規(guī)模突破2萬億元

ETF“大時(shí)代”帶來市場投資變局

近年來，ETF市場發(fā)展迅速，ETF資產(chǎn)體系日益豐富。今年以來，累計(jì)有4191.74億元資金流入ETF市場。ETF是投資者逆勢布局的重要選擇，也是促進(jìn)市場穩(wěn)定發(fā)展的重要“壓艙石”。

規(guī)模突破2萬億元、數(shù)量超過880只、持有人數(shù)量突破1600萬戶、第一只千億級(jí)ETF“巨無霸”出現(xiàn)……2023年，可謂是ETF大年。

在深圳、長沙等多地調(diào)研過程中了解到，ETF不斷拓展股票覆蓋面的廣度、深度，相關(guān)產(chǎn)品線進(jìn)一步完善，投資者從買股票到買ETF的趨勢愈發(fā)明顯。

在業(yè)內(nèi)人士看來，ETF市場快速發(fā)展，意味著指數(shù)化投資理念被更多投資者認(rèn)可和接受，無論是專業(yè)投資者還是個(gè)人投資者都積極參與其中，資本市場的投資生態(tài)在悄然改變。

邁入2萬億元的“大時(shí)代”

指數(shù)化投資的大趨勢正在不斷提速，ETF市場正在加速擴(kuò)容。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至今年12月12日，全市場ETF數(shù)量合計(jì)達(dá)881只，規(guī)模高達(dá)2.04萬億元，較去年末增長兩成。

2004年末，國內(nèi)首只ETF——華夏上證50ETF誕生，場內(nèi)指數(shù)化投資由此起步。2020年10月，全市場ETF規(guī)模首次突破1萬億元。從0元到1萬億元，歷時(shí)近16年。

而從1萬億元到2萬億元的跨越，只用了3年。毫無疑問，指數(shù)投資被越來越多的投資者青睞，迎來了屬于自己的“大時(shí)代”，ETF行業(yè)發(fā)展進(jìn)入了新階段。

在深圳證券交易所副總經(jīng)理唐瑞看來，指數(shù)具有刻畫市場、自我迭代的內(nèi)生機(jī)制，指數(shù)化投資連接資產(chǎn)端和投資者。

“指數(shù)化投資一方面引導(dǎo)資金投向國家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展發(fā)揮重要作用；另一方面通過一鍵分享經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成果，已逐漸成為居民財(cái)富管理和中長期資金配置的重要工具?！碧迫鹫f。

Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來，累計(jì)有4191.74億元資金流入ETF市場。其中，華泰柏瑞滬深300ETF在8月7日成為市場第一只千億元級(jí)規(guī)模的ETF；華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF、華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模分別增長438.46億元、425.37億元；易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、易方達(dá)滬深300ETF發(fā)起式、易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF等6只ETF年內(nèi)吸金量超過百億元。

股票ETF發(fā)展迅猛，140只新增ETF在年內(nèi)接連掀起投資熱潮。

科創(chuàng)100ETF聚焦中小硬科技“小巨人”，從科創(chuàng)板選取了市值中等且流動(dòng)性較好的100只證券作為樣本。ETF自申報(bào)起就收獲了市場熱度，博時(shí)、國泰、銀華、鵬華基金旗下首批科創(chuàng)100ETF合計(jì)募資近70億元，易方達(dá)、華夏、華泰柏瑞旗下第二批科創(chuàng)100ETF合計(jì)募集55億元，將資金引導(dǎo)進(jìn)了高科技成長賽道。

深證50ETF覆蓋行業(yè)包括信息技術(shù)、工業(yè)、可選消費(fèi)和信息技術(shù)等，新興產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢突出，一面世就獲得資金的青睞。易方達(dá)、富國旗下首批深證50ETF在年底發(fā)行，集結(jié)了逾50億元資金。

在業(yè)內(nèi)人士看來，ETF聚焦了先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等支持國家戰(zhàn)略發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域，讓活水流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供長期驅(qū)動(dòng)力，從而形成了科技、資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)的生態(tài)圈。

促進(jìn)市場穩(wěn)定的“壓艙石”

