新年伊始，港股IPO市場(chǎng)又迎來新茶飲賽道“新選手”。蜜雪冰城股份有限公司（簡稱“蜜雪冰城”）和古茗控股有限公司（簡稱“古茗”）雙雙披露了申請(qǐng)版本的招股文件。加之此前已遞表港交所的四川百茶百道實(shí)業(yè)股份有限公司（簡稱“茶百道”），以門店數(shù)量排名的國內(nèi)新茶飲賽道“三強(qiáng)”均已踏上沖刺港股IPO之路。

從截至2023年第三季度末的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，蜜雪冰城實(shí)現(xiàn)收入153.93億元，實(shí)現(xiàn)期內(nèi)利潤24.53億元，毛利率達(dá)29.7%；古茗實(shí)現(xiàn)收入55.71億元，實(shí)現(xiàn)期內(nèi)利潤10.02億元，毛利率達(dá)31%。多家頗為引人注目的新茶飲企業(yè)“同臺(tái)競技”，讓近期港股新茶飲賽道競爭更加激烈。

瞄準(zhǔn)供應(yīng)鏈能力

新茶飲拼“內(nèi)功”

對(duì)于新茶飲企業(yè)而言，規(guī)?；⒏咝У墓?yīng)鏈體系是提高運(yùn)營效果和效率的基礎(chǔ)。上述計(jì)劃進(jìn)軍港交所的新茶飲企業(yè)，均把此次募資擬投向的重點(diǎn)方向定為提升供應(yīng)鏈能力和加碼數(shù)字化。

蜜雪冰城招股文件顯示，此次部分募資將用于提升公司端到端供應(yīng)鏈的廣度和深度。具體而言，包括投資于國內(nèi)自產(chǎn)門店物料與設(shè)備的產(chǎn)能擴(kuò)張，如計(jì)劃在海南生產(chǎn)基地建造專門生產(chǎn)冷凍水果、咖啡、糖漿和小料等產(chǎn)品的新設(shè)施。作為國內(nèi)現(xiàn)制飲品行業(yè)中最早一批設(shè)立中央工廠的企業(yè)，蜜雪冰城的自產(chǎn)基地在優(yōu)化成本、提升效率的同時(shí)，也為其門店快速擴(kuò)張?zhí)峁┝吮Ｕ稀?/p>

據(jù)蜜雪冰城披露，公司早在十年前便已開始設(shè)立原料自產(chǎn)工廠，目前已建成占地共計(jì)67萬平方米的五大生產(chǎn)基地，覆蓋糖、奶、茶、咖、果、糧、料全品類食材。產(chǎn)能方面，截至2023年9月30日，蜜雪冰城整體年產(chǎn)能約143萬噸。同時(shí)，公司還自行生產(chǎn)若干重要包材及門店設(shè)備。

在蜜雪冰城看來，加碼供應(yīng)鏈的理由顯而易見：“彼時(shí)隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長，為了保證飲品食材的產(chǎn)品質(zhì)量和穩(wěn)定供應(yīng)，同時(shí)優(yōu)化成本、提升效率，我們選擇延伸至上游的生產(chǎn)制造領(lǐng)域?！蹦壳皳碛腥绱俗援a(chǎn)原料體量的蜜雪冰城，卻仍選擇繼續(xù)加碼供應(yīng)鏈，足以顯示當(dāng)前行業(yè)競爭的重點(diǎn)已從“爆炸式增長”時(shí)代的“野蠻擴(kuò)店”，落在如今比拼精細(xì)化供應(yīng)管理的“內(nèi)功”上。

對(duì)于自產(chǎn)能力相對(duì)較弱的企業(yè)，供應(yīng)鏈管理和物流配送能力則成為關(guān)注重點(diǎn)。如古茗在招股文件中表示，公司將持續(xù)提升采購產(chǎn)品的議價(jià)能力。此次募資，古茗計(jì)劃部分用作加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力和提升供應(yīng)鏈管理效率。具體來看，古茗計(jì)劃在未來3-5年，在擁有密集門店網(wǎng)絡(luò)的省份運(yùn)營具有冷藏及冷凍能力的新倉庫。古茗將投資智慧倉儲(chǔ)設(shè)施，支持自動(dòng)化存儲(chǔ)、包裝、庫存管理及信息追蹤，從而提高倉庫運(yùn)營效率。

