2024年，商業(yè)銀行迎來無固定期限資本債券（又稱“永續(xù)債”）首批贖回期。

據中國債券信息網近日發(fā)布的《關于2024年投資人回售及發(fā)行人贖回的提示性公告》顯示，中國銀行、民生銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行、農業(yè)銀行、渤海銀行、交通銀行、廣發(fā)銀行、建設銀行、臺州銀行、威海市商業(yè)銀行、徽商銀行、中信銀行、平安銀行等15家商業(yè)銀行于2019年發(fā)行的永續(xù)債，按照發(fā)行條款，在2024年迎來贖回權行權日。

多位專家表示，整體來看，商業(yè)銀行集中贖回永續(xù)債對其資本充足率的影響能得到有效管控，商業(yè)銀行永續(xù)債不贖回風險較小。未來，商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債的趨勢可能會受到多種因素的影響，包括監(jiān)管要求、市場需求、銀行自身資本狀況等。預計商業(yè)銀行，特別是國有大行對于永續(xù)債、二級債等產品的發(fā)行需求仍較大。

5696億元永續(xù)債將迎贖回

2019年1月17日，原銀保監(jiān)會批準中國銀行發(fā)行不超過400億元永續(xù)債。這是我國商業(yè)銀行獲批發(fā)行的首單此類資本工具，有利于進一步豐富債券市場投資品種。

2019年1月25日，中國人民銀行曾發(fā)布消息稱：“首單無固定期限資本債券的推出，為后續(xù)商業(yè)銀行發(fā)行無固定期限資本債券提供了范本，也拓寬了商業(yè)銀行補充其他一級資本工具渠道，對于進一步疏通貨幣政策傳導機制，防范金融體系風險，提升商業(yè)銀行服務實體經濟能力具有積極作用?！?/p>

自中國銀行發(fā)行首單永續(xù)債后，其他國有大行以及多家股份制銀行和中小銀行也相繼發(fā)行永續(xù)債。通常情況下，永續(xù)債的贖回權周期為3年或5年，2019年共有上述15家商業(yè)銀行發(fā)行永續(xù)債，發(fā)行規(guī)模共為5696億元，按照發(fā)行條款，該15家銀行發(fā)行的永續(xù)債均在2024年迎來贖回權行權日。

談及永續(xù)債贖回對銀行資本充足率、流動性的影響，中信證券首席經濟學家明明表示，永續(xù)債作為商業(yè)銀行資本補充的一種工具，計入商業(yè)銀行的其他一級資本。當永續(xù)債到達贖回期并被贖回時，商業(yè)銀行的一級資本將會減少，這可能會對其資本充足率產生一定影響。不過，從實踐來看，不少商業(yè)銀行已經提前向監(jiān)管部門申請了資本補充債的發(fā)行額度，預計永續(xù)債贖回前后會有新發(fā)資本債進行補充，對商業(yè)銀行整體一級資本充足率的影響有限。此外，商業(yè)銀行在管理流動性方面通常會有相應的計劃和措施，以確保贖回不會對其流動性造成明顯影響。

“商業(yè)銀行永續(xù)債贖回對資本充足率和流動性的影響相對有限。”中國銀行研究院研究員杜陽表示，在贖回永續(xù)債之前，商業(yè)銀行需要確保具備足夠的流動性資金以應對贖回所帶來的資金流出，通過提前申請資本債發(fā)行額度和加強流動性管理，商業(yè)銀行可以有效應對永續(xù)債贖回所帶來的資本管理和流動性管理壓力，保持資本充足率和流動性水平穩(wěn)定。

對于商業(yè)銀行永續(xù)債不贖回的風險，在明明看來，主要取決于銀行的資本狀況和市場環(huán)境。如果資本充足率承壓，且市場條件允許，商業(yè)銀行可能會選擇不贖回永續(xù)債，以保持資本的穩(wěn)定性，但此舉可能引發(fā)市場對其的信心下降，因為不贖回可能會被市場解讀為商業(yè)銀行資本狀況不佳的信號，從而影響商業(yè)銀行的聲譽和資金成本。因此，實際發(fā)生永續(xù)債不贖回的概率比較低。

中央財經大學證券期貨研究所研究員、內蒙古銀行研究發(fā)展部總經理楊海平認為，整體來看，商業(yè)銀行永續(xù)債不贖回風險較小。從發(fā)行主體情況看，發(fā)行永續(xù)債的商業(yè)銀行評級比較高，風險管控水平較高，資本規(guī)劃能力強，并且商業(yè)銀行一般都會未雨綢繆。

銀行補充資本需求仍在

為進一步完善商業(yè)銀行資本監(jiān)管規(guī)則，推動銀行強化風險管理水平，提升服務實體經濟質效，國家金融監(jiān)督管理總局制定了《商業(yè)銀行資本管理辦法》（以下簡稱“資本新規(guī)”），并于今年1月1日起正式實施。

“資本新規(guī)的實施可能會對商業(yè)銀行資本的質量和數(shù)量提出更高要求，這可能會促使商業(yè)銀行更加積極地利用永續(xù)債等工具來提升資本充足率?！痹诿髅骺磥?，由于永續(xù)債可以計入一級資本，它們在幫助商業(yè)銀行滿足更嚴格的資本要求方面將發(fā)揮重要作用。

接下來，銀行業(yè)發(fā)行永續(xù)債的趨勢也較受關注。杜陽認為，未來商業(yè)銀行仍有通過發(fā)行永續(xù)債補充資本金規(guī)模的需求。從國有大行來看，雖然當前資本充足率較高，但隨著TLAC(全球系統(tǒng)重要性銀行的總損失吸收能力)監(jiān)管要求落地，仍需要加大資本補充力度。

根據《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》，我國全球系統(tǒng)重要性銀行的風險加權比率應于2025年初達到16%。距離考核還有一年時間，這意味著入選G-SIBs（全球系統(tǒng)重要性銀行）的國有大行（工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行）需要持有更多的高質量資本來對沖風險。

杜陽表示，以2022年年末數(shù)據計算，國有四大行仍面臨較大TLAC資本缺口，發(fā)行永續(xù)債是重要補充渠道之一。從中小銀行來看，其資本補充渠道相對較少，更需要通過發(fā)行永續(xù)債進行資本補充。中小銀行是支持實體經濟高質量發(fā)展的重要力量，提升資本充足率水平有助于增強“造血”能力，增厚風險緩沖墊。

“由于2024年商業(yè)銀行永續(xù)債或面臨集中贖回，以及國有大型銀行逐步補足TLAC缺口的需求，考慮到永續(xù)債的吸引力仍存，特別是2023年永續(xù)債市場表現(xiàn)較好，近期理財資金配置商業(yè)銀行永續(xù)債意愿有所上升，總體判斷，2024年永續(xù)債發(fā)行規(guī)模有望實現(xiàn)較大幅度增長?！睏詈Ｆ奖硎?。

   來源： 證券日報