11月以來(lái)，近20家A股上市公司發(fā)布了控制權(quán)變更相關(guān)公告，其中不乏顧家家居、萬(wàn)達(dá)電影、中天精裝等行業(yè)龍頭，轉(zhuǎn)讓價(jià)款從億元到上百億元，受讓方中頻頻出現(xiàn)國(guó)資身影。

咨詢機(jī)構(gòu)Co-Found智庫(kù)研究負(fù)責(zé)人張新原表示：“上市公司控制權(quán)年底密集轉(zhuǎn)讓，可能出于發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整、優(yōu)化公司治理、融資需求、市值管理等多方面訴求。如果引入有實(shí)力的股東，提升公司治理水平，改善經(jīng)營(yíng)狀況，將對(duì)上市公司發(fā)展產(chǎn)生積極影響?！?/p>

龍頭公司現(xiàn)身

近期，多家行業(yè)龍頭擬變更控制權(quán)。

萬(wàn)達(dá)電影是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的影院投資及運(yùn)營(yíng)商，票房、觀影人次、市場(chǎng)份額連續(xù)十四年位居國(guó)內(nèi)首位。12月12日，萬(wàn)達(dá)電影間接控股股東北京萬(wàn)達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司及其全資子公司北京珩潤(rùn)企業(yè)管理發(fā)展有限公司、公司實(shí)際控制人王健林與儒意投資簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬將其合計(jì)持有的公司控股股東北京萬(wàn)達(dá)投資有限公司51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給儒意投資。若上述事項(xiàng)最終實(shí)施完成，萬(wàn)達(dá)電影實(shí)際控制人將變更為柯利明。

12月22日，納爾股份實(shí)際控制人游愛(ài)國(guó)與科元控股簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬將其持有的2419.95萬(wàn)股公司股份及其對(duì)應(yīng)的股東權(quán)利、權(quán)益轉(zhuǎn)讓給科元控股。同時(shí)，雙方簽署了《游愛(ài)國(guó)與科元控股集團(tuán)有限公司之表決權(quán)委托協(xié)議》，游愛(ài)國(guó)在國(guó)家反壟斷局批準(zhǔn)本次控制權(quán)轉(zhuǎn)讓交易之日起委托科元控股行使其持有的7259.87萬(wàn)股公司股份表決權(quán)。協(xié)議轉(zhuǎn)讓交割過(guò)戶完成及表決權(quán)委托后，科元控股持有公司的表決權(quán)將占上市公司表決權(quán)總額的28.29%，公司控股股東將變更為科元控股，實(shí)際控制人將變更為陶春風(fēng)。

納爾股份從事精密涂布領(lǐng)域的數(shù)碼噴印材料、汽車保護(hù)膜、光學(xué)及電子功能膜材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，屬于行業(yè)龍頭企業(yè)。近年來(lái)，公司開始布局氫能源行業(yè)，開展高性能燃料電池膜電極的技術(shù)研發(fā)工作。

另外，顧家家居控股股東顧家集團(tuán)及其一致行動(dòng)人TB Home，以及公司實(shí)際控制人顧江生、顧玉華和王火仙與盈峰睿和投資簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，盈峰睿和投資擬受讓2.42億股顧家家居股份，占顧家家居總股本的29.42%，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款為102.99億元。顧家家居專注于全屋定制家居產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

國(guó)資頻頻出手

國(guó)資屢屢出手?jǐn)M成為上市公司控制權(quán)的接手方。

對(duì)于國(guó)資熱衷接盤的原因，張新原說(shuō)：“國(guó)資具有豐富的資源，接手上市公司控制權(quán)，可以實(shí)現(xiàn)資源整合，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；相關(guān)上市公司的股權(quán)價(jià)值被低估，國(guó)資接盤后有望獲得較高的投資回報(bào)，提高國(guó)有資本運(yùn)作效率?！?/p>

