經(jīng)過(guò)連續(xù)三年激增之后，董責(zé)險(xiǎn)的需求去年出現(xiàn)些許下降。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年，已有309家上市公司將董責(zé)險(xiǎn)投保計(jì)劃放入“購(gòu)物車”，相比2022年的337家，下降8.3%，不過(guò)仍然維持在高位。從購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的企業(yè)性質(zhì)來(lái)看， 民企占據(jù)多數(shù)，占比近75%，購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的上市公司地域分布來(lái)看，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的珠三角與長(zhǎng)三角地區(qū)是購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的主力，廣東、浙江、江蘇、北京、上海位居前五。

購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)上市公司依然維持在高位

董責(zé)險(xiǎn)全稱為董事、監(jiān)事及高管責(zé)任保險(xiǎn)（英文全稱Directors and Officers Liability Insurance，簡(jiǎn)稱“D&O保險(xiǎn)”），是以董事及高級(jí)管理人員對(duì)公司及第三人承擔(dān)民事賠償責(zé)任為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)，也是全球上市公司治理的一個(gè)重要組成部分。

董責(zé)險(xiǎn)并非一項(xiàng)新險(xiǎn)種，自2002年進(jìn)入中國(guó)，至今已21年。 但由于之前國(guó)內(nèi)上市公司投保意識(shí)一直不高，董責(zé)險(xiǎn)仍屬小眾險(xiǎn)種。 不過(guò)近幾年隨著風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，企業(yè)高管的連帶責(zé)任加劇，董責(zé)險(xiǎn)的投保數(shù)量急劇增加。

據(jù)安聯(lián)全球企業(yè)與特殊風(fēng)險(xiǎn)公司（AGCS）介紹，董事高管責(zé)任險(xiǎn)脫胎于美國(guó)法律，在美國(guó)的發(fā)展也最充分，投保率最高。受法律和訴訟環(huán)境影響，北美上市企業(yè)投保率居首；其次中國(guó)香港市場(chǎng)，上市企業(yè)投保率接近100%；境外上市公司、金融機(jī)構(gòu)的投保率較高，民營(yíng)企業(yè)投保率較低；純境內(nèi)上市公司投保率較低，在15%左右，尚不足20%。

2023年，309家上市公司發(fā)布擬投保董責(zé)險(xiǎn)的公告，其中，近200家上市公司是首次將董責(zé)險(xiǎn)加入“購(gòu)物車”。這意味著上市公司董責(zé)險(xiǎn)覆蓋面進(jìn)一步提高。

去年末，博雅生物公告稱，公司于2023年12月27日審議了《關(guān)于購(gòu)買董監(jiān)高責(zé)任保險(xiǎn)的議案》，擬購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)，保額不超過(guò)5000萬(wàn)人民幣（具體以保險(xiǎn)合同為準(zhǔn)），保費(fèi)支出（每期）不超過(guò)20萬(wàn)元人民幣（具體以保險(xiǎn)合同為準(zhǔn)），保險(xiǎn)期限（每期）為12個(gè)月（保險(xiǎn)合同期滿時(shí)或期滿前辦理續(xù)?；蛘咧匦峦侗＃?。

此外星環(huán)科技在去年12月26日也表示，擬購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)，保額為1000萬(wàn) （具體以保險(xiǎn)合同為準(zhǔn)），保費(fèi)為100萬(wàn) （具體以保險(xiǎn)合同為準(zhǔn)）。

雖然去年購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的公司仍然維持在高位，不過(guò)相比2022年似乎出現(xiàn)下降。數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年、2022年發(fā)布擬投保董責(zé)險(xiǎn)公告的上市公司數(shù)量分別為119家、248家、337家，此前一直保持著快速增長(zhǎng)。

對(duì)于今年數(shù)量的下降，有分析認(rèn)為可能是統(tǒng)計(jì)口徑的問(wèn)題，因?yàn)橘?gòu)買董責(zé)險(xiǎn)并不屬于強(qiáng)制單獨(dú)公告的類型，因此也有上市公司未單獨(dú)公告，存在少算、漏算的可能。從市場(chǎng)整體情況來(lái)看，董責(zé)險(xiǎn)仍然保持較高熱度。

