兩大險企出資設(shè)立500億元私募證券投資基金、市場波動中權(quán)益?zhèn)}位整體保持穩(wěn)定、舉牌數(shù)量規(guī)模明顯回升、調(diào)研A股上市公司近3萬次……作為資本市場重要機(jī)構(gòu)投資者，2023年險資在保持自身長期穩(wěn)健特色基礎(chǔ)上，加速創(chuàng)新，不斷挖掘新機(jī)遇。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步確認(rèn)，2024年股票市場有望觸底回升，上半年存在做多窗口。近期險資機(jī)構(gòu)加大了高股息，以及科技、高端制造等方向的配置。未來，高股息、成長主題作為啞鈴型資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的兩端，將是險資權(quán)益投資的主流。

長期資金入市可期

最新數(shù)據(jù)顯示，保險資金運用余額超27萬億元，多年來穩(wěn)居我國股票市場第二大投資者、公募基金最大機(jī)構(gòu)投資者的地位，在資本市場可謂舉足輕重。

作為長期資金、大規(guī)模資金、穩(wěn)定資金，險資在投資模式、原則和理念上形成了自身特色，其一舉一動受到市場關(guān)注。新年伊始，險資如何與資本市場更好互動，進(jìn)一步發(fā)揮“穩(wěn)定器”“壓艙石”作用，備受期待。

近年來，險資投資股票和證券投資基金比例基本穩(wěn)定在10%至15%，距離監(jiān)管部門規(guī)定的權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限還有較大空間。金融監(jiān)管總局披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月，上述比例為12.37%，規(guī)模為3.38萬億元。

隨著利率中樞下行，能為險資提供可靠穩(wěn)定收益來源的“安全墊”型資產(chǎn)愈發(fā)稀缺。為避免利差損，保險公司加大權(quán)益類資產(chǎn)投資力度，具有行業(yè)發(fā)展的迫切性。

推動險資入市，政策端頻傳暖意。2023年，證監(jiān)會專門制定工作方案，推動一攬子政策措施落地。金融監(jiān)管總局通過優(yōu)化償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)等舉措，引導(dǎo)險企支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。財政部修訂了對國有商業(yè)保險公司經(jīng)營績效的評價指標(biāo)要求，強(qiáng)化了長期考核機(jī)制引導(dǎo)。

2023年11月，新華保險、中國人壽兩大頭部險企出資500億元聯(lián)手設(shè)立私募證券投資基金，擬投資公司治理良好、經(jīng)營運作穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)上市公司股票，被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是險資落實投資端改革、創(chuàng)新參與資本市場方式的重大舉措。

業(yè)內(nèi)人士表示，險資加快發(fā)展權(quán)益投資正當(dāng)時。國壽資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，近年來上市公司質(zhì)量和數(shù)量不斷提升，特別是在我國“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和深化重點領(lǐng)域改革”過程中，涌現(xiàn)出一批優(yōu)質(zhì)科技類上市公司。當(dāng)前，A股估值水平較低，權(quán)益類資產(chǎn)長期配置價值較高。高質(zhì)量和低估值的底層標(biāo)的為險資入市提供了長期增值空間和良好配置機(jī)會。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，盡管2023年資本市場波動加大，險資仍對權(quán)益投資保持定力，保持中性偏高倉位，甚至擇機(jī)適度加倉。險資注重長期、堅持逆勢的投資取向得到進(jìn)一步驗證。

“近期，我們加大了對高股息、科技、高端制造等標(biāo)的的配置?！北本┮患翌^部險企旗下資管公司相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

另一位大型保險資管公司權(quán)益投資負(fù)責(zé)人表示：“2023年四季度我們有所加倉，主要集中在紅利方向?！?/p>

“據(jù)內(nèi)部測算，公司上市權(quán)益類資產(chǎn)配置比例略超行業(yè)平均水平。公司權(quán)益類資產(chǎn)投資集中于業(yè)績穩(wěn)定、估值較低且現(xiàn)金分紅收益率較高的股票。得益于此類資產(chǎn)的較好表現(xiàn)，2023年上市權(quán)益類資產(chǎn)投資業(yè)績不錯，整體獲得正收益?！敝幸赓Y產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

在長期利率中樞下行、信用風(fēng)險加大的市場環(huán)境下，淡化市場短期漲跌，甚至利用市場波動在較低位置增加優(yōu)質(zhì)股票配置，通過權(quán)益投資助力實現(xiàn)長期收益目標(biāo)，已成為不少保險投資人士的共識。

國民養(yǎng)老投資總監(jiān)孫晅表示，權(quán)益市場在提升中長期投資收益方面具有不可替代性，其為大類資產(chǎn)配置的關(guān)鍵組成部分?！罢w來說，隨著A股上市公司盈利水平繼續(xù)修復(fù)，重要股指正在度過低迷期，2024年尋求中長期穩(wěn)健回報的長期資金入市配置的需求明確?！睂O晅說。