此外，募資的重點(diǎn)投向還包括用作投資貨運(yùn)車輛及車輛管理系統(tǒng)?！霸跀U(kuò)大倉儲(chǔ)基礎(chǔ)設(shè)施的同時(shí)，我們預(yù)期通過增加和升級(jí)貨運(yùn)車輛以提升我們的物流基礎(chǔ)設(shè)施。我們亦擬提升我們專有的運(yùn)輸管理模塊，該模塊可利用先進(jìn)算法優(yōu)化配送路線，降低我們的物流成本及提高物流效率。”古茗表示。

門店數(shù)量加速擴(kuò)張

全力“搶灘”新戰(zhàn)場(chǎng)

在新茶飲行業(yè)，開放加盟的品牌擴(kuò)張速度、門店數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過直營的品牌。據(jù)《2023新茶飲研究報(bào)告》發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，目前門店總數(shù)居前的品牌分別為蜜雪冰城、古茗、茶百道、滬上阿姨等，均為加盟模式。

此次兩家沖刺港股的新茶飲企業(yè)也均將門店擴(kuò)張速度在招股文件中加以著重展示，作為彰顯自身實(shí)力的體現(xiàn)。蜜雪冰城披露的數(shù)據(jù)顯示，2021年末至2023年9月30日，蜜雪冰城的門店數(shù)量從20001家增長至36153家（含海外），期間增長率超過80%。古茗同期的數(shù)據(jù)則顯示，門店數(shù)量從5694家增長至8578家，期間增長率超50%。

然而，隨著越來越多新茶飲品牌開放加盟，增量市場(chǎng)逐漸飽和。目前讓新茶飲企業(yè)“引以為傲”的快速擴(kuò)張勢(shì)頭，或?qū)⒃谖磥碛兴袎骸?022年11月，此前一直堅(jiān)守“直營”戰(zhàn)略的喜茶宣布開放加盟，正式加入“加盟賽場(chǎng)”。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，開放加盟后，喜茶總門店數(shù)已經(jīng)從800余家增至2400余家。此外，2023年4月，樂樂茶宣布開放加盟。2023年7月，已在港股上市的“新茶飲第一股”奈雪的茶也正式宣布開啟“合伙人計(jì)劃”，對(duì)外開放加盟。

除了來自同業(yè)的競爭，《2023新茶飲研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，全國新茶飲2023年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)1498億元，連鎖化率整體穩(wěn)定。但從增速來看，報(bào)告預(yù)計(jì)2024年至2025年市場(chǎng)規(guī)模增速分別為19.7%和12.4%，較疫情前2018年、2019年26.5%、23.4%的增長率將有明顯下降。

通常來說，業(yè)內(nèi)將國內(nèi)現(xiàn)制茶飲店分為三類，即產(chǎn)品平均售價(jià)不低于20元的高價(jià)現(xiàn)制茶飲店、產(chǎn)品平均售價(jià)為20元以下且在10元以上的大眾現(xiàn)制茶飲店以及產(chǎn)品平均售價(jià)不高于10元的平價(jià)現(xiàn)制茶飲店。以此作為分類依據(jù)，蜜雪冰城屬于平價(jià)現(xiàn)制茶飲店，而古茗屬于大眾現(xiàn)制茶飲店。產(chǎn)品定價(jià)和不同城市人群的消費(fèi)能力、消費(fèi)習(xí)慣共同組成了一個(gè)新茶飲品牌的“基本盤”，近年來逐漸飽和的市場(chǎng)讓各品牌紛紛選擇“出圈”，進(jìn)軍“新戰(zhàn)場(chǎng)”。

對(duì)于蜜雪冰城來說，從截至2023年第三季度末的數(shù)據(jù)來看，三線及以下城市門店數(shù)量占比最大，達(dá)56.9%；一線城市最小，為4.5%。然而若從2021年以來的增幅來看，一線城市門店卻成為蜜雪冰城期間增長幅度最大的組別。以低價(jià)進(jìn)軍一線城市，成為蜜雪冰城這一階段的“主旋律”。

