今年年中，銅價(jià)大幅波動(dòng)對(duì)廢銅供應(yīng)影響較大，而冶煉利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量處于高位；從市場(chǎng)情況來(lái)看，需求的韌性只能托底銅價(jià)不會(huì)深跌，但并不足以支撐其強(qiáng)勢(shì)上漲。基于此，相關(guān)銅加工企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)一度加大。

據(jù)了解，A公司作為專業(yè)從事電線電纜研發(fā)制造、再生資源回收加工、有色金屬冶煉和壓延的生產(chǎn)制造企業(yè)，電工材料加工項(xiàng)目共占地58畝，銅桿年產(chǎn)能12萬(wàn)噸，面對(duì)今年錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)，若未能進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，將一定程度影響企業(yè)銷售收入。而廣發(fā)商貿(mào)有限公司作為廣發(fā)期貨旗下從事風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)機(jī)構(gòu)，為其提供場(chǎng)外期權(quán)工具，提升企業(yè)利用衍生品工具實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的預(yù)期利潤(rùn)目標(biāo)，有效實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理。

據(jù)了解，A公司擔(dān)心銅價(jià)下跌影響其銷售收入，決定買入執(zhí)行價(jià)格為70688元/噸的實(shí)值看跌期權(quán)，支付4300元/噸的權(quán)利金。若進(jìn)行傳統(tǒng)期貨套期保值，開倉(cāng)約需5327元/噸保證金，且若銅價(jià)大幅下挫，通過(guò)期貨套保將有較大追保的資金壓力。但A公司購(gòu)買場(chǎng)外期權(quán)沒(méi)有任何的追保壓力，且最大虧損已鎖定為期初權(quán)利金，為A公司節(jié)省了資金。一段時(shí)間后，銅價(jià)從66588元/噸上漲至67994元/噸，A公司因業(yè)務(wù)需求將場(chǎng)外期權(quán)市價(jià)平倉(cāng)，期權(quán)平倉(cāng)價(jià)為2798元/噸。A公司在現(xiàn)貨端獲得了上漲的收益，同時(shí)通過(guò)購(gòu)入場(chǎng)外期權(quán)保障了銅價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮了套期保值的效果。

當(dāng)銅價(jià)處于高位，A公司希望繼續(xù)對(duì)沖價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，但是預(yù)期價(jià)格不會(huì)大幅下跌，如買入看跌期權(quán)可能無(wú)法覆蓋權(quán)利金的成本。廣發(fā)商貿(mào)在了解客戶痛點(diǎn)后立即為客戶進(jìn)行方案設(shè)計(jì)，出具了賣出平值看漲期權(quán)，代替買入看跌期權(quán)進(jìn)行套期保值的方案，即在價(jià)格小幅下跌的情況下可獲得權(quán)利金收益，如價(jià)格大幅上漲則有現(xiàn)貨銷售的利潤(rùn)相匹配抵消。最終A公司決定賣出執(zhí)行價(jià)格為68660元/噸的平值看漲期權(quán)并獲得696.20元/噸的權(quán)利金收益，A公司于近期賣出期權(quán)的權(quán)利金抵消現(xiàn)貨銷售價(jià)格下降的影響，并實(shí)現(xiàn)了每噸增厚收益636.2元的效果。

整體來(lái)看，通過(guò)場(chǎng)外衍生品工具，廣發(fā)商貿(mào)在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下為客戶提供靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，有效幫助實(shí)體企業(yè)鎖定銷售利潤(rùn)，達(dá)到合作共贏的目的，充分發(fā)揮了期貨服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的作用。

（來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)）