積極因素增多

政策基調(diào)積極、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級加快、消費復(fù)蘇拉動經(jīng)濟(jì)增長、基建投資維持較高增速……在多位險資人士看來，2024年市場基本面有利因素將不斷增多。在宏觀政策支撐下，我國經(jīng)濟(jì)有望保持恢復(fù)向好態(tài)勢。

在政策方面，生命資產(chǎn)臨時負(fù)責(zé)人徐倩認(rèn)為，2024年中國經(jīng)濟(jì)將以“穩(wěn)”為主，預(yù)計將加大宏觀政策調(diào)控力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險是政策主基調(diào)，將保持積極的財政政策及穩(wěn)健的貨幣政策。

中意資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，長期來看，我國經(jīng)濟(jì)逐步邁入新階段，高質(zhì)量發(fā)展成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要任務(wù)，依靠要素驅(qū)動和投資驅(qū)動的快速增長階段已經(jīng)過去，經(jīng)濟(jì)逐步向創(chuàng)新驅(qū)動和消費驅(qū)動的高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)型。雖然整體增速下移，但結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化調(diào)整。

國壽資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2024年，居民就業(yè)和收入改善將帶動消費意愿持續(xù)回升，消費有望成為經(jīng)濟(jì)增長的主要支撐因素?；ㄍ顿Y料維持較高增速。2023年四季度增發(fā)萬億國債專項用于支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)能力，疊加新增專項債發(fā)行靠前發(fā)力，將對基建投資產(chǎn)生較強(qiáng)支撐。

險資人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步復(fù)蘇，企業(yè)盈利增速或見底小幅回升，各項風(fēng)險加速釋放，制約股指上行的主要壓力料緩解。

“A股市場當(dāng)前估值處于歷史低位，未來隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步確認(rèn)，有望迎來觸底回升的投資機(jī)會?！鼻笆鲱^部險企旗下資管公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

國壽資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，前期一些利空因素有所減弱。2024年A股指數(shù)繼續(xù)下探的風(fēng)險較小，企業(yè)盈利增速全年將持續(xù)修復(fù)。

“展望2024年，基本面將迎來拐點，轉(zhuǎn)而向上；資金面將有所好轉(zhuǎn)；估值在相對低位；產(chǎn)業(yè)趨勢機(jī)會將增加。在多重利好因素支撐下，A股投資機(jī)會將好于過去兩年?！比A泰資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

信美相互人壽首席投資官徐天舒認(rèn)為，2024年是關(guān)鍵的一年，也會是轉(zhuǎn)折年——經(jīng)濟(jì)大概率緩慢復(fù)蘇。北京一家中型保險資管公司投資總監(jiān)認(rèn)為，財政發(fā)力拉動內(nèi)需，推動產(chǎn)能利用率回升，企業(yè)盈利水平將恢復(fù)，A股2024年上半年存在做多窗口。

啞鈴型配置發(fā)力

多家險資機(jī)構(gòu)表示，低估值、高股息、業(yè)績穩(wěn)定標(biāo)的是當(dāng)下和未來加倉的重點。在高質(zhì)量發(fā)展基調(diào)下，科技等戰(zhàn)略性新興行業(yè)也成為險資布局的重點方向。

“未來較長一段時間經(jīng)濟(jì)都處于溫和增長階段，防風(fēng)險、提振消費與科技創(chuàng)新升級是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要脈絡(luò)?！比A泰資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人說，在2024年以及未來幾年的權(quán)益投資方面，更看重股價買入位置與標(biāo)的的景氣度和長期成長空間，將通過時間獲取確定性的收益，通過選取優(yōu)質(zhì)標(biāo)的獲取長期更好的相對收益，通過選擇好的買入時點降低股價大幅下跌風(fēng)險?？春每萍寂c上游資源品板塊，同時持續(xù)關(guān)注基本面與資金面正受到壓制的新能源與消費板塊。

前述頭部險企旗下資管公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2024年將重點關(guān)注高股息資產(chǎn)、符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向相關(guān)行業(yè)。“科技、高端制造行業(yè)是中長期重點配置方向?！彼f。

前述中型保險資管公司投資總監(jiān)表示：“我們調(diào)倉方向延續(xù)啞鈴型結(jié)構(gòu)，高股息和科技醫(yī)藥成長是啞鈴的兩端。從情緒面定價來說，結(jié)構(gòu)上偏向順周期板塊，定價核心是超跌大盤成長標(biāo)的，對應(yīng)‘創(chuàng)業(yè)板指數(shù)+滬深300指數(shù)’；從利率面定價來說，偏向科技成長主題，例如‘TMT+醫(yī)藥’，對應(yīng)科創(chuàng)100指數(shù)?！?/strong>