今年以來(lái)，中小券商股權(quán)拍賣頻現(xiàn)，備受市場(chǎng)關(guān)注。部分業(yè)務(wù)具備一定優(yōu)勢(shì)的民生證券、國(guó)都證券、華西證券等券商股權(quán)受到資本追逐，但也有部分中小券商股權(quán)多次掛牌、折價(jià)后仍“無(wú)人問(wèn)津”。

券商股權(quán)加速流轉(zhuǎn)

北京產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示，2023年12月20日至2024年1月17日期間，兩筆國(guó)都證券的股權(quán)正在掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方分別為同方創(chuàng)新投資（深圳）有限公司和嘉融投資有限公司，轉(zhuǎn)讓股份分別占國(guó)都證券總股本的5.9517%和1.4642%，轉(zhuǎn)讓底價(jià)分別為9.11億元、2.24億元。

針對(duì)上述國(guó)都證券的股權(quán)拍賣，浙商證券或有爭(zhēng)奪意向。就在12月8日，浙商證券公告稱，擬從5家公司手中受讓國(guó)都證券約19%股權(quán)。不過(guò)，如浙商證券從全體轉(zhuǎn)讓方合計(jì)受讓的擁有表決權(quán)、提名權(quán)等完整股東權(quán)利的目標(biāo)公司股份比例未能達(dá)到15.8365%，浙商證券有權(quán)不進(jìn)行上述交易，且不承擔(dān)任何責(zé)任。

在監(jiān)管明確支持證券行業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)的背景下，今年以來(lái)，多起券商股權(quán)交易順利完成。例如，國(guó)聯(lián)集團(tuán)通過(guò)拍賣競(jìng)得民生證券30.3%股權(quán)，12月15日，國(guó)聯(lián)集團(tuán)成為民生證券第一大股東。

不過(guò)，也有不少重要股東擬“清倉(cāng)”所持有的券商股權(quán)。例如，11月3日錦龍股份公告稱，為降低公司的負(fù)債率，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，改善公司的現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)狀況，有利于公司可持續(xù)發(fā)展，公司擬轉(zhuǎn)讓所持的東莞證券20%的股份。12月1日，錦龍股份再度公告稱，擬調(diào)增轉(zhuǎn)讓東莞證券股份的股數(shù)，最多為其持有的東莞證券總股本的40%，并擬通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌的方式轉(zhuǎn)讓，目前相關(guān)事項(xiàng)正在推進(jìn)中。

此外，還有一些券商的股權(quán)轉(zhuǎn)讓結(jié)果尚未敲定。例如北京產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示，當(dāng)前，中國(guó)石油化工集團(tuán)有限公司所持的10.98%華源證券股權(quán)正在掛牌轉(zhuǎn)讓當(dāng)中，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為5.13億元，意向受讓方尚未確定。另外，中天證券、銀泰證券、華龍證券等多家中小券商的股權(quán)轉(zhuǎn)讓或拍賣交易尚在進(jìn)行中。

高禾投資管理合伙人劉盛宇表示：“一家公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例大小是影響買方意愿的重要因素，例如單筆5%以下的股權(quán)份額，無(wú)法幫助買方獲取股權(quán)轉(zhuǎn)讓方的董事會(huì)席位及決策話語(yǔ)權(quán)等，那么就只屬于純粹的財(cái)務(wù)投資行為，吸引力較弱。而國(guó)聯(lián)集團(tuán)競(jìng)拍民生證券股份、浙商證券受讓國(guó)都證券股份等案例顯示，股權(quán)變更后，購(gòu)買方能夠獲得較高的股權(quán)比例，成為第一大股東、重要股東，甚至獲得企業(yè)控制權(quán)，這樣的交易對(duì)券商來(lái)說(shuō)比較有驅(qū)動(dòng)力?！?/p>

部分券商股權(quán)難覓買家

券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓或拍賣的中小券商占比較多，但受限于業(yè)務(wù)發(fā)展、盈利能力及規(guī)模等因素，中小券商股權(quán)的轉(zhuǎn)讓歷程往往較為“坎坷”。比如，此前國(guó)銀金融多次掛牌轉(zhuǎn)讓銀泰證券股權(quán)，但數(shù)次未能成交。

還有，江陰澄星實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司因破產(chǎn)將持有的5108萬(wàn)股華龍證券股份在阿里拍賣破產(chǎn)強(qiáng)清平臺(tái)拍賣，9月份競(jìng)拍定價(jià)為1.94億元，10月份競(jìng)拍定價(jià)為1.55億元，兩場(chǎng)競(jìng)價(jià)均因無(wú)人出價(jià)而流拍。

中國(guó)銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超表示：“業(yè)內(nèi)各公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況表現(xiàn)不一，部分中小券商的股權(quán)多次掛牌仍‘無(wú)人問(wèn)津’。究其原因主要是部分中小券商因?yàn)樘囟ǖ慕?jīng)營(yíng)策略、市場(chǎng)地位和潛力備受關(guān)注，能夠吸引多方爭(zhēng)奪其股權(quán)；而另一方面，部分中小券商經(jīng)營(yíng)不善或財(cái)務(wù)狀況不佳，導(dǎo)致其股權(quán)價(jià)值較低，難以找到具備購(gòu)買意愿的買家?！?/p>

“在支持并購(gòu)重組的趨勢(shì)下，未來(lái)券商行業(yè)的集中度可能進(jìn)一步提升?！眲⑹⒂畋硎荆R太效應(yīng)顯著的行業(yè)格局下，中小券商可積極通過(guò)并購(gòu)重組來(lái)應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)壓力，也有利于提升行業(yè)整體盈利能力和專業(yè)服務(wù)能力，形成業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，為長(zhǎng)期發(fā)展賦能。

（來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）