

今年以來(lái)，僅深交所就對(duì)券商和保薦代表人連開(kāi)6張罰單(包括監(jiān)管函、通報(bào)處分決定)，涉及5家券商和10名保薦代表人。其違規(guī)行為主要包括擅自修改招股書(shū)與業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)差異大、對(duì)發(fā)行人境外銷(xiāo)售業(yè)務(wù)核查不到位等情形，且保薦機(jī)構(gòu)及保薦代表人涉及的項(xiàng)目均為首發(fā)項(xiàng)目，且均已按下“終止鍵”。

對(duì)此，華東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院教授鄭彧表示，監(jiān)管部門(mén)、交易所通過(guò)強(qiáng)化問(wèn)詢、現(xiàn)場(chǎng)檢查、行政監(jiān)管措施等方式大大提高了中介機(jī)構(gòu)申報(bào)文件的質(zhì)量，在監(jiān)管層面形成了對(duì)中介機(jī)構(gòu)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量的“監(jiān)管氣場(chǎng)”。此外，新證券法實(shí)施以來(lái)向中介機(jī)構(gòu)追索的案件，對(duì)中介機(jī)構(gòu)施加了強(qiáng)大的司法震懾，相信對(duì)中介機(jī)構(gòu)強(qiáng)化內(nèi)控，提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量將有所幫助。

（來(lái)源：證券日?qǐng)?bào) ）