分拆上市隊(duì)伍持續(xù)擴(kuò)容。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，按首次公告日計(jì)算截至2024年1月10日，累計(jì)有145家A股公司發(fā)起163單分拆計(jì)劃。其中，2022年、2023年分別披露分拆計(jì)劃30單、36單。從進(jìn)度來看，其中51單子公司已成功上市，84單分拆計(jì)劃仍在推進(jìn)中，還有28單選擇終止分拆。

整體來看，一方面，分拆上市類型愈發(fā)豐富，“A拆A”占據(jù)主流，“A拆港”“港拆A”頻頻出現(xiàn)；另一方面，也有公司按下分拆“終止鍵”。

分拆目的地多元化

從擬上市地來看，前述163單分拆計(jì)劃中，有115單屬于“A拆A”，占比超七成。從擬上市板塊來看，分拆至滬深主板的有21家、創(chuàng)業(yè)板49家、科創(chuàng)板23家、北交所22家。就分拆母公司的行業(yè)來看，近八成屬于制造業(yè)。

值得注意的是，北交所成為不少上市公司分拆子公司上市的新去處。此前的2023年，已有安琪酵母、宗申動(dòng)力、西部材料、江蘇雷利等多家公司成功分拆子公司至北交所上市。2024年1月份，辰欣藥業(yè)、晶瑞電材等2家公司披露旗下控股子公司擬在北交所上市。

此外，“A拆港”頻頻出現(xiàn)，累計(jì)有22家A股公司先后籌劃分拆子公司赴港上市，其中7家子公司已成功上市，其余正在推進(jìn)中。例如，人工智能龍頭企業(yè)科大訊飛1月9日晚公告稱，擬將控股子公司訊飛醫(yī)療分拆至港交所上市，已獲董事會(huì)通過。而在2023年，科倫藥業(yè)、南山鋁業(yè)兩家A股公司也提出“A拆港”方案，其中，科倫博泰生物-B已于去年7月份登陸港交所，南山鋁業(yè)國際有關(guān)方案仍在推進(jìn)中。

“港拆A”亦不斷發(fā)生。僅2023年，在披露分拆計(jì)劃的港股公司中，就有10家港股公司將A股市場作為分拆目的地。目前，中信股份、通達(dá)集團(tuán)、中國信達(dá)等3家港股公司已成功分拆子公司在A股上市，四環(huán)醫(yī)藥分拆的軒竹生物已獲上交所受理，深圳控股分拆的晶華電子招股書已在深交所官網(wǎng)更新。

萬聯(lián)證券總量組分析師于天旭表示，“A拆A”“A拆港”“港拆A”等多種渠道的拓寬，意味著A股和港股市場之間的互聯(lián)互通和互補(bǔ)性逐步加強(qiáng)，有助于企業(yè)打通境內(nèi)外融資渠道，增強(qiáng)核心競爭力，也有助于戰(zhàn)略投資者實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值。

28單分拆計(jì)劃終止

A股上市公司分拆趨于理性。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前A股市場累計(jì)有28單分拆計(jì)劃終止，其中2022年、2023年終止分拆數(shù)量均超過10單，其中“A拆A”居多。

從分拆終止的原因來看，主要包括上市公司業(yè)績不達(dá)標(biāo)、控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生重大變化、子公司凈利潤占比過高、在期限內(nèi)受到過行政處罰等。此外，獨(dú)立性、同業(yè)競爭、持續(xù)經(jīng)營能力等問題也受到關(guān)注。

具體來看，有公司因業(yè)績不達(dá)標(biāo)終止分拆計(jì)劃。例如，奧佳華公告稱，公司最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除按權(quán)益享有的呼博仕的凈利潤后，歸屬于上市公司股東的凈利潤累計(jì)低于人民幣6億元，暫不滿足分拆上市條件。

還有公司因籌備分拆期間實(shí)控人變更而終止分拆事項(xiàng)。例如，齊翔騰達(dá)公告稱，因在籌劃齊魯科力分拆上市期間公司控股股東籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓，公司控股股東和實(shí)際控人發(fā)生重大變化，導(dǎo)致公司不符合分拆控股子公司上市的條件。

分拆上市對于母公司、子公司的要求都比較高。于天旭認(rèn)為，A股母公司需滿足三年實(shí)現(xiàn)利潤、保證股東利益不受損失等要求，子公司業(yè)務(wù)需要具備獨(dú)立性、成長性等多重優(yōu)勢，子、母公司的核心業(yè)務(wù)需要具備良好的協(xié)同效應(yīng)，以及符合分拆上市板塊的定位。

Co-Found智庫研究負(fù)責(zé)人張新原表示，“分拆有助于子公司籌集資金，進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和研發(fā)投入，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。不過，結(jié)合市場環(huán)境、公司戰(zhàn)略調(diào)整等多重因素，上市公司也可以重新評估分拆的必要性，或在適當(dāng)時(shí)候重新啟動(dòng)分拆計(jì)劃?！?/p>

（來源： 證券日報(bào)）