股市震蕩行情中，ETF憑借持倉透明、風(fēng)格清晰等優(yōu)勢，吸引增量資金持續(xù)進(jìn)場。

ETF產(chǎn)品“越跌越買”的特質(zhì)，使之成為投資者逆勢布局的重要選擇，也是促進(jìn)市場穩(wěn)定發(fā)展的重要“壓艙石”。

“ETF份額年內(nèi)呈現(xiàn)逆勢增長，一定程度上發(fā)揮了市場‘穩(wěn)定器’與‘壓艙石’功能，有助于促進(jìn)基礎(chǔ)資產(chǎn)市場穩(wěn)健發(fā)展?！比A南一位基金經(jīng)理表示。

12月1日，中國國新控股有限責(zé)任公司發(fā)布公告稱，旗下國新投資有限公司當(dāng)日增持中證國新央企科技類指數(shù)基金，并將在未來繼續(xù)增持。當(dāng)日下午，南方中證國新央企科技引領(lǐng)ETF場內(nèi)價(jià)格拉升明顯，成交金額明顯增長，達(dá)到2.98億元；博時(shí)央企創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)ETF成交金額也達(dá)到3.21億元。

有分析人士認(rèn)為，國新投資增持央企科技類指數(shù)基金傳遞了積極信號(hào)，顯示出其看好中國經(jīng)濟(jì)中長期穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，體現(xiàn)了其對(duì)資本市場具備長期信心、認(rèn)可當(dāng)前央企估值水平處于低位、看好科技創(chuàng)新類企業(yè)中長期投資價(jià)值。

此外，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司在10月23日發(fā)布公告稱，匯金公司當(dāng)日買入交易型開放式指數(shù)基金（ETF），并將在未來繼續(xù)增持。當(dāng)日，多只ETF尾盤成交量突然放大，華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF全天成交額分別達(dá)到95.92億元、36.21億元。

在此后的一個(gè)月內(nèi)，相關(guān)ETF份額持續(xù)增長。截至11月22日，華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF份額分別達(dá)到325.8億份、276.59億份，僅新增份額就分別達(dá)到5.9億份、29.87億份。

招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示：一是匯金公司增持大盤藍(lán)籌，凸顯了資本市場的配置價(jià)值，同時(shí)在經(jīng)濟(jì)增速筑底反彈期，匯金公司買入效果往往較好；二是ETF跟蹤市場指數(shù)，代表市場整體。與增持銀行股相比，匯金買入ETF對(duì)股市整體的帶動(dòng)作用也會(huì)更加明顯，對(duì)市場整體情緒的提振也更直接。

12月6日，《全國社會(huì)保障基金境內(nèi)投資管理辦法（征求意見稿）》發(fā)布，明確將經(jīng)批準(zhǔn)的股票指數(shù)投資和交易型開放式指數(shù)基金納入社?；鹬苯油顿Y范圍，進(jìn)一步拓寬了長線資金的投資通道。

“引導(dǎo)增量資金通過指數(shù)產(chǎn)品持續(xù)流入市場，是活躍資本市場、提振投資者信心的一項(xiàng)重要舉措，也是促進(jìn)投資端改革的有力抓手?！鄙虾ＷC券交易所總經(jīng)理蔡建春表示。

迎接未來發(fā)展的“加速度”

近年來，ETF市場發(fā)展迅速，ETF資產(chǎn)體系日益豐富，基本滿足了投資者對(duì)各類資產(chǎn)的配置需求，為投資者從股票交易到ETF配置轉(zhuǎn)變提供了條件。

ETF持有人數(shù)量日益增長。截至今年上半年末，ETF份額持有人數(shù)量高達(dá)1615.1萬戶，較2022年底增長6.7%。

“ETF投資人群持續(xù)擴(kuò)大，有利于促進(jìn)投資者行為理性化，促使A股市場更加有效?！?博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部投資總監(jiān)趙云陽說。

