進(jìn)入2024年，A股市場又迎來上市公司解禁。據(jù)同花順iFinD顯示，今年一季度將有733只股票迎來解禁，解禁數(shù)量合計(jì)約450億股。其中，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板合計(jì)有343只股票，占比約五成。在中國信息協(xié)會常務(wù)理事、國研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長朱克力看來，雖然解禁為股東提供了減持的機(jī)會，股東是否減持仍取決于其對公司的未來發(fā)展和股價走勢的預(yù)期。多位專家也均認(rèn)為，解禁既不意味著減持，也不一定會導(dǎo)致股價下跌，只要上市公司在溝通、透明度和長期價值創(chuàng)造上做出積極努力，就一定能切實(shí)提振投資者信心。

限售股一季度陸續(xù)解禁

2024年伊始，便有多家上市公司限售股陸續(xù)迎來解禁。如近日鴻銘股份發(fā)布公告稱，公司限售股份約168.75萬股于1月2日解禁并上市流通，占公司總股本比例為3.38%。無獨(dú)有偶，奮達(dá)科技也發(fā)布公告稱，公司限售股份約2983.52萬股于1月4日解禁并上市流通，占公司總股本比例為1.65%。

據(jù)了解，2024年首周（即1月2日至1月5日）便有82家上市公司限售股陸續(xù)解禁，而整個1月份則有311家上市公司限售股面臨解禁。而據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，一季度共計(jì)有733家上市公司限售股面臨解禁，解禁數(shù)量合計(jì)達(dá)450億股。

其中，5家上市公司面臨解禁的股票數(shù)量超10億股，分別為華夏銀行、重慶銀行、飛樂音響、西安銀行和廣州港。解禁股票數(shù)量最高的華夏銀行，將于1月8日解禁25.65億股，均為定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，華夏銀行的營業(yè)收入均超過900億元，歸母凈利潤也都超過200億元。2023年前三季度，華夏銀行的營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為711.1億元和179.6億元。

重慶銀行和飛樂音響緊跟其后，今年2月將分別有12.04億股和11.10億股限售股面臨解禁。和華夏銀行相比，重慶銀行的經(jīng)營規(guī)模較小，但自2017年起，其年度營業(yè)收入均超過100億元。在利潤方面，重慶銀行基本上連年增長，2020年至2022年其歸母凈利潤連續(xù)三年均超40億元。

相比之下，飛樂音響的業(yè)績波動較大，2020年至2022年?duì)I業(yè)收入分別為44.33億元、45.71億元和33.34億元，同比變化幅度為-22.58%、3.11%和-27.07%；同期歸母凈利潤分別為4.32億元、-4.53億元和3.11億元。資料顯示，飛樂音響目前的核心業(yè)務(wù)包括智能硬件產(chǎn)品、解決方案和檢驗(yàn)檢測三大板塊。

“雙創(chuàng)”板塊數(shù)量占比約五成

在上述733家面臨解禁的上市公司中，152家來自科創(chuàng)板，191家來自創(chuàng)業(yè)板，“雙創(chuàng)”板塊數(shù)量合計(jì)占比為46.79%。

其中，三生國建、節(jié)能鐵漢解禁數(shù)量居前，分別為5.24億股和4.69億股。據(jù)公開資料，三生國建專注于創(chuàng)新型抗體藥物研究，2020年至2022年及2023年1-9月，其歸母凈利潤分別為-2.18億元、0.18億元、0.49億元和1.64億元，持續(xù)轉(zhuǎn)好；節(jié)能鐵漢的業(yè)績表現(xiàn)則較為低迷，上述各期其歸母凈利潤分別為0.59億元、-3.54億元、-8.66億元和-3.01億元。

此外，部分公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利便迎來解禁。如2022年8月上市的盟科藥業(yè)-U，今年2月5日將解禁630.8萬股。2020年至2022年及2023年1-9月，盟科藥業(yè)-U的歸母凈利潤分別為-0.86億元、-2.26億元、-2.20億元和-2.45億元。面臨同樣情況的還有君實(shí)生物-U，1月2日已解禁2.59億股，均為首發(fā)原始限售股股份。業(yè)績表現(xiàn)方面，君實(shí)生物-U的虧損幅度較大。2020年至2022年及2023年1-9月，君實(shí)生物-U的歸母凈利潤分別為-16.69億元、-7.21億元、-23.88億元和-14.07億元。

