時隔3個月，中國人民銀行重啟14天期逆回購操作。

央行12月18日公告稱，為維護(hù)年末流動性合理充裕，央行當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開展了1840億元7天期和600億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別為1.80%和1.95%。由于當(dāng)日有2850億元逆回購到期，央行當(dāng)日公開市場實現(xiàn)凈回籠410億元。

再啟14天期逆回購是央行滿足跨節(jié)跨季資金需求的重要舉措?；厮菘?，央行上次開展14天期逆回購操作是在今年9月末。

“年末銀行考核時點臨近，為緩解在此期間可能出現(xiàn)的流動性緊張局面，央行近日加大在公開市場的操作力度，增強(qiáng)市場對年末資金面保持合理充裕的信心?！蹦硻C(jī)構(gòu)一位宏觀研究員表示，此次重啟14天期逆回購，既能滿足市場跨節(jié)資金需求，又能緩解市場對資金面緊張的擔(dān)憂情緒，呵護(hù)資金面意圖明顯。

目前，年末流動性仍受多方因素擾動。財通證券宏觀首席分析師陳興認(rèn)為，12月流動性需求主要來自兩方面：一是年末信貸投放或明顯強(qiáng)于往年同期水平；二是公開市場到期和存量規(guī)模較大，流動性壓力和資金面擾動因素仍存。信達(dá)證券固定收益首席分析師李一爽表示，當(dāng)前逆回購余額仍處高位，本周政府債凈繳款規(guī)模略有回升，且存在稅期走款影響，資金面仍面臨一定的考驗。

不過，上周以來，資金面已有轉(zhuǎn)寬松趨勢。截至12月18日收盤，DR007加權(quán)平均收益率報1.8419%，1年期AAA級同業(yè)存單收益率報2.59%。

央行日前召開擴(kuò)大會議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神。會議強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

值得注意的是，資金分層現(xiàn)象也有所緩解。具體來看，DR001加權(quán)平均收益率基本在1.6%到1.7%之間波動，R001加權(quán)平均收益率在1.7%到1.9%之間波動。

中小行資金融出能力的恢復(fù)是資金分層現(xiàn)象有所緩解的主要原因。廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁表示，大行每日資金凈融出量基本在4.8萬億元左右，而中小行則從上周一至上周三的凈融入轉(zhuǎn)為上周四至上周五的小幅凈融出，表明中小行資金融出能力在逐步恢復(fù)。由于銀行間資金市場存在“央行—大行—中小行—非銀金融機(jī)構(gòu)”的流動性傳導(dǎo)機(jī)制，中小行融出能力恢復(fù)使得資金分層現(xiàn)象緩解。

“往后看，在央行大幅凈投放中長期資金后，銀行缺長錢的格局可能會逐步緩解，同業(yè)存單利率或繼續(xù)下行。而12月15日央行MLF（中期借貸便利）操作回歸了‘縮短放長’的操作模式，預(yù)計短端流動性進(jìn)一步寬松的空間有限?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明說。

（來源：上海證券報）