大資管市場凈值化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進，然而權(quán)益市場持續(xù)低迷、債市多次調(diào)整，銀行理財經(jīng)歷破凈潮、贖回潮之后，客戶的風險偏好不升反降。今年，銀行理財子在資產(chǎn)配置方面紛紛以“穩(wěn)”字當頭，主打“低波穩(wěn)健”策略，豐富低波產(chǎn)品貨架布局，滿足理財客戶需求，與公募基金客戶差異化競爭。

發(fā)行理財產(chǎn)品接近20年的上銀理財（原上海銀行資產(chǎn)管理部），早在去年年末和今年年初就堅持短期靈活、長期穩(wěn)健兩類產(chǎn)品主打策略，持續(xù)豐富低波產(chǎn)品貨架。為了吸納更多的穩(wěn)健型資金，上銀理財持續(xù)供給備受市場認可的易精靈、易享利3/6M、美好悅享利6/12M三大系列重點產(chǎn)品。

低波動產(chǎn)品獲市場青睞

銀行理財市場近年來經(jīng)歷了“脫胎換骨”的變化。2018年，資管新規(guī)、理財新規(guī)先后頒布，銀行理財市場逐漸壓降具有剛兌性質(zhì)的保本老產(chǎn)品規(guī)模，實行全面凈值化管理。剛兌產(chǎn)品逐漸退出歷史舞臺。

2022年疊加股債波動和部分行業(yè)的沖擊影響，理財產(chǎn)品遭遇“壓力測試”，真正出現(xiàn)了凈值波動。具體來看，2022年上半年受股市震蕩影響，年底受債市波動影響，部分理財產(chǎn)品甚至破凈（即凈值跌破1元），贖回現(xiàn)象增多。

根據(jù)廣發(fā)固收的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2023年10月末，全部理財產(chǎn)品破凈率（凈值跌破1元的理財產(chǎn)品占所有產(chǎn)品的比率）約為6%。不過值得注意的是，11月份以來，銀行理財規(guī)模有回升趨勢，當月第二周各理財產(chǎn)品凈值曲線持續(xù)走高，破凈率降至3.9%。

當前銀行理財產(chǎn)品以固定收益類產(chǎn)品為主，收益率表現(xiàn)主要依賴于債市波動，債市短期調(diào)整壓力或難以避免，因而理財產(chǎn)品多采取較為保守的防御策略。實際上在經(jīng)歷破凈潮、贖回潮后，銀行理財公司已經(jīng)在資產(chǎn)配置方面以“穩(wěn)凈值”作為主要目標，客戶則更加青睞于以低波動為主的穩(wěn)健性產(chǎn)品。

融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平認為，銀行及理財公司在資產(chǎn)配置方面依然主打“低波穩(wěn)健”策略，理財公司大部分封閉式產(chǎn)品采用混合法估值，同時側(cè)重現(xiàn)金流動性管理，配置低風險資產(chǎn)以降低產(chǎn)品的凈值波動。對投資者而言，理財產(chǎn)品仍然具有較大的配置價值。

銀行理財主打“低波穩(wěn)健”

2022年是資管新規(guī)后的轉(zhuǎn)型元年，股市、債市、商品市場遭遇多重沖擊，波動與回撤逐漸常態(tài)化。銀行理財子公司也從“母行的資管部門”、“以經(jīng)營資產(chǎn)為主”逐漸向“以客戶為本”、“全流程服務”和“差異化產(chǎn)品”轉(zhuǎn)型，提升投研能力，拓寬服務廣度和深度。

今年，銀行理財尤其重視低波動穩(wěn)健型產(chǎn)品發(fā)行。銀行理財披露的三季報可以看出，多家銀行在產(chǎn)品的資產(chǎn)配置上“穩(wěn)”字當頭，主打“低波穩(wěn)健”策略，豐富低波產(chǎn)品貨架布局。

以上銀理財為例，公司堅持短期靈活、長期穩(wěn)健兩類產(chǎn)品主打策略。去年年末和今年年初，上銀理財持續(xù)供給備受市場認可的易精靈、易享利3/6M、美好悅享利6/12M三大系列重點產(chǎn)品。

上銀理財現(xiàn)金管理類產(chǎn)品“易精靈”系列，截至9月末該系列持倉客戶共計51.9萬戶，目前已發(fā)行易精靈1-6號、8-11號，并設有支持快贖標簽，產(chǎn)品采用攤余成本法估值，主要投資于銀行存款等穩(wěn)定性較高的資產(chǎn)，投資受市場波動影響較小。

上銀理財穩(wěn)健型產(chǎn)品包括“悅享利美好”、“悅享利低波”系列。悅享利美好系列的低波動資產(chǎn)占比為80%-100%，截至11月30日運作滿2個月的美好款全系列產(chǎn)品的當期收益率超過3%；悅享利低波系列估值穩(wěn)定的低波動資產(chǎn)占比為60%-80%，可選資產(chǎn)范圍更豐富，產(chǎn)品供給更充足，截至11月30日運作滿5個月的產(chǎn)品當期收益率在3.16%-3.90%。（理財產(chǎn)品過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，不等于理財產(chǎn)品實際收益，投資須謹慎。）

根據(jù)公開資料，上銀理財是上海銀行股份有限公司全資子公司，前身為上海銀行資產(chǎn)管理部，發(fā)行理財產(chǎn)品已有18年之久。2005年3月，上海銀行獲批開辦人民幣理財業(yè)務，4月發(fā)行第一支“慧財”人民幣理財產(chǎn)品。2014年6月份，上海銀行正式成立資產(chǎn)管理部。

2021年7月，上海銀行獲中國銀保監(jiān)會同意籌建上銀理財有限責任公司。2022年3月份，上銀理財正式開業(yè)，并于2022年11月份完成現(xiàn)金型產(chǎn)品整改以及全部產(chǎn)品劃轉(zhuǎn)。截至2022年末，上銀理財?shù)淖再Y本30億元，總資產(chǎn)39.17億元，2022年度報告期內(nèi)理財產(chǎn)品日均規(guī)模4360.29億元。上銀理財一直按照“受人之托、代客理財”之業(yè)務本源，履行“誠實信用、勤勉盡責”之義務，充分發(fā)揮理財公司多資產(chǎn)多策略的 投資能力，努力為客戶創(chuàng)造穩(wěn)定、可持續(xù)的投資回報。

（來源：財聯(lián)社）