近日，國有大行年內(nèi)第三輪下調(diào)存款利率。近日，這一消息快速刷屏，尤其是保險從業(yè)者紛紛轉(zhuǎn)發(fā)并解讀。

存款利率下調(diào)的影響是多方面的。對于保險業(yè)而言，業(yè)內(nèi)人士認為，短期將在客觀上利好儲蓄型保險產(chǎn)品的銷售，同時，也將對險資投資收益產(chǎn)生影響，險資的存款占比或?qū)⑦M一步降低。從長期來看，如果利率繼續(xù)下調(diào)，未來保險定價利率下調(diào)空間將打開。

短期利好保險銷售

消息一出，保險從業(yè)者在朋友圈的轉(zhuǎn)發(fā)和點評迅速刷屏：

“比這周降溫更冷的消息來了，一陣陣‘降息’的風(fēng)又吹過來?！?/p>

“利率跌跌不休……提前挪儲，通過年金保險、增額壽險鎖住錢袋子。”

對于保險從業(yè)者尤其是銷售人員來說，存款利率下調(diào)可以算得上是一條好消息，因為這在客觀上會凸顯儲蓄型保險的優(yōu)勢。最近一次調(diào)降利率之后，國有五大行的3年期和5年期定期存款利率(整存整取)分別為1.95%、2%。其中，3年期定期存款利率調(diào)整后由2.2%降至1.95%，首次跌破2%。同時，今年經(jīng)歷了定價利率的全面下調(diào)之后，目前普通型人身險的定價利率最高可達3%，分紅險定價利率最高可達2.5%，萬能險的保底利率最高可達2%。

對比來看，利率下調(diào)使儲蓄型保險的相對優(yōu)勢進一步凸顯?！暗屠虱h(huán)境下，保險保本優(yōu)勢依舊突出。預(yù)計定期存款利率調(diào)整后，對年金、增額終身壽險等儲蓄型業(yè)務(wù)提振力度較大?！睎|吳證券非銀金融行業(yè)分析師葛玉翔表示。

還有業(yè)內(nèi)人士認為，利率下調(diào)會降低存款對儲戶的吸引力，“存款搬家”的現(xiàn)象或?qū)娀?，但結(jié)合居民的風(fēng)險偏好以及保險產(chǎn)品的復(fù)雜程度，保險業(yè)要抓住機會實現(xiàn)發(fā)展也面臨一定難度。

存款配置占比繼續(xù)下降

除了短期利好保險銷售，存款利率下調(diào)對保險業(yè)還有更多影響。如果將前者解讀為喜，那么讓保險業(yè)憂的是：險資投資難度進一步加大，后續(xù)其面臨的利差損壓力更大。如何在保持產(chǎn)品吸引力以及防范利差損風(fēng)險之間求得新的平衡是保險業(yè)需要時刻關(guān)注的問題。

“低利率環(huán)境疊加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，投資難度很大。到期資產(chǎn)再投資，新增資產(chǎn)投資都是考驗?！蹦橙松黼U公司總精算師表示，投資端面臨的壓力必然傳導(dǎo)到負債端，產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計以及銷售都必須進行更加全面的考慮。在投資、負債兩端實現(xiàn)更好的聯(lián)動和匹配，既讓產(chǎn)品在市場上有競爭力，又讓公司有經(jīng)營利潤，是險企必須思考的問題。

從兩家大型人身險公司近期推出的萬能型年金保險和終身壽險等7款產(chǎn)品看，4款產(chǎn)品的萬能賬戶保證利率為2%，另外3款產(chǎn)品的萬能賬戶保證利率為1.75%。壓降負債端成本是險企在當(dāng)前環(huán)境下的必然選擇。

從險資投資收益來看，今年前三季度，險資全行業(yè)財務(wù)收益率(年化，下同)為2.92%，綜合收益率為3.28%。從險資對存款的配置來看，今年前三季度，人身險公司的銀行存款余額同比下降2.88%，規(guī)模占比較去年同期下降1.29個百分點至8.88%；財產(chǎn)險公司銀行存款余額同比下降12.08%，規(guī)模占比較去年同期下降3.82個百分點至18.38%。

“保險資金具有剛性成本，目前的收益率水平較難覆蓋成本。盡管銀行存款屬于低風(fēng)險配置，但由于利率持續(xù)下滑，險資減配存款也是必然。”一家保險資管公司相關(guān)負責(zé)人表示。

葛玉翔表示，近年險資存款配置占比一直在小幅下降，但從資產(chǎn)負債匹配的角度來看，存款有一定優(yōu)勢，且險資作為大機構(gòu)有定存利率的協(xié)商空間。因此，存款仍然會作為險資配置的一個方向。不過，業(yè)內(nèi)普遍認為，未來險資配置存款的占比仍將下降。

從更長期角度看，葛玉翔認為，此次國有大行降息對壓降2024年負債成本的作用很明顯，也打開了明年年初LPR(貸款市場報價利率)下調(diào)的空間。若后續(xù)LPR持續(xù)調(diào)降(尤其是5年期LPR)，或?qū)⒋蜷_2024年一年期以上人身險產(chǎn)品預(yù)定利率進一步下調(diào)的可能性。

中國金融智庫特邀研究員余豐慧表示，隨著存款利率的下降，險企的投資收益將受影響，而保險產(chǎn)品的定價利率短期內(nèi)可能難以相應(yīng)下調(diào)，這導(dǎo)致險企的利差損風(fēng)險增大。

余豐慧認為，應(yīng)對低利率環(huán)境，險企需要不斷創(chuàng)新和優(yōu)化產(chǎn)品策略。如果利率繼續(xù)下調(diào)，險企可能會調(diào)整產(chǎn)品定價，降低負債成本，并及時調(diào)整資產(chǎn)配置，提高投資收益以降低利差損風(fēng)險。

（來源：證券日報）