2023年銀行理財在經歷了2022年的破凈潮后，理財規(guī)模曾在年初延續(xù)承壓態(tài)勢，不過，在理財凈值持續(xù)修復、渠道端加強投資者溝通等多重努力下，銀行理財規(guī)模逐步企穩(wěn)回升?；仡?023年這一年，多位銀行理財人士認為，理財行業(yè)規(guī)模已跨過低點，持續(xù)修復回升，理財的產品結構和資產配置向低波穩(wěn)健傾斜。

展望2024年，多位銀行理財業(yè)內人士表示，2024 年將是理財資產配置結構優(yōu)化之年，業(yè)績比較基準下行空間縮窄，也將助力銀行理財規(guī)模增長，理財規(guī)模增速或在5-10%，債券、公募基金、權益類資產的占比料將回升。

業(yè)內：理財行業(yè)規(guī)模已跨過低點

2023年初受理財贖回沖擊余波、季節(jié)性效應等多重因素影響，理財規(guī)模延續(xù)承壓態(tài)勢，一季度末規(guī)模降至25萬億附近，為年內最低點。2023年公募基金管理規(guī)模曾超過銀行理財規(guī)模一度引發(fā)市場關注。在理財凈值持續(xù)修復、渠道端加強投資者溝通等多重努力下，銀行理財規(guī)模逐步企穩(wěn)回升。

回顧2023年銀行理財行業(yè)，興銀理財投資研究部相關人員表示，有很多印象深刻的事件。首先，理財行業(yè)規(guī)模已跨過低點，持續(xù)修復回升。根據銀行理財業(yè)登記中心，截至2023年11月末理財行業(yè)規(guī)模為27.66萬億，已回升至2022年年末水平。

在普益標準研究員屈穎看來，2023下半年理財產品規(guī)模增長主要源自3個月及以下期限產品，反映出當前銀行理財投資者在多變的市場環(huán)境中的“求穩(wěn)”態(tài)度明顯，更愿意選擇流動性相對較強的短期產品應對市場變化，靈活調整配置。

“實際上，2023年股債市場也經歷較大震蕩波動?！迸d銀理財投資研究部相關人員稱，但理財規(guī)模、凈值表現的平穩(wěn)性大大增強，行業(yè)平均的產品破凈率相比2022年大幅降低。根據廣發(fā)固收研究組，全市場理財子產品破凈率由2022年末的19.8%下降至2023年11月末的3.7%。另外，居民在財富產品的投資上避險意愿較強，理財的產品結構和資產配置向低波穩(wěn)健傾斜，現金、類現金和短期限固收理財產品規(guī)模增長更迅猛。

數據顯示，2023年以來，全市場凈值型產品存續(xù)規(guī)模穩(wěn)步回升，屈穎認為，這反映出贖回潮影響已逐漸消散，投資者的理財需求明顯提振，同時9月的債市小幅回撤并未給銀行理財規(guī)模帶來明顯沖擊。此外，理財規(guī)模擴容增量主要由現金管理類和固收類產品帶動，同時存款利率經過多輪調降后吸引力減弱，部分資金或流向低波穩(wěn)健型的銀行理財產品，進一步推動了現金管理類和固收類產品規(guī)模的增長。

“截至2023年12月27日，現金管理類和固收類凈值型產品存續(xù)規(guī)模合計占比97.48%，而混合類、權益類產品規(guī)模持續(xù)下降，可以看出銀行理財客戶投資偏好仍相對謹慎?！鼻f如是說。

2024年理財規(guī)模有望實現10%左右增長

“2023年11月理財規(guī)模預估回穩(wěn)至27.5萬億上方，12月可能季節(jié)性回落?！睂τ?023年銀行理財規(guī)模，光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰預估，年末或穩(wěn)定在27萬億附近，較2022年末27.65萬億略有下降。

展望2024年，興銀理財投資研究部相關人員表示，居民對理財的整體需求仍存，預計銀行理財規(guī)模有望穩(wěn)步增長。一方面，居民超額儲蓄持續(xù)增長，而2023年理財產品破凈率維持在低位、收益表現整體穩(wěn)健，將吸引居民儲蓄流入理財市場；另一方面，銀行存款利率有繼續(xù)下調空間，屆時理財收益優(yōu)勢將更加凸顯，部分定存資金會轉向理財。