古茗方面，“主力軍”為二三線城市，門店數(shù)量占比達(dá)56%。從2021年以來的期間增幅來看，古茗擴(kuò)張速度最快的是一線城市組別，達(dá)到驚人的192%，但相對(duì)數(shù)量較低，截至2023年末僅有232家；其次是四線及以下城市的“下沉市場(chǎng)”，增長率達(dá)65%。古茗在招股書中引用灼識(shí)咨詢的報(bào)告指出，在一線、新一線、二線及三線城市，預(yù)計(jì)在未來5年商品銷售額復(fù)合增長率相比過去將降速的情況下，四線及以下城市的復(fù)合增長率仍有望提高。

而為了配合“搶灘”新戰(zhàn)場(chǎng)，一些新茶飲品牌也不惜賣力打造“人設(shè)”，不斷發(fā)力營銷和數(shù)字化運(yùn)營。例如蜜雪冰城，其標(biāo)志性IP“雪王”及洗腦風(fēng)格的主題曲的相關(guān)話題，在主要社交平臺(tái)上的累計(jì)曝光量竟均超80億次。

“在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，新茶飲企業(yè)需更加敏銳捕捉消費(fèi)者的多元化需求。除了產(chǎn)品口味，與熱門IP結(jié)合以及健康等因素，逐漸成為消費(fèi)者關(guān)注的焦點(diǎn)?！痹谥袊畔f(xié)會(huì)常務(wù)理事、國研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長朱克力看來，新茶飲企業(yè)正不斷提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力，包括口味研發(fā)、健康配方優(yōu)化等；同時(shí)強(qiáng)化品牌營銷能力，通過與熱門IP合作、打造獨(dú)特的品牌文化等方式，增強(qiáng)與消費(fèi)者的情感連接；此外還應(yīng)注重?cái)?shù)智化能力提升，充分利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理、精準(zhǔn)營銷等方面。

“健康戰(zhàn)”迫在眉睫

“奶茶店”謀求“突圍”

新茶飲公司面臨的挑戰(zhàn)還不止如此。近期備受社交媒體熱議的“植脂末”，將眾多新茶飲推到“健康與否”的風(fēng)口浪尖。

去年8月，網(wǎng)紅品牌茉酸奶遭質(zhì)疑使用植脂末，盡管該品牌否認(rèn)了這一傳聞，并宣布將所有奶基底更換成無植脂末、無氫化工藝、無人造反式脂肪酸的產(chǎn)品，但該品牌在消費(fèi)者心中的形象已經(jīng)“塌房”。事件發(fā)酵后，該品牌新開門店數(shù)量一路下滑。

對(duì)于健康層面存在的風(fēng)險(xiǎn)，古茗在招股書中坦言：“消費(fèi)者的健康或飲食偏好（例如對(duì)熱量、咖啡因及糖分?jǐn)z取量的擔(dān)憂）亦可能影響我們的業(yè)務(wù)。”蜜雪冰城也早早意識(shí)到這一點(diǎn)，并在招股文件中介紹，通過自主創(chuàng)新的工藝，公司實(shí)現(xiàn)了“高端零反式脂肪酸奶基底粉”的自主生產(chǎn)。

世界衛(wèi)生組織發(fā)布的相關(guān)文件顯示，人們每天不宜食用超過2克反式脂肪酸，以免對(duì)心血管造成傷害。《中國居民膳食指南（2016）》也建議，每日反式脂肪酸攝入量不超過2克。國家衛(wèi)生健康委疾控局此前發(fā)布的全民健康生活方式宣傳月活動(dòng)通知也顯示，奶精、起酥油等都可能含有反式脂肪酸。同時(shí)呼吁居民減少反式脂肪酸攝入量，每日不超過2克。

有從事食品營養(yǎng)行業(yè)的專業(yè)人士表示，雖然目前已可以通過工藝改進(jìn)等方法，大大降低植脂末等產(chǎn)品中反式脂肪酸的含量，但將植脂末與反式脂肪酸“畫等號(hào)”這種“談虎色變”的觀念短時(shí)間內(nèi)很難改變。

“未來，現(xiàn)制飲品消費(fèi)者的消費(fèi)觀將更注重個(gè)性化與定制化，對(duì)產(chǎn)品健康屬性、環(huán)保包裝等方面勢(shì)必提出更高要求。這些變化，正在對(duì)新茶飲企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)、供應(yīng)鏈管理、營銷策略等帶來全方位挑戰(zhàn)?！敝炜肆φf。

