1月9日晚間，中國恒大發(fā)布公告，就一個(gè)月前的一則沽空?qǐng)?bào)告作出進(jìn)一步回應(yīng)，前述報(bào)告指稱中國恒大“從未盈利”。

中國恒大列舉五項(xiàng)理由，重申公司認(rèn)為該報(bào)告無實(shí)際依據(jù)的觀點(diǎn)，直斥“從未盈利”的結(jié)論僅是作者的“臆測(cè)和懷疑”。中國恒大聲明，將保留對(duì)該機(jī)構(gòu)采取法律行動(dòng)的權(quán)利。

保留采取法律行動(dòng)的權(quán)利

中國恒大1月9日的這則澄清公告，是公司在2023年12月4日所做澄清公告的進(jìn)一步展開。在一個(gè)月前的澄清中，中國恒大已明確表示，這則沽空?qǐng)?bào)告并無實(shí)際依據(jù)，中國恒大當(dāng)時(shí)承諾將在“稍后對(duì)該報(bào)告的內(nèi)容作進(jìn)一步澄清”。前述澄清公告披露當(dāng)日，恰逢中國恒大清盤聆訊再獲延期，當(dāng)日中國恒大股價(jià)盤中大幅震蕩，盤中巨振18%。

這則讓中國恒大一個(gè)月連發(fā)兩則澄清公告的沽空?qǐng)?bào)告，提出了奪人眼球的觀點(diǎn)：恒大在多年來一直嚴(yán)重夸大收入和盈利，恒大并非是房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷的受害者，“它的問題更為根本——從來沒有任何利潤”。

這則沽空?qǐng)?bào)告的出具方，是一家香港本土研究機(jī)構(gòu)GMT Research。該機(jī)構(gòu)在官網(wǎng)自我介紹稱，這是一家專注于亞洲并受香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)監(jiān)管的會(huì)計(jì)研究公司?；仡櫰渥隹盏臍v史，其做空?qǐng)?bào)告覆蓋了一批港股上市公司，早在2016年該機(jī)構(gòu)即曾發(fā)布對(duì)恒大的看空?qǐng)?bào)告。

中國恒大最新披露的澄清公告顯示，在過去一個(gè)月中，中國恒大圍繞該沽空?qǐng)?bào)告主要進(jìn)行了兩項(xiàng)工作：

第一，公司董事已對(duì)該報(bào)告進(jìn)行審閱，認(rèn)為該報(bào)告無實(shí)際依據(jù)；

第二，中國恒大確認(rèn)公司審計(jì)委員會(huì)成員已審閱了該報(bào)告，亦確認(rèn)公司核數(shù)師上會(huì)栢誠會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司已審閱該報(bào)告，并表示不會(huì)撤回他們之前對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表出具的審計(jì)意見。

中國恒大表示，就該報(bào)告而言，公司董事沒有獲取足夠有效的信息去采取進(jìn)一步行動(dòng)。董事將持續(xù)關(guān)注來自各方的信息，并在有需要時(shí)采取適當(dāng)?shù)倪M(jìn)一步行動(dòng)或措施。公司保留對(duì)該機(jī)構(gòu)采取法律行動(dòng)的權(quán)利。

五方面回應(yīng)

除了重申立場(chǎng)，中國恒大還就沽空?qǐng)?bào)告所提出的一系列觀點(diǎn)，針對(duì)性地作出進(jìn)一步澄清。

GMT Research這份沽空?qǐng)?bào)告的出具起因，是中國恒大在2023年8月補(bǔ)充披露的2021年財(cái)報(bào)中，對(duì)房地產(chǎn)銷售收入的確認(rèn)方式進(jìn)行了調(diào)整：

在2021年以前的財(cái)報(bào)，中國恒大房地產(chǎn)銷售收入的確認(rèn)簡(jiǎn)單明確，即“收益乃于資產(chǎn)之控制權(quán)轉(zhuǎn)移至客戶時(shí)確認(rèn)”；2021年之后，恒大認(rèn)為納入取得竣工備案證或?qū)⒎康禺a(chǎn)存貨交付業(yè)主使用作為收益確認(rèn)的額外條件，將更能反映公司的狀況且更具實(shí)際操作性。