屈穎同樣認為，隨著理財資金對高流動性資產配置的提升，銀行理財產品的防御性有望加強，疊加銀行存款利率多次下調，吸引力下降，2024年銀行理財規(guī)模有望增長。

對于2024年銀行理財規(guī)模，王一峰預估，增速或在5—10%，理財規(guī)模中樞站上29萬億。王一峰稱，歷經2022年4季度贖回沖擊，對理財來說是產品定位與負債穩(wěn)定性再認識的過程，短中期內規(guī)?；蚧揪S持在26-30萬億左右的量級。

“2024年，銀行理財規(guī)模有望實現10%左右增長，預計余額將達31萬億—32 萬億?！敝行沤ㄍ蹲C券分析師認為，理財業(yè)績比較基準下行空間在縮窄，將逐步企穩(wěn)回升，業(yè)績比較基準回升也將助力規(guī)模增長。

權益是銀行理財發(fā)展不可或缺的賽道之一

從理財產品類型結構來看，權益類產品規(guī)模占比較小。中國理財網顯示，截至發(fā)稿，銀行理財公司發(fā)行的存續(xù)的權益類理財產品共有36只。另外，數據顯示，截至 2023年6月末，固定收益類產品存續(xù)規(guī)模為24.11萬億元，占全部理財產品存續(xù)規(guī)模的比例達95.15%，權益類產品和商品及金融衍生品類產品的存續(xù)規(guī)模相對較小，分別為 0.08萬億元和0.04萬億元。

“2024年是理財資產配置結構優(yōu)化之年，資產配置中的‘28 定律’繼續(xù)成立，80%的安全墊資產和20%的博收益資產的結構不會變化，但是預計債券、公募基金、權益類資產的占比將回升。”中信建投證券分析師認為，產品類型中，混合類產品、私募理財產品規(guī)模預計將提高；股份行理財子將加快主題類理財產品發(fā)行，2024年理財子也將開始向專業(yè)化資產管理公司轉型。

屈穎則認為，權益類資產的占比或持續(xù)下降，銀行理財投資者的風險承受能力普遍不高，在經歷2022年的“破凈”潮后，投資者贖回現象增多，風險偏好也更傾向中低風險；同時，多數理財子公司仍處于起步階段，相關的權益投資能力還有待提升。在王一峰看來，2024年理財仍將主要布局低波穩(wěn)健產品，現金管理類理財規(guī)模占比有提升空間。

光大理財相關負責人表示，無論從財富管理的大背景，或是基于多元化客戶理財的需求，仍然堅定認為，權益是銀行理財高質量發(fā)展不可或缺的賽道之一。監(jiān)管部門積極引導和支持銀行理財資金入市，也充分體現了從監(jiān)管的角度，希望銀行理財能成為一個包容多元化客群結構，并能夠為不同客群提供財富管理服務的資管機構，引導理財資金更好地服務資本市場健康發(fā)展，支持實體經濟。

上述相關負責人補充稱，銀行理財公司發(fā)展權益類理財產品，一是要明確權益類理財產品的目標，在清晰的目標下去完善投研機制、投研環(huán)境以及業(yè)績評價機制；二是要加大權益投資團隊的建設和優(yōu)秀人才的引進力度；三是要加強平臺化、多元化、多資產、HI與AI相結合的投研平臺的建設，提升投資研究能力和權益投資競爭力，努力為投資者創(chuàng)造良好穩(wěn)健的投資體驗。

資產配置方面，興銀理財投資研究部相關人員表示，國內資產方面，當前A股估值處于歷史低位，隨著中國經濟持續(xù)復蘇，風險偏好大概率抬升，企業(yè)盈利有望逐步改善，A股或將呈現震蕩上行格局；2024年名義GDP溫和回升對債市形成擾動，但在結構性復蘇和信用缺資產環(huán)境下，利率上行空間有限，可積極把握近期資金利率上行的票息資產建倉機會。海外資產方面，海外加息周期已經進入尾聲，美元、美債、美股、黃金等資產的配置價值逐漸凸顯。

（來源：財聯社）