12月18日，上海國際能源交易中心掛牌的集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨5張合約全部漲停，主力合約收盤報979.7點，逼近上市以來新高（980.4點）。盤后，上海航運(yùn)交易所公布的最新一期上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價指數(shù)（SCFIS，歐線）報990.38點，漲幅5.4%。

綜合來看，近期國際航運(yùn)價格上行主要有兩方面原因：

一是中東地緣沖突持續(xù)升級，并顯著影響到蘇伊士運(yùn)河的貨運(yùn)安全。受此影響，馬士基、赫伯羅特、地中海、達(dá)飛等全球航運(yùn)巨頭12月15日以來紛紛發(fā)布聲明稱，由于對安全局勢的擔(dān)憂加劇，暫停旗下所有經(jīng)紅海的集裝箱運(yùn)輸。

國泰君安期貨航運(yùn)研究員黃柳楠表示，國際航運(yùn)巨頭紛紛宣布暫停紅海/蘇伊士運(yùn)河航線，大概率將繞行好望角。遠(yuǎn)東到北歐繞行好望角將增加近32%的航行距離，馬士基、赫伯羅特、地中海和達(dá)飛等4家班輪公司北歐航線運(yùn)力部署份額約為50%，繞行對北歐航線的運(yùn)力損失約為10%。而假設(shè)全部班輪公司繞道，運(yùn)力周轉(zhuǎn)率的損失大致在20%左右。

二是臨近年末的長約談判，班輪公司開始主動提價。今年第四季度以來，多家班輪巨頭接連發(fā)布提價聲明，如達(dá)飛12月5日宣布上調(diào)從亞洲到北歐FAK費(fèi)率：每20英尺箱上調(diào)至1600美元，每40英尺箱上調(diào)至3000美元，將于2024年1月1日起生效。此前，達(dá)飛12月15日生效的亞洲到北歐FAK費(fèi)率為每20英尺箱1100美元，每40英尺箱2000美元。

國際航運(yùn)是一個寡頭壟斷型市場，運(yùn)力規(guī)模排名前五的班輪公司占據(jù)了市場上絕大多數(shù)的運(yùn)力。市場普遍認(rèn)為，班輪巨頭在11月到12月密集進(jìn)行漲價，顯示了其共同提振歐線市場和對年底長約談判贏得更好籌碼的決心。

展望后市，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中東地緣沖突升級大概率將繼續(xù)推升即期運(yùn)價水平。但對于集運(yùn)指數(shù)期貨而言，由于主力合約錨定的是明年4月的運(yùn)價，根據(jù)航運(yùn)市場傳統(tǒng)的淡旺季特征，4月價格往往較前一年12月顯著貼水，所以進(jìn)一步上行空間還有待觀察，交易者應(yīng)理性看待。

中信建投期貨研究員陳宇灝表示，若地緣沖突持續(xù)緊張，西北歐與地中海航線將長期面臨“繞行—運(yùn)力周轉(zhuǎn)率大幅下降—運(yùn)力供給大幅收緊—運(yùn)費(fèi)重心上升”的問題，作為結(jié)果，市場可能出現(xiàn)不正常的高運(yùn)費(fèi)。關(guān)于最終的實際影響兌現(xiàn)，需要重點關(guān)注地緣沖突能否順利降級。

陳宇灝判斷，12月傳統(tǒng)旺季的季節(jié)性疊加相對堅定的運(yùn)力控制決心，有望使現(xiàn)貨市場的價格高位持續(xù)到2024年1月中旬。

海通期貨研究員雷悅認(rèn)為，短期內(nèi)市場情緒預(yù)計較為積極，在原先1月漲價的基礎(chǔ)上疊加地緣政治擾動帶來的利多因素，短期運(yùn)費(fèi)的上行空間充分打開。“但同時也需要注意事件擾動本身的可持續(xù)性，交易者追多須謹(jǐn)慎?！?/p>

黃柳楠表示，從歷史規(guī)律看，4月最后3周的SCFIS均價一般貼水前一年12月末即期價格20%至30%左右，部分弱勢年份可能貼水50%。如果按照貼水25%估算，EC2404合約當(dāng)前價格對應(yīng)12月末約1200點的指數(shù)，基本與當(dāng)前市場預(yù)期一致，因此進(jìn)一步上行空間有待觀察。

“整體來看，當(dāng)前期現(xiàn)貨市場短期情緒波動較大，建議未來更多從紅海局勢演繹、班輪公司運(yùn)力周轉(zhuǎn)、淡季出口需求等視角理性看待?！秉S柳楠說。

（來源：上海證券報）