2020年1月登陸科創(chuàng)板的澤璟制藥-U，業(yè)績表現(xiàn)同樣不佳。2020年至2022年及2023年1-9月，澤璟制藥-U的歸母凈利潤分別為-3.19億元、-4.51億元、-4.58億元和-2.02億元。據(jù)介紹，澤璟制藥-U的主營業(yè)務(wù)是對腫瘤、出血及血液疾病、肝膽疾病新藥的研發(fā)，主要產(chǎn)品有多納非尼、外用重組人凝血酶、鹽酸杰克替尼片、鹽酸杰克替尼乳膏、注射用重組人促甲狀腺激素、奧卡替尼。

“尚未實(shí)現(xiàn)盈利就面臨巨額解禁，這些公司往往處于發(fā)展的關(guān)鍵階段，需要大量的資金來支持其業(yè)務(wù)擴(kuò)張、研發(fā)創(chuàng)新和市場推廣等活動。在這種情況下，公司首先需要保持冷靜和理性，認(rèn)真分析自身的業(yè)務(wù)模式和盈利前景。同時加強(qiáng)與投資者的溝通，解釋其業(yè)務(wù)模式和盈利路徑，以贏得市場的理解和支持。另外，對于那些確實(shí)面臨資金壓力的公司，可考慮通過其他方式來籌集資金，如定向增發(fā)、債權(quán)融資等?！敝炜肆Ρ硎尽?/p>

提振投資者信心尤為重要

浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林認(rèn)為，當(dāng)前A股表現(xiàn)弱勢，巨額解禁首要擔(dān)憂就是股東減持套利，一方面，當(dāng)前A股整體流動性偏弱，大規(guī)模減持勢必沖擊股票市值；另一方面，當(dāng)前A股大股東和中小散戶之間缺少互信，很多散戶不相信大股東能和小股東同甘共苦。但盤和林認(rèn)為，解禁并不意味著減持，這取決于解禁股東自身的決策判斷。

朱克力也認(rèn)為，雖然解禁為股東提供了減持的機(jī)會，但股東是否減持取決于其對公司的未來發(fā)展和股價走勢的預(yù)期。如果股東對公司充滿信心，認(rèn)為公司具有長期的投資價值，那么可能會選擇繼續(xù)持有甚至增持股份。此外，市場環(huán)境也會影響股東的減持決策。在市場行情較好的時候，股東可能選擇減持以兌現(xiàn)收益；而在市場行情較差的時候，股東則可能選擇持有以等待市場反彈。

專家們也客觀指出，解禁并不一定會導(dǎo)致股價下跌。朱克力表示，股東在解禁后的行為取決于多種因素，包括市場環(huán)境、公司業(yè)績、股東自身財務(wù)狀況等。因此，投資者面對解禁應(yīng)保持理性，結(jié)合公司的基本面和市場環(huán)境進(jìn)行綜合判斷。

多位專家普遍認(rèn)為，解禁既不意味著減持也不一定會導(dǎo)致股價下跌，只要上市公司在溝通、透明度和長期價值創(chuàng)造上做出積極努力，就一定能切實(shí)提振投資者信心。對上市公司來說，提振投資者信心，建議從以下三個方面入手：首先，業(yè)績是硬道理。上市公司需要展現(xiàn)出持續(xù)、穩(wěn)定的盈利能力，這是贏得投資者信任的基礎(chǔ)。通過優(yōu)化運(yùn)營、提升效率、控制成本，上市公司可以在競爭激烈的市場中保持領(lǐng)先地位，為股東創(chuàng)造長期價值。

其次，透明度是關(guān)鍵。上市公司應(yīng)及時、準(zhǔn)確、完整地披露重要信息，讓投資者了解公司的經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況和未來規(guī)劃。這不僅有助于減少市場的不確定性和猜測，還能增強(qiáng)投資者對公司的信任感。

第三，與投資者建立良好的溝通機(jī)制十分重要。上市公司應(yīng)定期舉辦業(yè)績說明會、路演等活動，與投資者面對面交流，解答他們的疑問和關(guān)切。通過有效的溝通，公司可更好地理解投資者的需求和期望，從而制定更符合市場期待的發(fā)展戰(zhàn)略。同時，上市公司應(yīng)注重股東回報。在保證公司健康發(fā)展的前提下，通過現(xiàn)金分紅、股份回購等方式，讓投資者分享公司的成長紅利。這不僅是對投資者的一種回饋，更是對其信任和支持的肯定。

（來源： 經(jīng)濟(jì)參考報 ）