2023年銀行理財在經(jīng)歷了2022年的破凈潮后，理財規(guī)模曾在年初延續(xù)承壓態(tài)勢，不過，在理財凈值持續(xù)修復(fù)、渠道端加強投資者溝通等多重努力下，銀行理財規(guī)模逐步企穩(wěn)回升?；仡?023年這一年，多位銀行理財人士認為，理財行業(yè)規(guī)模已跨過低點，持續(xù)修復(fù)回升，理財?shù)漠a(chǎn)品結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)配置向低波穩(wěn)健傾斜。

展望2024年，多位銀行理財業(yè)內(nèi)人士表示，2024 年將是理財資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化之年，業(yè)績比較基準(zhǔn)下行空間縮窄，也將助力銀行理財規(guī)模增長，理財規(guī)模增速或在5-10%，債券、公募基金、權(quán)益類資產(chǎn)的占比料將回升。

業(yè)內(nèi)：理財行業(yè)規(guī)模已跨過低點

2023年初受理財贖回沖擊余波、季節(jié)性效應(yīng)等多重因素影響，理財規(guī)模延續(xù)承壓態(tài)勢，一季度末規(guī)模降至25萬億附近，為年內(nèi)最低點。2023年公募基金管理規(guī)模曾超過銀行理財規(guī)模一度引發(fā)市場關(guān)注。在理財凈值持續(xù)修復(fù)、渠道端加強投資者溝通等多重努力下，銀行理財規(guī)模逐步企穩(wěn)回升。

回顧2023年銀行理財行業(yè)，興銀理財投資研究部相關(guān)人員表示，有很多印象深刻的事件。首先，理財行業(yè)規(guī)模已跨過低點，持續(xù)修復(fù)回升。根據(jù)銀行理財業(yè)登記中心，截至2023年11月末理財行業(yè)規(guī)模為27.66萬億，已回升至2022年年末水平。

在普益標(biāo)準(zhǔn)研究員屈穎看來，2023下半年理財產(chǎn)品規(guī)模增長主要源自3個月及以下期限產(chǎn)品，反映出當(dāng)前銀行理財投資者在多變的市場環(huán)境中的“求穩(wěn)”態(tài)度明顯，更愿意選擇流動性相對較強的短期產(chǎn)品應(yīng)對市場變化，靈活調(diào)整配置。

“實際上，2023年股債市場也經(jīng)歷較大震蕩波動?！迸d銀理財投資研究部相關(guān)人員稱，但理財規(guī)模、凈值表現(xiàn)的平穩(wěn)性大大增強，行業(yè)平均的產(chǎn)品破凈率相比2022年大幅降低。根據(jù)廣發(fā)固收研究組，全市場理財子產(chǎn)品破凈率由2022年末的19.8%下降至2023年11月末的3.7%。另外，居民在財富產(chǎn)品的投資上避險意愿較強，理財?shù)漠a(chǎn)品結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)配置向低波穩(wěn)健傾斜，現(xiàn)金、類現(xiàn)金和短期限固收理財產(chǎn)品規(guī)模增長更迅猛。

數(shù)據(jù)顯示，2023年以來，全市場凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模穩(wěn)步回升，屈穎認為，這反映出贖回潮影響已逐漸消散，投資者的理財需求明顯提振，同時9月的債市小幅回撤并未給銀行理財規(guī)模帶來明顯沖擊。此外，理財規(guī)模擴容增量主要由現(xiàn)金管理類和固收類產(chǎn)品帶動，同時存款利率經(jīng)過多輪調(diào)降后吸引力減弱，部分資金或流向低波穩(wěn)健型的銀行理財產(chǎn)品，進一步推動了現(xiàn)金管理類和固收類產(chǎn)品規(guī)模的增長。

“截至2023年12月27日，現(xiàn)金管理類和固收類凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模合計占比97.48%，而混合類、權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)下降，可以看出銀行理財客戶投資偏好仍相對謹(jǐn)慎?！鼻f如是說。

2024年理財規(guī)模有望實現(xiàn)10%左右增長

“2023年11月理財規(guī)模預(yù)估回穩(wěn)至27.5萬億上方，12月可能季節(jié)性回落。”對于2023年銀行理財規(guī)模，光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰預(yù)估，年末或穩(wěn)定在27萬億附近，較2022年末27.65萬億略有下降。

展望2024年，興銀理財投資研究部相關(guān)人員表示，居民對理財?shù)恼w需求仍存，預(yù)計銀行理財規(guī)模有望穩(wěn)步增長。一方面，居民超額儲蓄持續(xù)增長，而2023年理財產(chǎn)品破凈率維持在低位、收益表現(xiàn)整體穩(wěn)健，將吸引居民儲蓄流入理財市場；另一方面，銀行存款利率有繼續(xù)下調(diào)空間，屆時理財收益優(yōu)勢將更加凸顯，部分定存資金會轉(zhuǎn)向理財。

