險企持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展離不開資本金的支持，年內(nèi)，險企“補血”需求持續(xù)釋放。12月27日，據(jù)不完全統(tǒng)計，年初至今，保險公司發(fā)債、增資總金額已超2000億元，其中，增資已獲批金額合計383.29億元，計劃發(fā)債金額合計1655.2億元，一舉創(chuàng)下近年來新高。業(yè)內(nèi)人士表示，大部分險企大規(guī)模增資、發(fā)債背后，有著提升償付能力、新業(yè)務(wù)拓展，乃至數(shù)字化轉(zhuǎn)型等發(fā)展需求。

險企“補血”忙

近日，又有兩家保險公司增資獲批。12月25日，金融監(jiān)管總局發(fā)布的兩則批復(fù)顯示，人保再保險、陽光財險分別獲批增資19.61億元、7.109億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計，年初至今，獲批增資的保險公司數(shù)量達24家，合計“補血”383.29億元。

不過，增資事項等待批復(fù)的保險公司也不在少數(shù)。18家公司合計293.44億元增資“仍在路上”。公布擬增資方案而未獲批的險企包括恒邦財險、珠峰財險、華泰人壽、復(fù)星聯(lián)合、華農(nóng)財險、英大財險等。

除了股東、社會資本注資外，發(fā)債也成為險企熱衷的“補血”方式之一，“風頭”一度蓋過增資。不同于2022年的不足500億元，今年以來險企發(fā)債規(guī)模呈爆發(fā)式增長，累計獲批發(fā)債的保險公司達24家，合計計劃發(fā)債金額高達1655.2億元。

今年，泰康人壽成為首家獲批發(fā)行200億元永續(xù)債的保險公司，包括人保健康、太保壽險在內(nèi)的多家險企也陸續(xù)獲批發(fā)行永續(xù)債。

哪些因素驅(qū)動

伴隨著保險業(yè)的快速發(fā)展，行業(yè)對于資本的需求也迅速增加。北京聯(lián)合大學商務(wù)學院金融系教師楊澤云表示，特別是去年償付能力二期的實施，疊加近年來股票市場的波動使得保險資金投資收益下滑，保險行業(yè)對于資本的渴求尤為旺盛。

“隨著‘報行合一’全面推行，保險監(jiān)管要求趨于嚴格；資產(chǎn)端受到權(quán)益市場持續(xù)低位運行，投資收益下滑嚴重，這導(dǎo)致部分險企償付能力水平下降，需要補充資本金來確保償付能力充足率達標?！睂τ诮衲暌詠黼U企對“補血”的渴望，上海對外經(jīng)貿(mào)大學保險系專家朱少杰分析表示。

作為保險公司持續(xù)運營和行業(yè)健康發(fā)展的重要指標，償付能力指的是保險公司償還債務(wù)的能力?！昂诵膬敻赌芰Τ渥懵什坏陀?0%；綜合償付能力充足率不低于100%；風險綜合評級在B類及以上?！备鶕?jù)《保險公司償付能力管理規(guī)定》，償付能力達標的保險公司須同時符合上述3項監(jiān)管要求。

根據(jù)170家保險公司發(fā)布的三季度償付能力報告來看，北大方正人壽、安心財險的核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率兩項指標均未“及格”。三峽人壽的綜合償付能力充足率未過線。

“補血”的積極影響并非提升償付能力水平這一單一“功效”。朱少杰表示，增加資本金也有助于保險公司開設(shè)更多的分支機構(gòu)、涉足新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域、加大數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入等。

此外，在嚴監(jiān)管背景下，保險行業(yè)正面臨轉(zhuǎn)型增效的要求，朱少杰認為，基于此，需要保險公司做好資本規(guī)劃，增資能有效增強公司資本實力，進而幫助公司在新業(yè)務(wù)拓展、數(shù)字化轉(zhuǎn)型和償付能力充足性保持等方面給予支持。

如何找對路

不同于頻頻提及的增資，永續(xù)債為保險業(yè)的“新生事物”。永續(xù)債全稱為無固定期限資本債券，是保險公司發(fā)行的，沒有固定期限、含有減記或轉(zhuǎn)股條款、在持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)下和破產(chǎn)清算狀態(tài)下均可吸收損失、滿足償付能力監(jiān)管要求的資本補充債券。2023年保險公司永續(xù)債迎來“破冰”，首家保險公司永續(xù)債成功發(fā)行。在業(yè)內(nèi)人士看來，這意味著保險公司資本補充渠道進一步拓寬。

那么，險企如何在增資和發(fā)債中作出理想化的選擇？

“險企可以要求股東增資來擴大資本金，股東增資能夠增加核心資本，具有永續(xù)性，收益分配靈活度高，有助于提高險企的核心償付能力充足率。險企發(fā)行長期債券能夠增加核心和附屬資本，除永續(xù)債外有償還本金要求，有支付利息約束?！敝焐俳鼙硎?，若能說服股東增資，股東增資是險企擴充資本金的首選方案。

深圳北山常成基金投研院執(zhí)行院長王兆江也表示，如果險企需要優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，引入戰(zhàn)略投資，那么選擇定增合適，這一般適用于成長中的中小規(guī)模險企。如果是規(guī)模較大的險資企業(yè)，通過債券融資最為合適。

此外，增資、發(fā)債并非意味著一勞永逸，險企還應(yīng)從打造自身“造血”能力，或采取多元化的舉措來提高償付能力。比如，有業(yè)內(nèi)人士表示，保險公司提升自身的“造血”功能一方面可以調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，調(diào)減資本消耗大的業(yè)務(wù)，發(fā)展資本消耗小的業(yè)務(wù)；另一方面需要增強自身盈利能力來實現(xiàn)對資本的補充。

除了增資和發(fā)債以外，朱少杰表示，保險公司可以通過再保險來提升償付能力，從再保險公司那里獲得“融資”，實現(xiàn)資本管理。特別是，壽險公司可借助于修正共保（M-co），在保留準備金的前提下，有效轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)經(jīng)營風險。

（來源：北京商報）