以此為依據(jù)，GMT Research認(rèn)為，在2021年之前，恒大似乎在一些情況下，在物業(yè)交付甚至完工前，已經(jīng)將收入全額入賬，收入確認(rèn)的變化將對(duì)恒大的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。

對(duì)于GMT Research的分析，中國恒大反駁其結(jié)論僅是作者的臆測(cè)和懷疑，并提出了五項(xiàng)進(jìn)一步澄清：

第一，在收入確認(rèn)方面，中國恒大承認(rèn)公司在2021年改變了其收入確認(rèn)方法。中國恒大認(rèn)為這一改變采用了根據(jù)現(xiàn)時(shí)環(huán)境下更符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的會(huì)計(jì)處理方式，主要是因應(yīng)公司在遭遇流動(dòng)性危機(jī)，以及大量人員流失后的大背景下而做出的決定。

第二，中國恒大過去年度的財(cái)務(wù)報(bào)表均通過羅兵咸永道的審計(jì)，獲得標(biāo)準(zhǔn)無保留意見。即使在其離任信中，也沒有對(duì)公司過去年度的收入確認(rèn)提出質(zhì)疑。

第三，中國恒大認(rèn)為，沽空?qǐng)?bào)告的數(shù)據(jù)和結(jié)論缺乏直接相關(guān)性。一方面，沽空?qǐng)?bào)告以公司毛利低懷疑利潤不存在，中國恒大認(rèn)為單純的以毛利低就懷疑利潤不存在缺乏相關(guān)性；另一方面，中國恒大認(rèn)為公司的虧損嚴(yán)重和公司的規(guī)模及資產(chǎn)質(zhì)量相關(guān)。

第四，沽空?qǐng)?bào)告沒有給出公司從來沒有任何利潤的實(shí)質(zhì)性證據(jù)，所謂結(jié)論僅是作者的臆測(cè)和懷疑。

第五，沽空?qǐng)?bào)告以2023年的結(jié)果，論證其2016年對(duì)公司的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性，沒有實(shí)質(zhì)依據(jù)。

清盤聆訊倒計(jì)時(shí)

雖然一再發(fā)布澄清試圖打贏輿論戰(zhàn)，不過中國恒大的困難處境顯而易見。在跨入新一年的日子，其他房企集中披露去年的銷售情況、交付情況，中國恒大卻只是更新了新增的未清償債務(wù)情況。

中國恒大最新披露，截至2023年11月末，恒大地產(chǎn)涉及未能清償?shù)牡狡趥鶆?wù)累計(jì)約3163.91億元；在10月底這一數(shù)字為3013.63億元。此外，截至2023年11月末，恒大地產(chǎn)逾期商票累計(jì)約2055.37億元。

在訴訟方面，截至2023年11月末，恒大地產(chǎn)標(biāo)的金額3000萬元以上未決訴訟案件數(shù)量共計(jì)2053件，標(biāo)的金額總額累計(jì)約4900.69億元；在10月底，這兩項(xiàng)數(shù)字分別為2002件、4707.55億元。2023年11月期間，恒大地產(chǎn)較10月底新增101條被執(zhí)行信息，新增被執(zhí)行金額合計(jì)約130.48億元。

此外，中國恒大也一直未就其境外債務(wù)重組事項(xiàng)披露進(jìn)展，公司在2023年4月3日簽訂的每一份重組支持協(xié)議均已在2023年12月15日到期且未獲延期。雖然，中國恒大表態(tài)公司將繼續(xù)與各利益相關(guān)者進(jìn)行討論，以期就達(dá)成新的一致的協(xié)議，不過新的重組進(jìn)展遲遲未能披露。

中國恒大下一次清盤申請(qǐng)的聆訊召開日期為2024年1月29日，距離今日還剩下約20天的時(shí)間。在此之前，中國恒大能否拿出一份新的重組協(xié)議值得關(guān)注。

(來源：證券時(shí)報(bào)）