屈穎同樣認為，隨著理財資金對高流動性資產(chǎn)配置的提升，銀行理財產(chǎn)品的防御性有望加強，疊加銀行存款利率多次下調(diào)，吸引力下降，2024年銀行理財規(guī)模有望增長。

對于2024年銀行理財規(guī)模，王一峰預(yù)估，增速或在5—10%，理財規(guī)模中樞站上29萬億。王一峰稱，歷經(jīng)2022年4季度贖回沖擊，對理財來說是產(chǎn)品定位與負債穩(wěn)定性再認識的過程，短中期內(nèi)規(guī)?；蚧揪S持在26-30萬億左右的量級。

“2024年，銀行理財規(guī)模有望實現(xiàn)10%左右增長，預(yù)計余額將達31萬億—32 萬億?！敝行沤ㄍ蹲C券分析師認為，理財業(yè)績比較基準(zhǔn)下行空間在縮窄，將逐步企穩(wěn)回升，業(yè)績比較基準(zhǔn)回升也將助力規(guī)模增長。

權(quán)益是銀行理財發(fā)展不可或缺的賽道之一

從理財產(chǎn)品類型結(jié)構(gòu)來看，權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模占比較小。中國理財網(wǎng)顯示，截至發(fā)稿，銀行理財公司發(fā)行的存續(xù)的權(quán)益類理財產(chǎn)品共有36只。另外，數(shù)據(jù)顯示，截至 2023年6月末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為24.11萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達95.15%，權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對較小，分別為 0.08萬億元和0.04萬億元。

“2024年是理財資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化之年，資產(chǎn)配置中的‘28 定律’繼續(xù)成立，80%的安全墊資產(chǎn)和20%的博收益資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)不會變化，但是預(yù)計債券、公募基金、權(quán)益類資產(chǎn)的占比將回升?！敝行沤ㄍ蹲C券分析師認為，產(chǎn)品類型中，混合類產(chǎn)品、私募理財產(chǎn)品規(guī)模預(yù)計將提高；股份行理財子將加快主題類理財產(chǎn)品發(fā)行，2024年理財子也將開始向?qū)I(yè)化資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型。

屈穎則認為，權(quán)益類資產(chǎn)的占比或持續(xù)下降，銀行理財投資者的風(fēng)險承受能力普遍不高，在經(jīng)歷2022年的“破凈”潮后，投資者贖回現(xiàn)象增多，風(fēng)險偏好也更傾向中低風(fēng)險；同時，多數(shù)理財子公司仍處于起步階段，相關(guān)的權(quán)益投資能力還有待提升。在王一峰看來，2024年理財仍將主要布局低波穩(wěn)健產(chǎn)品，現(xiàn)金管理類理財規(guī)模占比有提升空間。

光大理財相關(guān)負責(zé)人表示，無論從財富管理的大背景，或是基于多元化客戶理財?shù)男枨?，仍然堅定認為，權(quán)益是銀行理財高質(zhì)量發(fā)展不可或缺的賽道之一。監(jiān)管部門積極引導(dǎo)和支持銀行理財資金入市，也充分體現(xiàn)了從監(jiān)管的角度，希望銀行理財能成為一個包容多元化客群結(jié)構(gòu)，并能夠為不同客群提供財富管理服務(wù)的資管機構(gòu)，引導(dǎo)理財資金更好地服務(wù)資本市場健康發(fā)展，支持實體經(jīng)濟。

上述相關(guān)負責(zé)人補充稱，銀行理財公司發(fā)展權(quán)益類理財產(chǎn)品，一是要明確權(quán)益類理財產(chǎn)品的目標(biāo)，在清晰的目標(biāo)下去完善投研機制、投研環(huán)境以及業(yè)績評價機制；二是要加大權(quán)益投資團隊的建設(shè)和優(yōu)秀人才的引進力度；三是要加強平臺化、多元化、多資產(chǎn)、HI與AI相結(jié)合的投研平臺的建設(shè)，提升投資研究能力和權(quán)益投資競爭力，努力為投資者創(chuàng)造良好穩(wěn)健的投資體驗。

資產(chǎn)配置方面，興銀理財投資研究部相關(guān)人員表示，國內(nèi)資產(chǎn)方面，當(dāng)前A股估值處于歷史低位，隨著中國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，風(fēng)險偏好大概率抬升，企業(yè)盈利有望逐步改善，A股或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩上行格局；2024年名義GDP溫和回升對債市形成擾動，但在結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇和信用缺資產(chǎn)環(huán)境下，利率上行空間有限，可積極把握近期資金利率上行的票息資產(chǎn)建倉機會。海外資產(chǎn)方面，海外加息周期已經(jīng)進入尾聲，美元、美債、美股、黃金等資產(chǎn)的配置價值逐漸凸顯。

（來源：財聯(lián)社）