歲末年初有“開(kāi)門(mén)紅”自然也有“關(guān)門(mén)炮”，老牌中藥企業(yè)太極集團(tuán)就在元旦節(jié)前兩日，一口氣公布了5個(gè)投資項(xiàng)目，包括國(guó)藥太極西南醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目一期工程、涪陵制藥廠太極醫(yī)藥城二期建設(shè)項(xiàng)目、投資設(shè)立全資子公司、對(duì)子公司和中藥飲片廠增資。據(jù)悉，上述項(xiàng)目總投資逾24.04億元。

然而，財(cái)報(bào)顯示，太極集團(tuán)截至2023年3季度末的貨幣現(xiàn)金只剩10.16億。錢(qián)從哪兒來(lái)？對(duì)此，太極集團(tuán)對(duì)媒體表示，項(xiàng)目投資的資金主要是企業(yè)自籌和銀行貸款。雖然有金主國(guó)藥集團(tuán)為其輸血，但目測(cè)太極集團(tuán)的負(fù)債率又要高出幾個(gè)百分點(diǎn)。

近年來(lái)，太極集團(tuán)的負(fù)債率常年在80%上下，遠(yuǎn)高于中藥行業(yè)平均水平?？伤挠芰s又遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同行。過(guò)去的十年間，太極集團(tuán)僅有2022年和2017年扣非凈利潤(rùn)為正，其余年份均是負(fù)數(shù)。而截至2023年三季度，太極集團(tuán)的凈利率在71家上市中藥企業(yè)中排名第50位，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平?？删褪沁@排名中下游的凈利率也已經(jīng)是太極集團(tuán)自2016年以來(lái)的最高值。

盈利能力上不去歸根結(jié)底是企業(yè)“重銷(xiāo)售、輕研發(fā)”的頑疾未解決。自2018年-2022年，太極集團(tuán)的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為28.94億、37.51億、37.01億、42.15億、46.42億，同期研發(fā)費(fèi)用為4208萬(wàn)、6717萬(wàn)、9651萬(wàn)、1.026億、1.058億，兩者相差30倍以上。即使是在2023年醫(yī)療反腐的主旋律下，太極集團(tuán)前三季度的銷(xiāo)售費(fèi)用仍高達(dá)41.62億，同比增長(zhǎng)18.7%，與此同時(shí)，研發(fā)費(fèi)用卻只錄得銷(xiāo)售費(fèi)用的零頭，為1.489億。

只是燒錢(qián)式的營(yíng)銷(xiāo)并未大幅推高太極集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入。早在2011年，太極集團(tuán)就提出了“十年千億”的目標(biāo)，即2021年醫(yī)藥工業(yè)板塊營(yíng)收要達(dá)300億元，醫(yī)藥商業(yè)要達(dá)到700億元。然而2021年的太極集團(tuán)只錄得121.5億元收入。但是太極集團(tuán)沒(méi)有氣餒，在2022年又發(fā)布“十四五”規(guī)劃，力爭(zhēng)“十四五”末營(yíng)業(yè)收入達(dá)到500億元，凈利潤(rùn)率不低于醫(yī)藥行業(yè)平均水平，并努力成為世界一流的中藥企業(yè)。

只是2022年太極集團(tuán)僅錄得140.5億營(yíng)收，想要2025年?duì)I收達(dá)500億，年復(fù)合增速要達(dá)到50%以上，這幾乎是不可能完成的任務(wù)，對(duì)于太極集團(tuán)2025年的業(yè)績(jī)，國(guó)金證券、中泰證券等機(jī)構(gòu)給出的預(yù)測(cè)都未超過(guò)250億。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，太極集團(tuán)雖然現(xiàn)有上千個(gè)中西藥品批文，但其最核心的產(chǎn)品仍是急支糖漿、藿香正氣口服液。以2023年上半年為例，太極集團(tuán)醫(yī)藥工業(yè)板塊錄得65.64億，其中藿香正氣口服液和急支糖漿加起來(lái)就占了23.5億。而這兩大王牌產(chǎn)品早在上個(gè)世紀(jì)便誕生，就連藿香正氣口服液去除酒精，也過(guò)去近10年。

而藿香正氣口服液并非太極集團(tuán)的獨(dú)家品種。截至2024年1月4日，據(jù)國(guó)家藥監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)庫(kù)顯示，“藿香正氣”類(lèi)藥品的批文總數(shù)有625條，從丸劑、膠囊劑、片劑到口服液、顆粒劑，從無(wú)酒精到有酒精，可謂是應(yīng)有盡有。

產(chǎn)品青黃不接的同時(shí)，太極集團(tuán)也像其他中藥企業(yè)一樣面臨著藥品原材料成本的上升。據(jù)媒體消息，2023年中藥材遇到了“40年未遇”的行情——天地中藥材綜合200指數(shù)、康美中藥材價(jià)格總指數(shù)均在2023年8月前后創(chuàng)下歷史新高。即便此后數(shù)月內(nèi)有所回落，但目前中藥材整體價(jià)格仍然居于歷史高位。藿香正氣口服液所需的甘草、廣藿香、蒼術(shù)、白芷等，價(jià)格都有不同程度的上漲。

（來(lái)源：中訪網(wǎng)財(cái)觀）