相比于過往“追漲殺跌”的投資行為，大多數(shù)ETF投資者具有較為理性的投資方式，非常注重“性價(jià)比”。

公開報(bào)告顯示，最青睞的買點(diǎn)中，近七成受訪者會(huì)選擇“ETF對(duì)應(yīng)板塊估值較低”時(shí)買入，“越跌越買”深入人心；33%的受訪者會(huì)選擇在“ETF對(duì)應(yīng)指數(shù)/板塊大跌”時(shí)買入；此外有37.2%投資者會(huì)“捕捉實(shí)時(shí)熱點(diǎn)”買入ETF，凸顯出ETF高效配置、助力投資者捕捉市場行情的獨(dú)特優(yōu)勢。

據(jù)了解，華南一家證券營業(yè)部在上半年舉辦ETF基金推介活動(dòng)，逐步引導(dǎo)適當(dāng)?shù)目蛻魠⑴cETF投資。

“相較于同期虧損的股票持倉，客戶找到了新的理財(cái)方式，逐步從買股票轉(zhuǎn)化為買單只ETF，再到配置ETF基金組合，參與度明顯提高?！鄙鲜鋈痰囊晃煌额櫿劦?。

總體看，ETF投資者的投資行為呈現(xiàn)出“逆勢投資”的特征，較為注重投資性價(jià)比。從投資者真實(shí)的體驗(yàn)感而言，“追風(fēng)口”的效果似乎更好。

趙云陽說：“在今年經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，熱門賽道龍頭股表現(xiàn)較弱，個(gè)股投資風(fēng)險(xiǎn)較大。而風(fēng)險(xiǎn)分散、持倉透明的ETF產(chǎn)品，特別是寬基ETF更受投資者青睞?！?/p>

隨著ETF交易性、工具性優(yōu)勢不斷顯現(xiàn)，更多交易性資金積極參與ETF交易。ETF市場交投活躍度提升，日均換手率總體呈上升趨勢，其整體流動(dòng)性高于股票、債券市場。2023年上半年，ETF日均換手率為5.23%，創(chuàng)業(yè)板ETF、芯片ETF等產(chǎn)品的流動(dòng)性高于其指數(shù)成分股流動(dòng)性。

目前，ETF是分散化投資的理想投資工具，在引導(dǎo)市場理性投資方面發(fā)揮著重要作用。也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ETF采取高倉位運(yùn)行的模式，很難抵御市場大幅波動(dòng)。尤其是對(duì)行業(yè)、主題產(chǎn)品來說，ETF集中度較大，在面臨市場調(diào)整時(shí)，ETF價(jià)格更容易出現(xiàn)大幅波動(dòng)，從而影響投資收益。長期看，如何有效提升投資者體驗(yàn)，是影響指數(shù)化投資發(fā)展的核心因素。

百嘉基金副總經(jīng)理王群航表示，基金公司在做好ETF投資者教育的同時(shí)，可探索發(fā)展ETF-FOF產(chǎn)品，從而提升投資者體驗(yàn)?！癊TF數(shù)量、規(guī)模、流動(dòng)性發(fā)展較快，已具備發(fā)展ETF-FOF的基礎(chǔ)。”

談及ETF市場的未來發(fā)展，景順長城基金公司ETF與創(chuàng)新投資部總經(jīng)理汪洋表示，ETF市場生態(tài)正在不斷完善，大眾對(duì)ETF的認(rèn)知、以及ETF投資者數(shù)量都有了很大提升。隨著投顧等核心領(lǐng)域逐步完善、發(fā)展，買方投顧機(jī)制得到較好落實(shí)，國內(nèi)ETF市場有望加速發(fā)展。

易方達(dá)基金聯(lián)席董事長兼總裁劉曉艷表示，從境外成熟市場經(jīng)驗(yàn)看，“投顧+ETF”已成為財(cái)富管理的主流模式。ETF產(chǎn)品風(fēng)格清晰、成本較低，受到了眾多投資顧問的認(rèn)可。她認(rèn)為，推動(dòng)“投顧+ETF”模式發(fā)展，借助專業(yè)投顧隊(duì)伍的力量，有利于促進(jìn)我國ETF指數(shù)化投資發(fā)展。

（來源：上海證券報(bào)）