日前，中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司參與產(chǎn)品方案設(shè)計(jì)并投資約14.2億元的國(guó)內(nèi)持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)證券化（ABS）項(xiàng)目成功落地，意味著保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司已經(jīng)開(kāi)始從產(chǎn)品投資者身份向“管理+投資”的雙重身份轉(zhuǎn)型。

資產(chǎn)證券化主要是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。作為在交易所掛牌的標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，ABS產(chǎn)品流動(dòng)性較強(qiáng)，獲得了諸多專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的青睞。2022年發(fā)布的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見(jiàn)》提出，積極探索通過(guò)資產(chǎn)證券化等市場(chǎng)化方式盤活存量資產(chǎn)。

2023年10月份，在國(guó)家金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，上海證券交易所和深圳證券交易所向國(guó)壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、太保資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、平安資管等首批5家保險(xiǎn)資管公司出具無(wú)異議函，同意其在交易所開(kāi)展ABS業(yè)務(wù)。上交所表示，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司參與ABS業(yè)務(wù)，是保險(xiǎn)資金與資本市場(chǎng)互相促進(jìn)、協(xié)同發(fā)展的重要舉措。一方面，將暢通優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)入市渠道，豐富ABS產(chǎn)品供給，促進(jìn)形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)，進(jìn)一步提升債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。另一方面，將充分發(fā)揮保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域豐富的投資、管理、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)資本市場(chǎng)與保險(xiǎn)資金形成良性互動(dòng)，構(gòu)建市場(chǎng)良好生態(tài)。

本次落地項(xiàng)目是具有創(chuàng)新意義的ABS產(chǎn)品，全稱“華泰—中交路建清西大橋持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，標(biāo)的項(xiàng)目為中國(guó)交建旗下清西大橋項(xiàng)目。該產(chǎn)品底層現(xiàn)金流全部來(lái)源于清西大橋及接線工程項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)收入，已實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售，資產(chǎn)盤活后可助力企業(yè)提升運(yùn)營(yíng)效率，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。同時(shí)，產(chǎn)品期限與底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)年限相匹配，最長(zhǎng)可達(dá)21年，長(zhǎng)久期ABS產(chǎn)品與保險(xiǎn)資金規(guī)模大、期限長(zhǎng)等特點(diǎn)高度契合，拓寬了保險(xiǎn)資金配置渠道。

據(jù)了解，在上交所指導(dǎo)下，國(guó)壽資產(chǎn)與中國(guó)交建設(shè)計(jì)該產(chǎn)品方案，依托底層資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)激勵(lì)約束機(jī)制，投融兩端積極聯(lián)動(dòng)，形成原始權(quán)益人、管理人、投資者的利益共同體。ABS產(chǎn)品管理人為華泰資管，華泰證券擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)，并在二級(jí)市場(chǎng)擔(dān)任做市商，為其二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性提供支持。國(guó)壽資產(chǎn)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，下一步，國(guó)壽資產(chǎn)將以交易所ABS為重要抓手，更廣范圍、更深層次地參與到盤活存量資產(chǎn)、擴(kuò)大有效投資的金融活動(dòng)中，為推動(dòng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展注入源源不斷的金融活水。

泰康資產(chǎn)總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官段國(guó)圣此前表示，保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)期負(fù)債資金，在利率、信用和權(quán)益投資方面均面臨新挑戰(zhàn)，配置難度加大。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)需創(chuàng)新投資模式，發(fā)揮長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)，主動(dòng)適應(yīng)社會(huì)融資模式轉(zhuǎn)型，提升新興產(chǎn)業(yè)投資能力，支持科技創(chuàng)新。

業(yè)內(nèi)人士表示，此前保險(xiǎn)資管公司主要以投資人身份參與交易所ABS產(chǎn)品。隨著試點(diǎn)逐步推進(jìn)，如何審慎履行受托人義務(wù)，控制好合規(guī)、信用等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，做好投前設(shè)計(jì)、投后管理工作，將成為保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)參與交易所ABS產(chǎn)品的重要發(fā)力方向。

（來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）