12月以來，A股市場持續(xù)震蕩。在近期市場個股大面積調整的同時，仍然有混合現實、AIGC、華為算力、職業(yè)教育、在線旅游、知識付費、航運等多個概念板塊指數不斷創(chuàng)出近期新高。多家一線私募表示，2024年春節(jié)前的市場下行風險十分有限，但能否呈現趨勢性向上行情，仍需要新的基本面、政策面因素驅動。整體來看，相關私募正將年末的策略重點聚焦于挖掘個股行情。其中，泛科技行業(yè)、新能源及消費板塊，已成為私募掘金的重點方向。

調整風險有限

從年末A股大勢研判來看，多家私募機構分析稱，當前市場已經處于底部區(qū)域，年末階段預計不會出現超預期調整。

保銀投資稱，在當前的情況下，A股向下調整的空間已經十分有限。從估值的角度來看，通聯數據顯示，截至12月19日，滬深300指數市盈率處于過去10年的約17%分位，深證成指的市盈率則處于近三年不足2%的歷史分位。另外，滬深300的股權風險溢價已超過近三年1倍標準差，也顯示出股市相對債市的相對潛在回報更高，估值修復的潛力較大。在資金面上，隨著美國加息周期步入尾聲，全球流動性有望明顯改善。綜合多方面因素考慮，當前A股已經處于底部區(qū)域，向下空間有限；不過，市場何時能夠自低位大幅回升，可能還需要密切關注國內經濟數據的趨勢變化，以及貨幣、財政和產業(yè)政策的進展。

肇萬資產總經理崔磊認為，近期上證指數回踩2930點一線后，大概率是對10月下旬2923點前期低點的再次確認。隨著美聯儲加息周期逐步結束、國內經濟企穩(wěn)，指數再次大幅向下概率不大。

至正投資的投資總監(jiān)王維誠進一步表示，結合近一段時期政策的持續(xù)呵護來看，主要股指在經過近幾個月的調整之后，進一步向下調整的風險已明顯降低；盡管市場的運行可能還面臨一定不確定性因素，但從投資概率角度，當前投資者更應該抱著機會大于風險的態(tài)度布局。

關注潛在風格切換

在市場整體調整背景下，年底階段把握好市場結構性機會的關鍵因素是什么？

陶山投資總經理孫玲玲認為，從歷史上看，年末A股市場往往容易出現明顯的風格切換。就今年年底的情況來看，綜合考慮到機構對明年政策發(fā)力點的“春播”調倉，前期的市場風格結構可能出現反轉，即熱門的小微盤可能有階段性調整風險，而一些高股息、政策利好預期強的板塊則可能受政策面、基本面的向好預期推動，呈現強勢。

王維誠表示，整體來看，年底前A股在指數層面預計缺乏明確趨勢，結構性機會預計更多集中在兩大方面：一是有產業(yè)高景氣支撐的泛科技類行業(yè)，二是由機構調倉為明年做準備的、與經濟復蘇有一定關聯度的行業(yè)。不過，在市場風格方面，王維誠認為，年底市場是否會有比較大的風格切換，還要看宏觀經濟進一步的恢復力度，以及政策面具體著力的方向與行業(yè)。

崔磊進一步提示，當前資本市場仍處于經濟轉型和周期性調整疊加的宏觀環(huán)境中，金融、地產及周期性行業(yè)，預計難以出現持續(xù)性的機會。與此同時，當前世界經濟正處于新的一輪全球技術革命的早期，建議A股投資者仍應當積極參與新技術對生產力提高的產業(yè)方向。

科技方向獲看好

近期A股市場個股表現持續(xù)分化，泛科技方向整體相對活躍。而對于年尾可能迎來“吃飯行情”的細分賽道，多數私募仍普遍看好泛科技領域。

保銀投資認為，AI是未來十年科技發(fā)展的主題，機器人、Vision Pro等新元素將逐漸引領全球潮流，為投資者帶來相應的長線機會。除此之外，該機構也表示，前期調整較深的光伏和風電行業(yè)，未來幾年的高復合增長依然可期，年末可能有布局機會。另外，隨著近幾個月海外游客的回流，旅游等消費板塊現階段也值得重點關注。

孫玲玲表示，綜合考慮到年底政策面的預期因素，市場對于消費股和順周期板塊的投資偏好，可能出現階段性抬升，其中暗含的機會值得挖掘。另外，混合現實、機器人、自動駕駛、AIGC等全球共振向上的產業(yè)，近期仍可逢低介入。

崔磊進一步表示，在新一輪產業(yè)革命的大框架指引下，年底將在AI和科技自主領域尋找“吃飯行情”。就具體細分賽道而言，ChatGPT4和Gemini所代表的大模型已經能夠推動AI產品力進入終端市場，背后隱含的生產力提高邏輯，值得重點關注。另外，隨著自主科技的層次正從系統級、模組級向芯片級邁進，最終形成全新的科技自主產品，這一領域與消費電子、智能駕駛交叉的產業(yè)，也蘊含投資機會，并可能成為機構“春播”的重點方向。

（來源：中國證券報）