與此同時(shí)，“奶茶店”也開始從其他品類飲品市場(chǎng)中尋找突破口，“卷”完茶飲開始“卷”咖啡。在突圍之中，新茶飲企業(yè)或?qū)⒏油癸@自己“飲”而非“茶”的底色。

如蜜雪冰城就表示，現(xiàn)磨咖啡是中國現(xiàn)制飲品市場(chǎng)中增速最快的細(xì)分品類，預(yù)計(jì)2022年至2028年的復(fù)合年增長率為21.2%；消費(fèi)人群滲透率預(yù)計(jì)將從7.4%增長到14.1%。鑒于此，蜜雪冰城打造了獨(dú)立的咖啡品牌“幸運(yùn)咖”，截至2023年第三季度末已擁有約2900家門店，但6年多來的門店擴(kuò)張速度尚不及奶茶“基本盤”。

古茗則在招股文件中透露，將在立足現(xiàn)制茶飲市場(chǎng)的同時(shí)豐富產(chǎn)品品類、擴(kuò)充現(xiàn)制咖啡品類，以把握更多交叉銷售機(jī)會(huì)及滿足更多元化的消費(fèi)者需求。“鑒于現(xiàn)制茶飲及咖啡飲品消費(fèi)群體的相似性及兩種飲品消費(fèi)場(chǎng)景的協(xié)同效應(yīng)，越來越多擁有廣泛門店網(wǎng)絡(luò)及穩(wěn)健供應(yīng)鏈能力的成熟現(xiàn)制茶飲店亦在其門店提供現(xiàn)制咖啡飲品?！惫跑鴺酚^預(yù)計(jì)，通過擴(kuò)大消費(fèi)人群和提高消費(fèi)者購買頻率，這些新品類將進(jìn)一步帶動(dòng)收入增長。

除了開始賣咖啡，此次赴港IPO的多家企業(yè)也令新茶飲海外版圖布局顯現(xiàn)。古茗表示，公司將持續(xù)評(píng)估進(jìn)入境外市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。古茗在招股文件中看好全球現(xiàn)制飲品市場(chǎng)前景，表示將優(yōu)先關(guān)注在現(xiàn)制茶飲領(lǐng)域擁有巨大增長潛質(zhì)的市場(chǎng)?！拔覀円矊⒖紤]搭建供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施及擴(kuò)展我們的平臺(tái)，為海外門店網(wǎng)絡(luò)提供支持?！惫跑Q。

蜜雪冰城則已經(jīng)打響進(jìn)軍海外的“第一槍”。蜜雪冰城披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月30日，公司已經(jīng)在海外11個(gè)國家開設(shè)了約4000家門店。根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告，按照門店數(shù)量計(jì)，蜜雪冰城是東南亞市場(chǎng)排名第一的現(xiàn)制茶飲品牌。此次IPO，蜜雪冰城也計(jì)劃將部分募資投向海外業(yè)務(wù)板塊，包括搭建國際供應(yīng)鏈平臺(tái)。其中，蜜雪冰城還著重提到，計(jì)劃在東南亞建立一個(gè)多功能供應(yīng)鏈中心，以加強(qiáng)針對(duì)水果產(chǎn)品和小料等食材的本地生產(chǎn)能力，并側(cè)重使用當(dāng)?shù)夭少彽脑牧?，以及促進(jìn)海外的研發(fā)和數(shù)字化供應(yīng)鏈運(yùn)營。

在此基礎(chǔ)上，古茗和蜜雪冰城雙雙瞄準(zhǔn)港股，或許也是為今后進(jìn)一步進(jìn)軍海外市場(chǎng)做準(zhǔn)備?！案案凵鲜袑?duì)國內(nèi)新茶飲頭部企業(yè)而言，既是一次融資的機(jī)遇，也是一個(gè)品牌國際化的跳板?！敝炜肆φJ(rèn)為，香港作為國際金融中心，擁有成熟的資本市場(chǎng)和廣泛的投資者基礎(chǔ)，尤其是能吸引國際資本，“這些企業(yè)有望通過上市來拓寬融資渠道、提升品牌知名度，并借助香港市場(chǎng)的國際化特色，進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)?！?/p>

（來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）