12月25日，30年國債期貨再度強勢創(chuàng)出歷史新高。市場人士認為，未來貨幣政策寬松預(yù)期及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺是本輪國債期貨大漲的推動因素。

昨日，30年期國債期貨主力合約并未受到前一交易日高開低走的影響，開盤后震蕩走升，至上午收盤時已大漲0.57%；下午開盤后，買盤踴躍推升合約最高至102.3元，漲幅0.76%。截至收盤，30年期國債期貨主力合約報102.190元，漲0.65%，創(chuàng)出歷史新高。

受此影響，國債期貨各個合約亦大幅上漲。其中5年期國債期貨漲0.12%，10年期國債期貨主力合約漲0.17%。此外，2年期主力合約也有一定幅度上漲?，F(xiàn)券市場中，10年期國債收益率已經(jīng)跌破2.6%至2.5885%，30年期國債收益率降至2.8077%。

今年8月24日，30年期國債期貨主力合約曾沖至101.470元，這也是該合約今年以來的次高點。此后，債市進入調(diào)整期。

新湖期貨研究所副所長李明玉表示，12月以來，CPI及PPI數(shù)據(jù)偏弱提升了央行降息預(yù)期，同時MLF超量續(xù)作對沖國債發(fā)行和銀行體系資金面延續(xù)寬松，助推債市持續(xù)走強。數(shù)據(jù)顯示，本周DR007在1.6%附近徘徊，低于此前數(shù)月的平均水平。

同時，上周國有大行集體調(diào)降了不同期限的存款利率，本周中信、光大等多家股份制銀行也陸續(xù)跟進下調(diào)。再度引發(fā)市場對于未來政策利率下調(diào)的預(yù)期升溫。

“不僅30年期品種表現(xiàn)活躍，5年期品種亦表現(xiàn)強勢，其中一個邏輯便是市場存在降息降準預(yù)期?！耙晃蝗坦淌帐紫芯繂T表示。

此前多家研究機構(gòu)發(fā)布2024年展望報告時，均對明年降息降準有一定預(yù)期。其中，高盛首席經(jīng)濟學(xué)家閃輝表示，為了配合政府債券發(fā)行及需求側(cè)政策刺激，中國人民銀行或?qū)⒃谖磥韼讉€季度繼續(xù)降準降息。

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺也被認為是30年期國債期貨大漲的邏輯之一。一位國債期貨研究人士表示，當(dāng)前國債期貨整體大漲與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺有一定關(guān)系。今年下半年央行優(yōu)化了房貸利率政策，商業(yè)銀行難覓高收益資產(chǎn)，在此背景下，30年期國債等超長債的配置價值凸顯。

德邦證券固收分析師徐亮表示，從配置超長債的機構(gòu)來看，保險機構(gòu)凈買入最多，基金和證券公司也出現(xiàn)明顯凈買入?；鸷妥C券公司可能是追加久期，保險機構(gòu)除了常規(guī)配置外，在“資產(chǎn)荒”的邏輯下有提前配置的想法。

（來源：上海證券報）