民企購(gòu)買比例最大

近日，上海市建緯律師事務(wù)所保險(xiǎn)團(tuán)隊(duì)以A股上市公司為研究對(duì)象發(fā)布《中國(guó)上市公司董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)報(bào)告（2024）》?！秷?bào)告》顯示，2023年購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的上市公司中，民企占據(jù)多數(shù)，占比近75%；中外合資（含港澳臺(tái)與境內(nèi)合資）占比10.5%；國(guó)企占比4.6%；外商投資（包括港澳臺(tái)投資）占比10%。

這與2020年之前國(guó)企與外資企業(yè)是購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的主力軍情況發(fā)生了明顯的變化，相較于往年，2023年外商投資（包括港澳臺(tái)投資）上市企業(yè)購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的占比明顯上升。《報(bào)告》認(rèn)為，這主要是因?yàn)槊衿笈c外資企業(yè)中的董監(jiān)高人群大部分是職業(yè)經(jīng)理人，在其個(gè)人面臨的法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)顯著上升后開(kāi)始日益重視董責(zé)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能，這一點(diǎn)與更加重視董責(zé)險(xiǎn)公司治理功能的國(guó)企在投保目的上明顯不同。

此外，外資企業(yè)積極投保董責(zé)險(xiǎn)還有兩個(gè)重要原因：一是其海外母公司本身已投保董責(zé)險(xiǎn)而本地企業(yè)需要一張本地保單；二是外資企業(yè)高管一般具有國(guó)際化教育背景或海外工作經(jīng)驗(yàn)，對(duì)董責(zé)險(xiǎn)的作用較為熟悉與認(rèn)可。

《報(bào)告》顯示，在購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的300多家公司樣本中，深交所上市公司占比仍遠(yuǎn)高于上交所上市公司，占樣本總數(shù)的六成，與歷史數(shù)據(jù)相比，深交所上市公司購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的意愿持續(xù)超過(guò)上交所上市公司。在總樣本中，有4家北交所上市公司購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)，占比依舊較小，但比起往年已呈現(xiàn)一定的上升趨勢(shì)。

《報(bào)告》顯示，目前A股上市公司董責(zé)險(xiǎn)保單限額選擇以4000萬(wàn)元至6000萬(wàn)元為主，其次是8000萬(wàn)元至1億元，最常見(jiàn)的保單限額為5000萬(wàn)元與1億元。在費(fèi)率方面，2023年董責(zé)險(xiǎn)費(fèi)率變化出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，簡(jiǎn)單平均費(fèi)率不足千分之七，實(shí)際平均費(fèi)率可能不足千分之五。

上海市建緯律師事務(wù)所高級(jí)顧問(wèn)、律師王民認(rèn)為，考慮到日益上升的投資者索賠風(fēng)險(xiǎn)，建議A股上市公司應(yīng)考慮購(gòu)買不低于1億元人民幣保單限額。“這也說(shuō)明董責(zé)險(xiǎn)投保實(shí)踐的發(fā)展受到投保公司與承保主體對(duì)法律風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知水平差異的影響，風(fēng)險(xiǎn)教育工作需進(jìn)一步加強(qiáng)?！?/p>

從購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)上市公司地域分布來(lái)看，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的珠三角與長(zhǎng)三角地區(qū)是購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的主力，廣東、浙江、江蘇、北京、上海位居前五。

業(yè)內(nèi)人士表示，董責(zé)險(xiǎn)定價(jià)因素較復(fù)雜，需綜合考慮投保公司的行業(yè)、市場(chǎng)表現(xiàn)、訴訟風(fēng)險(xiǎn)、公司治理、財(cái)務(wù)狀況、輿情以及董監(jiān)高個(gè)人情況等多種因素，因此不同公司間的差異較大。

華東政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)法學(xué)院副院長(zhǎng)孫宏濤此前接受媒體采訪時(shí)指出，投保董責(zé)險(xiǎn)除了保護(hù)董監(jiān)高之外，對(duì)于公司治理也有積極意義。他表示，“董責(zé)險(xiǎn)的存在促進(jìn)了高管的開(kāi)拓和創(chuàng)新精神。在做經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，不必畏首畏尾，害怕承擔(dān)責(zé)任。另外，投保董責(zé)險(xiǎn)也可以吸引優(yōu)秀人才加入，確保管理人才梯隊(duì)的建立?！?/p>

中銀證券的研報(bào)則表示，董責(zé)險(xiǎn)逐漸被市場(chǎng)熟知，但由于董責(zé)險(xiǎn)一般涉及金額較大，為多家分層級(jí)聯(lián)保并且進(jìn)行再保險(xiǎn)分保，對(duì)于單獨(dú)公司的理賠壓力并不大。

（來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）