近年來，主動權益基金業(yè)績表現不佳的背景下，發(fā)起式基金熱度明顯上升。

今年以來，新成立的發(fā)起式基金達370多只，已創(chuàng)歷史新高。與此同時，發(fā)起式基金清盤壓力也在增加，年內已有34只產品清盤。

業(yè)內人士表示，發(fā)起式基金雖然成立門檻低，但并不意味著基金公司維護產品的壓力就一定更小，因為規(guī)模不穩(wěn)定的發(fā)起式基金可能面臨清盤風險。因此，基金公司在成功發(fā)行發(fā)起式基金后，仍需要認真對待產品運營，提高產品競爭力。

逆市布局，新發(fā)數量創(chuàng)新高

A股市場持續(xù)調整，基金發(fā)行市場陷入低谷。截至12月17日，年內公募基金全市場共發(fā)行1100多只新基金，共計發(fā)行規(guī)模1.05萬億元，無論從數量還是規(guī)模來看，均為近年來較低水平。

與之相對的是，發(fā)起式基金獲基金公司爭相布局。據Wind統(tǒng)計顯示，按基金成立日統(tǒng)計，截至目前，今年以來新成立的發(fā)起式基金有375只，占年內成立新基金數量的31%。從近年發(fā)行情況來看，發(fā)起式基金成立數量呈現逐年上升趨勢，2019年至2022年分別為184只、194只、321只、351只。

發(fā)起式基金，即基金管理人、高管或基金經理作為基金發(fā)起人認購不少于1000萬元金額且持有期限不少于三年，滿足上述條件的基金即可宣布發(fā)行募集成功。

2012年，證監(jiān)會修改《證券投資基金運作管理辦法》相關條款，在“把持有人利益和基金公司利益捆綁”的有力倡導下，發(fā)起式基金應運而生。

當年8月，首只發(fā)起式基金天弘債券型發(fā)起式證券投資基金成立。2013年，發(fā)起式基金取消募集金額不低于5000萬元、認購戶數不低于200戶的限制。

如今，發(fā)起式基金已走過11年有余，數量與規(guī)模均實現了較快發(fā)展。Wind數據顯示，截至今年三季度末，發(fā)起式基金總規(guī)模已超2.59萬億元，全市場共有發(fā)起式基金1846只（不同份額合并計算）。

從產品類型來看，發(fā)起式基金已遍布于各個基金類型，其中權益類基金占比最高，達45%。具體來看，股票型發(fā)起式基金中，被動指數型基金（ETF）是絕對的主力；混合型發(fā)起式基金中，偏股混合型基金占比較多；債券型發(fā)起式基金則主要以中長期純債基金為主。

天相投顧基金評價中心表示，近年來，基金公司熱衷于發(fā)行發(fā)起式基金的主要原因在于發(fā)起式基金的發(fā)行起點較低，基金可以在市場參與度較低時成功發(fā)行基金。當后期市場開始轉暖，若發(fā)起式基金業(yè)績出色，則基金公司可以順勢擴大規(guī)模，提高市場占有率和知名度。

此外，發(fā)起式基金能夠更好地與投資者利益綁定，發(fā)起式基金的利益共享機制使得基金公司能夠與投資者共同承擔風險和收益，激發(fā)投資者參與的熱情，這同樣有利于產品順利發(fā)行。

業(yè)績分化，重倉品種成勝負關鍵

近年來，市場震蕩，發(fā)起式基金的業(yè)績分化也較大。

截至目前，有30只發(fā)起式基金成立以來收益率超過100%，表現最好的是華夏上證主要消費ETF，該基金成立于2013年，目前累計收益率為268.88%。但也有部分基金自發(fā)行以來虧損超過50%，這部分發(fā)起式基金大都成立于2021年下半年。

縮短時間來看，今年以來，業(yè)績表現最為突出的是兩只游戲類ETF，分別為國泰中證動漫游戲ETF聯(lián)接與華夏中證動漫游戲ETF聯(lián)接，這兩只基金今年以來收益率超51%。然后是與納斯達克相關的QDII基金，如嘉實納斯達克100聯(lián)接A、博時納斯達克100聯(lián)接A等，這些產品今年以來也取得了不錯的成績。從主動權益基金來看，重倉北交所和人工智能相關主題的發(fā)起式基金業(yè)績表現領先。

與此同時，另一部分發(fā)起式基金的收益卻不容樂觀，有20只基金今年以來虧損超過了30%，絕大多數都是跟蹤新能源相關主題的被動指數型基金。從成立年份來看，不少基金成立于2021年與2022年。

對于業(yè)績分化的原因，有業(yè)內人士表示，發(fā)起式基金只是基金的一種發(fā)行方式，產品的業(yè)績仍在較大程度上受到該產品重倉板塊的影響。最近一年，表現最為突出的發(fā)起式基金，有不少重倉了人工智能相關股票等。表現較差的基金則是在板塊配置上發(fā)揮不佳，比如部分基金重倉了新能源相關板塊。

清盤壓力大，年內34只基金退場

雖然發(fā)起式成立門檻相對較低，但發(fā)起式基金強化了基金退出機制，即基金合同生效三年后，若基金資產凈值低于2億元，基金合同自動終止，屬于“寬進嚴出”的產品。

隨著部分產品三年期限將至和市場賺錢效應下降的影響，今年以來發(fā)起式基金清盤現象頻現。數據顯示，今年清盤的200余只產品中有34只是發(fā)起式基金，清盤壓力明顯增大。

12月16日，興華基金公告稱，興華永興混合發(fā)起式基金已觸發(fā)基金合同終止事由，該基金的最后運作日為12月16日，于12月17日進入清算程序。

公開資料顯示，興華永興混合發(fā)起式基金成立于2020年12月16日，首發(fā)募資規(guī)模為1226.43萬元，其中興華基金認購了1000萬元，占基金總份額比例達83.14%。截至2023年三季度末，該基金規(guī)模為2429.54萬元，成立至今虧損幅度超20%，業(yè)績虧損或與該基金主要配置醫(yī)藥板塊相關。

這其中也有收益不錯但依舊難以做大規(guī)模的產品。如永贏競爭力精選、創(chuàng)金合信同順創(chuàng)業(yè)板等多只產品，成立以來回報超過15%，卻依舊因為規(guī)模小于2億元而不得不選擇清盤。

天相投顧基金評價中心表示，發(fā)起式基金發(fā)行門檻較低，但同樣面臨規(guī)模不穩(wěn)定的問題。通常來說，規(guī)模較小的發(fā)起式基金一旦面臨市場行情不佳時，極有可能面臨客戶的大量贖回，從而成為“迷你基金”甚至清盤，這對于管理人來說是一種“名譽受損”，也是成立發(fā)起式基金所面臨的風險。

盡管近年來發(fā)起式基金數量不斷增加，但存量發(fā)起式基金中有不少規(guī)?？s水成為迷你產品，發(fā)起式基金面臨的清盤壓力也值得警惕。

（來源：證券時報網）