又到年末，A股今年的整體表現(xiàn)又屬于“意料之外，情理之中”。在監(jiān)管部門的各種政策刺激，在金融流動性進一步增強刺激以及經(jīng)濟形勢符合預期等大環(huán)境下，A股繼續(xù)表現(xiàn)不佳。12月20日，滬指收跌1.03%，報2902.11點，距離2900點整數(shù)關口僅一線之遙。

A股的這種表現(xiàn)對于老股民而言，已經(jīng)是見怪不怪。

正常來說，人們都希望A股變好。例如中國證監(jiān)會于2月1日就全面實行股票發(fā)行注冊制主要制度規(guī)則向社會公開征求意見，這標志著A股市場全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動，眾多市場分析認為這項改革將進一步完善資本市場基礎制度，提高市場透明度和效率，促進市場健康發(fā)展。

不久后的4月10日，滬深交易所主板注冊制首批10家企業(yè)上市，市場分析認為這標志著股票發(fā)行注冊制改革全面落地，將有助于提高市場透明度和效率，優(yōu)化市場結構，為投資者提供更加公平、公正的投資環(huán)境。不過，從滬深兩市主要股指來看，上證指數(shù)在今年4月份后有所上漲，但后續(xù)動力不足，一度從3300點上方跌落至2900點上方，深證成指更是在注冊制落地后一路走低。

當然，注冊制的落實并不是A股持續(xù)低迷的原因，例如全球經(jīng)濟增長放緩和通脹壓力上升導致投資者對風險資產(chǎn)的需求下降，對A股持續(xù)產(chǎn)生負面影響；再例如多地地緣政治緊張局勢和不確定性對股市造成了壓力，又對A股持續(xù)產(chǎn)生負面影響；再例如人民幣年內出現(xiàn)貶值，這也對股市帶來了一定的壓力?？偠灾瑑炔康募钏坪蹩倢股的刺激有限，外部的緊張大概率能左右A股的持續(xù)低迷。

為了讓A股有更好發(fā)展，中國證監(jiān)會、滬深交易所也是想方設法優(yōu)化資本市場。一是中國證監(jiān)會加強了對市場的監(jiān)管力度，嚴厲打擊違法違規(guī)行為，加強對投資者的保護工作；二是中國證監(jiān)會主席易會滿接受新華社記者專訪時表示，將扎實推動新一輪提高上市公司質量三年行動方案落地，突出中國特色公司治理建設；三是上交所、深交所都推出了減免相關費用的政策，都在推進對外開放，都在積極推動優(yōu)化企業(yè)股東結構及豐富融資渠道等工作。

不難發(fā)現(xiàn)，上述措施很多也很好，但對股民而言這些都算不上什么“大事”，真正的“大事”是上證指數(shù)又跌到了3000點之下。登陸A股的企業(yè)再多，上證指數(shù)還是15年前那樣跌破3000點，深證成指還是15年前那樣跌破10000點，這樣的股市又能讓多少股民有參與的信心？因此，A股面臨的“急難愁盼”問題不是要讓多少企業(yè)IPO（首次公開募股），不是要幫助多少企業(yè)再融資，而是要讓市場有真正的投資信心，要讓股民“能參與、敢參與、愛參與”，要讓投資者手中的股票“拿得起、拿得住、拿得久”。

筆者認為，中國證券市場下一步的改革需要在“為人民服務”的方面上下功夫，即以更加精準的措施為股民服務。例如在鼓勵小散股民買股票拿得住、長期持有優(yōu)質上市公司股票方面，可以考慮根據(jù)其持股時間長短階段性減免所需的各種稅費和所得稅，減少長期持股耗費的成本，從而鼓勵價值投資；同時增加超短線及高頻交易所需的手續(xù)費以及得利的稅費，增大快進快出所需要的成本，減少短期內過多買賣對市場造成的擾動。

筆者認為，在A股發(fā)生真正實質性轉變之前，A股后期的投資邏輯預計不會發(fā)生太大的變化，投資者可以注意以下三大板塊的投資機會。

一是經(jīng)濟復蘇型企業(yè)板塊。隨著經(jīng)濟的復蘇，部分重要行業(yè)和公司可能會表現(xiàn)出色，例如國家一直重視的金融行業(yè)、制造業(yè)、電子信息技術等，這些企業(yè)主要是以大盤、藍籌、績優(yōu)為主，短期內漲幅未必會大，但行情通常會比較持久、穩(wěn)定，且每年的分紅亦比較可觀。

二是技術創(chuàng)新型行業(yè)板塊。許多時候，A股出現(xiàn)的熱點不是以技術突破為導向，而是依靠天馬行空的故事，雖然說技術創(chuàng)新是推動科技發(fā)展的重要因素，但這并不是能推動相關行業(yè)、板塊、概念走高的依據(jù)，短期內輿論熱議的，越是看不懂的，中短期上行的概率可能越高。這類企業(yè)以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為主，熱點爆發(fā)時有可能出現(xiàn)一大波“非理性上漲”。

三是消費升級型產(chǎn)業(yè)板塊。2023年“五一”長假的“人從眾”展現(xiàn)出新一輪旅游消費潛力，隨著中國經(jīng)濟結構的轉型和消費升級趨勢的加速，與消費升級相關的行業(yè)和企業(yè)可能具有較好的投資機會，例如旅游、餐飲、教育、醫(yī)療等領域的優(yōu)質企業(yè)可能受益。

但是，具體情況還需具體分析，畢竟A股市場什么事情都可能發(fā)生，時時刻刻都需要保持高度警惕。此外，從A股大周期的走勢來看，2024年走牛的概率或將進一步增加，若屆時市場出現(xiàn)新一輪牛市，報復性上漲的情況或將“壕無人性”地出現(xiàn)。如果在投資時盲目跟風，或許又會在“千金難買牛回頭”的幻想中深度被套。

（來源：每日經(jīng)濟新聞）