隨著2023年即將收尾，近幾天市場對可可期貨的關(guān)注度突然走高?；谶@款商品的年內(nèi)漲幅，疊加可可價格傳導(dǎo)滯后的特質(zhì)，市場普遍擔(dān)心2024年全球巧克力可能會迎來一波較為猛烈的漲價潮。

截至周四收盤，交易最活躍的倫敦可可期貨小幅走高至3551英鎊/噸，年內(nèi)漲幅超過70%。

根據(jù)統(tǒng)計，2023年倫敦可可期貨的年內(nèi)漲幅，也是相關(guān)數(shù)據(jù)自1989年以來的歷史峰值。與倫敦相呼應(yīng)，紐約可可期貨的年內(nèi)漲幅也冠絕過去20年。

可可怎么了？

與絕大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品一樣，可可主要產(chǎn)地也在今年遭遇氣候變化的洗禮。其中全球最大可可種植區(qū)西非地區(qū)，可謂是一年到頭風(fēng)波不斷。前幾個月剛剛遭遇極端暴雨引發(fā)作物病害爆發(fā)，現(xiàn)在季節(jié)性的撒哈拉季風(fēng)正在威脅吹枯生長中的可可豆。

Rabobank銀行在本月的一份報告中指出，當(dāng)前季度可可的生產(chǎn)量要比消費(fèi)量少了足足16萬噸。

目前市場普遍預(yù)期厄爾尼諾現(xiàn)象至少要維持到明年春夏之交，這也意味著接下來幾個月氣候?qū)r(nóng)產(chǎn)品市場依然更多是利空因素。

消費(fèi)市場恐難逃沖擊

作為生產(chǎn)巧克力和其他甜食的主要原料，可可期貨的價格上漲，顯然還未體現(xiàn)在消費(fèi)者手里的巧克力上。根據(jù)Euromonitor國際的數(shù)據(jù)顯示，美國市場巧克力價格在過去兩年一共漲了17%，除了可可以外，這里面顯然還包括白砂糖等原材料的漲幅。

相較于可可期貨70%的漲幅，足以顯示出問題的嚴(yán)重性。假設(shè)等到好時、雀巢等生產(chǎn)商用完低價時期的存貨，可可期貨價格依然沒有明顯回落，那么巧克力價格的大幅上漲將是難以避免的結(jié)局。

巧克力制造商使用可可期貨市場來對沖風(fēng)險，從而提前8、9個月購買可可。而隨著期貨價格的快速上漲，金融工具的保護(hù)期也已經(jīng)縮短至6個月。

使情況變得更糟的是，生產(chǎn)巧克力時需要用到的黃油也已經(jīng)漲至創(chuàng)紀(jì)錄的水平。在全球最大黃油消費(fèi)地歐洲，黃油的價格接近每噸9600歐元，差不多是可可期貨的2.5倍。

值得一提的是，在今年萬圣節(jié)、圣誕節(jié)期間銷售的巧克力，大都是在黃油價格依然便宜的時期生產(chǎn)的，真正的壓力會出現(xiàn)在明年的情人節(jié)。雀巢、億滋國際等公司已經(jīng)明確警告稱，明年可能需要再度漲價。

追蹤可可市場超過30年的Marex集團(tuán)農(nóng)產(chǎn)品專家Jonathan Parkman對媒體表示，現(xiàn)在是他職業(yè)生涯里見過的最出格情況，同時他也認(rèn)為消費(fèi)者尚未見到最壞的場景。

對于可可期貨何時降價，Capital Economics的分析師Megan Fisher認(rèn)為至少得到2024年10月新一批作物收獲后。也有分析師認(rèn)為，需要給西非農(nóng)民更充足的反應(yīng)時間，所以可可期貨的高位運(yùn)行可能會一直持續(xù)到2025年。

當(dāng)然，巧克力制造商們在漲價時也需要考慮一個問題：巧克力雖然甜美，但仍舊是可選消費(fèi)品。數(shù)據(jù)公司NIQ的調(diào)查顯示，超過40%的消費(fèi)者表示，若通脹進(jìn)一步走高，將削減巧克力和糖果方面的開支。

（來源：財聯(lián)社）