2023年末，萬得小微盤指數(shù)單邊上漲后迎來一輪急速震蕩。2024年開年，該指數(shù)在上一年末高位震蕩的基礎(chǔ)上，表現(xiàn)出較強韌性，開年首個交易日上漲超1%，1月3日該指數(shù)小幅下跌0.5%。

業(yè)內(nèi)人士表示，短期來看，存量博弈的市場特征明顯，資金轉(zhuǎn)向題材炒作，小微盤股或?qū)⒊掷m(xù)體現(xiàn)韌性。

小微盤股或仍有上漲空間

縱觀2023年，除二季度的“中特估”、人工智能(AI)行情及7至8月份非銀金融、房地產(chǎn)走強行情外，小微盤風(fēng)格全年明顯勝出一籌。2023年，萬得小微盤指數(shù)累計漲幅49.88%。相關(guān)私募市場人士表示，若市場加速震蕩，在資金博弈加劇背景下，小微盤股后續(xù)仍有上漲空間。

大成基金的基金經(jīng)理夏高近日表示，小微盤風(fēng)格在未來一段時間內(nèi)可能持續(xù)占優(yōu)。第一，從大小盤風(fēng)格輪動行情的持續(xù)時間來看，2009年開始第一輪的小盤股強勢周期大約是2年；2013年開始的第二輪小盤股強勢周期大約是4年；隨著市場容量的擴大，更多投資者和資金參與進來，2021年開始的第三輪小盤股強勢期或持續(xù)更長時間。第二，從市值角度來看，2016年以來中證2000指數(shù)成分股平均市值最高為69.14億元，最低為26.65億元，中間值47.89億元，而當(dāng)前的平均市值為40億元左右，距離歷史高位仍有空間。

資金回流

2024開年兩個交易日，市場并未走出“開門紅”行情。資深市場人士申文冠認為，小微盤股的韌性表現(xiàn)，或是由于市場風(fēng)格暫時不夠明朗，權(quán)重股并未呈現(xiàn)明顯的上漲態(tài)勢，導(dǎo)致資金回流小微盤股。此外，申文冠表示，2024年權(quán)重股有望反彈，市場風(fēng)格有望轉(zhuǎn)向大盤，小微盤股或難以再現(xiàn)2023年的盛況。

暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝表示，一方面，隨著中國經(jīng)濟基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)，境外投資機構(gòu)對中國權(quán)益資產(chǎn)年均復(fù)合回報的預(yù)期水平也會上升，一些海外對沖基金開始重點調(diào)研A股上市公司，并且這些外資公司愿意進行長期投資。從數(shù)據(jù)上看，2022年1至11月實際使用外資規(guī)模達1.16萬億元，為歷史同期最高水平，在上年高基數(shù)的情況下，2023年1至11月吸引1.04萬億元的實際使用外資規(guī)模仍處于歷史高位。另一方面，今年以來，A股市場的增持回購動作明顯增加。這些產(chǎn)業(yè)資本的增持行為，不僅有利于相應(yīng)公司的長久發(fā)展，也能在一定程度上吸引到更多市場資金參與，提振投資者的信心。

警惕“慣性”風(fēng)險

對于小微盤股的后續(xù)投資機會，寶曉輝表示，展望2024年，小微盤股或先漲后跌，當(dāng)前小微盤股備受市場青睞的主要原因是由于前期的“慣性”。在震蕩市背景下，資金找不到投資方向，于是資金愿意在小微盤股上進行嘗試。寶曉輝表示，這種趨勢會持續(xù)到最新的財報披露期前。“因為在財報披露的真空期中，市場摸不準上市公司業(yè)績表現(xiàn)的具體情況，資金的注意力可能更多聚焦在小微盤股上。還有一點是凈值效應(yīng)，由于2023年底的市場炒作，投資小微盤標的的基金凈值普遍有較好表現(xiàn)，這也有利于相關(guān)資金在今年進行更好的募資和凈值管理。對投資者來說，這種凈值效應(yīng)不利于后續(xù)追加投資，所以要謹慎看待?！?/p>

希瓦資產(chǎn)創(chuàng)始人梁宏表示，短期小微盤股有望走出趨勢性行情。倘若后續(xù)市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換，資金流出，小微盤股流動性風(fēng)險則會加劇。

國泰君安期貨提示，小微盤股的持續(xù)領(lǐng)漲，其收益主要來源于兩方面：基本面的高彈性外加交易收益為小微盤產(chǎn)品提供了額外的阿爾法。小微盤風(fēng)格演繹至今，若出現(xiàn)風(fēng)格切換或結(jié)構(gòu)性熱點行情時，可以通過配置一些強勢風(fēng)格、紅利風(fēng)格以及白馬股對應(yīng)產(chǎn)品，防范尾部風(fēng)險。

（來源：中國證券報）