香港是全球重要的金融中心之一，也是許多內(nèi)地券商開(kāi)拓境外業(yè)務(wù)版圖的第一站。然而，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，宣布停業(yè)的香港證券公司至少有25家，大多為香港本地的中小券商。

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛表示，市場(chǎng)總交易量下滑、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等眾多因素導(dǎo)致香港多家中小券商關(guān)停，進(jìn)而可能造成行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，客戶更多集中到頭部券商，大型券商的服務(wù)傭金和議價(jià)能力將會(huì)進(jìn)一步提高，中小型券商將面臨更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

多家中小券商宣布停業(yè)

近年來(lái)，香港金融市場(chǎng)在交易量、成交規(guī)模方面出現(xiàn)了一定的下滑現(xiàn)象，券商業(yè)務(wù)相應(yīng)承壓。激烈的競(jìng)爭(zhēng)為中小券商帶來(lái)了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，大浪淘沙中，出于對(duì)營(yíng)業(yè)成本和收益等因素的理性考量，部分實(shí)力較弱的中小券商紛紛選擇主動(dòng)停業(yè)。

根據(jù)香港證監(jiān)會(huì)公告信息梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，至少已經(jīng)有25家券商發(fā)布停業(yè)公告，其中大多數(shù)為香港本土的中小券商，包括東美證券、華邦證券這樣的老牌券商。

按股東背景，在香港從事證券服務(wù)的機(jī)構(gòu)主要可以分為三類：一是以高盛、摩根士丹利等為代表的國(guó)際投行和外資券商；二是英皇證券、耀才證券等香港本土券商；三是華泰國(guó)際、中信證券國(guó)際等內(nèi)資券商在港開(kāi)設(shè)的子公司。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈是造成眾多中小券商經(jīng)營(yíng)難以為繼的原因之一。香港證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月30日，金融市場(chǎng)中的持牌機(jī)構(gòu)總計(jì)為3236家，雖然比去年同期減少了38家，但總數(shù)仍然十分龐大。從AiPO數(shù)據(jù)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的港股券商綜合成交排行來(lái)看，摩根大通、高盛亞洲、瑞銀香港、花旗環(huán)球等外資機(jī)構(gòu)的身影常常占據(jù)榜單前十名的位置。

中國(guó)金融智庫(kù)特邀研究員余豐慧表示，在香港市場(chǎng)，大型券商和外資券商從業(yè)經(jīng)驗(yàn)更加豐富，資金實(shí)力更為雄厚，其憑借規(guī)模、技術(shù)、品牌等優(yōu)勢(shì)，不斷搶占市場(chǎng)份額，中小券商生存空間受到擠壓。

“中小券商停業(yè)現(xiàn)象頻繁發(fā)生，未來(lái)行業(yè)內(nèi)的兼并收購(gòu)動(dòng)作可能有所增加，這進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)整合。”余豐慧表示。

內(nèi)資券商在港持續(xù)深耕

當(dāng)前，超30家內(nèi)資券商在香港設(shè)有子公司，持續(xù)深耕不斷取得新進(jìn)展。今年，華泰金控(香港)成為香港交易所認(rèn)股證“窩輪”發(fā)行商；國(guó)泰君安國(guó)際持續(xù)推進(jìn)投行跨境協(xié)作，機(jī)構(gòu)與衍生品業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升，上半年收益同比增長(zhǎng)27.7%。

鄭志剛表示，在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中，券商需適時(shí)對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，揚(yáng)長(zhǎng)避短，收縮虧損的業(yè)務(wù)線，開(kāi)拓具有潛力的新興業(yè)務(wù)。

從香港證監(jiān)會(huì)相關(guān)牌照的發(fā)放情況來(lái)看，第三季度，香港證監(jiān)會(huì)共下發(fā)33張牌照。其中，第9類牌照(提供資產(chǎn)管理)和第4類牌照(就證券提供意見(jiàn))數(shù)量較多，分別占比44%和36%，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)或成金融機(jī)構(gòu)增加營(yíng)收的發(fā)力方向之一。

針對(duì)內(nèi)資券商在港子公司的發(fā)展，余豐慧表示，首先，應(yīng)充分發(fā)揮內(nèi)地母公司的優(yōu)勢(shì)，聯(lián)動(dòng)母公司的業(yè)務(wù)資源。其次，要持續(xù)補(bǔ)充資本，通過(guò)多種渠道融資，提升自身盈利能力，以穩(wěn)定的現(xiàn)金流抵御風(fēng)險(xiǎn)。再次，應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)控制，當(dāng)前跨境衍生品業(yè)務(wù)不斷發(fā)展壯大，券商風(fēng)險(xiǎn)控制的水平也應(yīng)隨之提高。

“長(zhǎng)期來(lái)看，香港作為全球重要的金融中心之一，保有長(zhǎng)期深耕的價(jià)值，隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，金融市場(chǎng)也有望回暖。在香港市場(chǎng)持續(xù)深耕有利于內(nèi)資券商在國(guó)際化道路上走得更遠(yuǎn)?！编嵵緞偙硎?。

（來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）