中天精裝是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的精裝修服務(wù)提供商，為國(guó)內(nèi)大型房地產(chǎn)商等提供批量精裝修施工和設(shè)計(jì)服務(wù)。公司實(shí)際控制人喬榮健于2023年12月13日與東陽(yáng)城同簽訂協(xié)議，東陽(yáng)城同擬受讓喬榮健持有的公司控股股東中天榮健55.7613%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為55.11億元。東陽(yáng)城同是東陽(yáng)市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室（簡(jiǎn)稱“東陽(yáng)國(guó)資辦”）旗下企業(yè)。若本次交易最終實(shí)施完成，公司控制權(quán)將發(fā)生變更，東陽(yáng)國(guó)資辦將成為公司實(shí)際控制人，中天榮健仍為公司控股股東。

便利連鎖超市上市企業(yè)紅旗連鎖籌劃控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜。12月20日，公司實(shí)際控制人曹世如及其一致行動(dòng)人曹曾俊與商投投資簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬將其合計(jì)持有的9392.5萬(wàn)股紅旗連鎖股份及其所對(duì)應(yīng)的股東權(quán)利、權(quán)益轉(zhuǎn)讓給商投投資。同時(shí)，簽署《表決權(quán)放棄協(xié)議》，在上述股份轉(zhuǎn)讓完成后，曹世如、曹曾俊在棄權(quán)期限內(nèi)放棄其持有的剩余公司全部股份的表決權(quán)。同日，永輝超市與商投投資簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，永輝超市擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將持有的1.36億股紅旗連鎖股份及其所對(duì)應(yīng)的股東權(quán)利、權(quán)益轉(zhuǎn)讓給商投投資。

本次權(quán)益變動(dòng)完成后，商投投資將合計(jì)持有紅旗連鎖16.91%股份，控制的公司表決權(quán)為21.32%。公司控股股東將變更為商投投資，公司實(shí)際控制人將變更為四川省政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

此外，三湘印象、電工合金、天汽模、上海雅仕的控制權(quán)變更，受讓方均為國(guó)資。三湘印象是國(guó)內(nèi)頂級(jí)文化演出編創(chuàng)和版權(quán)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)之一。

轉(zhuǎn)讓原因不一

對(duì)于相關(guān)上市公司控制權(quán)變更的原因，張新原認(rèn)為，主要基于四方面考慮，包括發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整、融資需求、優(yōu)化公司治理和市值管理。

“部分上市公司原實(shí)控人或?qū)で笃渌a(chǎn)業(yè)布局，因此轉(zhuǎn)讓控制權(quán)。上市公司控制權(quán)變更后，新實(shí)控人可能具備更強(qiáng)的資金實(shí)力，有助于相關(guān)上市公司發(fā)展?！睆埿略硎荆安糠稚鲜泄驹瓕?shí)控人希望通過(guò)轉(zhuǎn)讓控制權(quán)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)?！?/p>

部分?jǐn)M變更控制權(quán)的上市公司面臨業(yè)績(jī)壓力。

孚能科技聚焦三元?jiǎng)恿﹄姵氐碾娦?、模組和電池包業(yè)務(wù)，已成為全球三元軟包動(dòng)力電池領(lǐng)軍企業(yè)之一。在2023年半年報(bào)中，孚能科技表示，公司上市后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)欠佳，已經(jīng)連續(xù)虧損多年。雖然已采取多項(xiàng)措施改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，包括與主要供應(yīng)商協(xié)商價(jià)格、提高運(yùn)營(yíng)效率等，但原材料價(jià)格的持續(xù)波動(dòng)、新增客戶的不確定性等因素對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊?，公司存在?jīng)營(yíng)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。2023年7月25日，孚能科技接到控股股東香港孚能及其一致行動(dòng)人贛州孚創(chuàng)的通知，香港孚能和贛州孚創(chuàng)正在籌劃涉及所持公司股份對(duì)外轉(zhuǎn)讓的重大事項(xiàng)，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變更。

此外，正在籌劃轉(zhuǎn)讓控制權(quán)的永和智控、鳳形股份和森遠(yuǎn)股份等公司前三季度業(yè)績(jī)均虧損。

張新原表示，上市公司在選擇受讓方時(shí)需要注意后者是否具備足夠的資金實(shí)力、良好的誠(chéng)信記錄、有效的管理團(tuán)隊(duì)和經(jīng)驗(yàn)。另外，與上市公司業(yè)務(wù)是否存在協(xié)同效應(yīng)也是重要因素，避免控制權(quán)轉(zhuǎn)讓后產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)。

（來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)）