經(jīng)過連續(xù)三年激增之后，董責(zé)險的需求去年出現(xiàn)些許下降。據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年，已有309家上市公司將董責(zé)險投保計劃放入“購物車”，相比2022年的337家，下降8.3%，不過仍然維持在高位。從購買董責(zé)險的企業(yè)性質(zhì)來看， 民企占據(jù)多數(shù)，占比近75%，購買董責(zé)險的上市公司地域分布來看，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的珠三角與長三角地區(qū)是購買董責(zé)險的主力，廣東、浙江、江蘇、北京、上海位居前五。

購買董責(zé)險上市公司依然維持在高位

董責(zé)險全稱為董事、監(jiān)事及高管責(zé)任保險（英文全稱Directors and Officers Liability Insurance，簡稱“D&O保險”），是以董事及高級管理人員對公司及第三人承擔(dān)民事賠償責(zé)任為保險標(biāo)的的一種職業(yè)責(zé)任保險，也是全球上市公司治理的一個重要組成部分。

董責(zé)險并非一項新險種，自2002年進(jìn)入中國，至今已21年。 但由于之前國內(nèi)上市公司投保意識一直不高，董責(zé)險仍屬小眾險種。 不過近幾年隨著風(fēng)險事件的發(fā)生，企業(yè)高管的連帶責(zé)任加劇，董責(zé)險的投保數(shù)量急劇增加。

據(jù)安聯(lián)全球企業(yè)與特殊風(fēng)險公司（AGCS）介紹，董事高管責(zé)任險脫胎于美國法律，在美國的發(fā)展也最充分，投保率最高。受法律和訴訟環(huán)境影響，北美上市企業(yè)投保率居首；其次中國香港市場，上市企業(yè)投保率接近100%；境外上市公司、金融機(jī)構(gòu)的投保率較高，民營企業(yè)投保率較低；純境內(nèi)上市公司投保率較低，在15%左右，尚不足20%。

2023年，309家上市公司發(fā)布擬投保董責(zé)險的公告，其中，近200家上市公司是首次將董責(zé)險加入“購物車”。這意味著上市公司董責(zé)險覆蓋面進(jìn)一步提高。

去年末，博雅生物公告稱，公司于2023年12月27日審議了《關(guān)于購買董監(jiān)高責(zé)任保險的議案》，擬購買董責(zé)險，保額不超過5000萬人民幣（具體以保險合同為準(zhǔn)），保費支出（每期）不超過20萬元人民幣（具體以保險合同為準(zhǔn)），保險期限（每期）為12個月（保險合同期滿時或期滿前辦理續(xù)保或者重新投保）。

此外星環(huán)科技在去年12月26日也表示，擬購買董責(zé)險，保額為1000萬 （具體以保險合同為準(zhǔn)），保費為100萬 （具體以保險合同為準(zhǔn)）。

雖然去年購買董責(zé)險的公司仍然維持在高位，不過相比2022年似乎出現(xiàn)下降。數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年、2022年發(fā)布擬投保董責(zé)險公告的上市公司數(shù)量分別為119家、248家、337家，此前一直保持著快速增長。

對于今年數(shù)量的下降，有分析認(rèn)為可能是統(tǒng)計口徑的問題，因為購買董責(zé)險并不屬于強制單獨公告的類型，因此也有上市公司未單獨公告，存在少算、漏算的可能。從市場整體情況來看，董責(zé)險仍然保持較高熱度。

民企購買比例最大

近日，上海市建緯律師事務(wù)所保險團(tuán)隊以A股上市公司為研究對象發(fā)布《中國上市公司董責(zé)險市場報告（2024）》。《報告》顯示，2023年購買董責(zé)險的上市公司中，民企占據(jù)多數(shù)，占比近75%；中外合資（含港澳臺與境內(nèi)合資）占比10.5%；國企占比4.6%；外商投資（包括港澳臺投資）占比10%。

這與2020年之前國企與外資企業(yè)是購買董責(zé)險的主力軍情況發(fā)生了明顯的變化，相較于往年，2023年外商投資（包括港澳臺投資）上市企業(yè)購買董責(zé)險的占比明顯上升?！秷蟾妗氛J(rèn)為，這主要是因為民企與外資企業(yè)中的董監(jiān)高人群大部分是職業(yè)經(jīng)理人，在其個人面臨的法律責(zé)任風(fēng)險顯著上升后開始日益重視董責(zé)險的風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能，這一點與更加重視董責(zé)險公司治理功能的國企在投保目的上明顯不同。

此外，外資企業(yè)積極投保董責(zé)險還有兩個重要原因：一是其海外母公司本身已投保董責(zé)險而本地企業(yè)需要一張本地保單；二是外資企業(yè)高管一般具有國際化教育背景或海外工作經(jīng)驗，對董責(zé)險的作用較為熟悉與認(rèn)可。

《報告》顯示，在購買董責(zé)險的300多家公司樣本中，深交所上市公司占比仍遠(yuǎn)高于上交所上市公司，占樣本總數(shù)的六成，與歷史數(shù)據(jù)相比，深交所上市公司購買董責(zé)險的意愿持續(xù)超過上交所上市公司。在總樣本中，有4家北交所上市公司購買董責(zé)險，占比依舊較小，但比起往年已呈現(xiàn)一定的上升趨勢。

《報告》顯示，目前A股上市公司董責(zé)險保單限額選擇以4000萬元至6000萬元為主，其次是8000萬元至1億元，最常見的保單限額為5000萬元與1億元。在費率方面，2023年董責(zé)險費率變化出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，呈現(xiàn)出下降趨勢，簡單平均費率不足千分之七，實際平均費率可能不足千分之五。

上海市建緯律師事務(wù)所高級顧問、律師王民認(rèn)為，考慮到日益上升的投資者索賠風(fēng)險，建議A股上市公司應(yīng)考慮購買不低于1億元人民幣保單限額?！斑@也說明董責(zé)險投保實踐的發(fā)展受到投保公司與承保主體對法律風(fēng)險認(rèn)知水平差異的影響，風(fēng)險教育工作需進(jìn)一步加強?！?/p>

從購買董責(zé)險上市公司地域分布來看，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的珠三角與長三角地區(qū)是購買董責(zé)險的主力，廣東、浙江、江蘇、北京、上海位居前五。

業(yè)內(nèi)人士表示，董責(zé)險定價因素較復(fù)雜，需綜合考慮投保公司的行業(yè)、市場表現(xiàn)、訴訟風(fēng)險、公司治理、財務(wù)狀況、輿情以及董監(jiān)高個人情況等多種因素，因此不同公司間的差異較大。

華東政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)法學(xué)院副院長孫宏濤此前接受媒體采訪時指出，投保董責(zé)險除了保護(hù)董監(jiān)高之外，對于公司治理也有積極意義。他表示，“董責(zé)險的存在促進(jìn)了高管的開拓和創(chuàng)新精神。在做經(jīng)營決策時，不必畏首畏尾，害怕承擔(dān)責(zé)任。另外，投保董責(zé)險也可以吸引優(yōu)秀人才加入，確保管理人才梯隊的建立?！?/p>

中銀證券的研報則表示，董責(zé)險逐漸被市場熟知，但由于董責(zé)險一般涉及金額較大，為多家分層級聯(lián)保并且進(jìn)行再保險分保，對于單獨公司的理賠壓力并不大。

（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）