銀行理財實質(zhì)性的回暖終于兌現(xiàn)了。

據(jù)了解，國有大行、股份行旗下共11家理財公司存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模數(shù)據(jù)（僅以子公司管理口徑計），發(fā)現(xiàn)在剛剛過去的11月份，上述理財公司存續(xù)余額延續(xù)增勢，單月增長超1700億元，至11月末存續(xù)余額已超今年年初水平。

最值得關(guān)注的是，11家理財公司規(guī)模增量的結(jié)構(gòu)更為穩(wěn)健。與10月份增量由現(xiàn)金管理類產(chǎn)品挑大梁不同（10月份11家公司增長超7900億元，其中現(xiàn)金管理增量高達7600億元），剛剛過去的11月份，上述11家理財公司封閉凈值型產(chǎn)品的單月增幅超1300億元，占整體增量的比重約76.5%，是該月拉升最大的產(chǎn)品形態(tài)。

這說明銀行理財在擴容的同時，為市場提供了更加多長期穩(wěn)定的資金。

11家理財公司合計存續(xù)余額超年初

即使勢頭放緩，但是繼續(xù)回暖——這是11家主要理財公司存續(xù)規(guī)模在11月的表現(xiàn)。

事實上進入四季度后，銀行理財規(guī)模反彈：據(jù)中信證券測算，10月理財規(guī)模環(huán)比大幅增長1.15萬億元至27.32萬億元，另據(jù)記者掌握數(shù)據(jù)，其中約7900億元增量規(guī)模由六大國有行理財公司及招銀、興銀、信銀、光大、浦銀理財共11家主要理財公司貢獻。

據(jù)獲取的最新規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月末，上述11家理財公司的存續(xù)規(guī)模合計超17.2萬億元，較10月末增長超1700億元，超過了今年年初17.05萬億元的規(guī)模。

至此，自去年11月債市對理財?shù)呢?fù)反饋帶來的理財“失地”，終于收復(fù)。而中信證券對全市場理財數(shù)據(jù)的測算，2023年11月理財規(guī)模環(huán)比增長2100億元至27.53萬億元，創(chuàng)年內(nèi)新高，增幅超過往年11月份的平均增長規(guī)模。

具體來看，信銀理財、光大理財、交銀理財、興銀理財11月末的理財規(guī)模較年初增幅均超千億，增量分別達到約2200億元、1900億元、1800億元以及1400億元。在增速方面，光大理財、交銀理財和信銀理財較年初的規(guī)模增速超過了15%，分別為17.46%、16.65%以及15.16%，此外浦銀理財和興銀理財?shù)脑鏊僖渤^了5%，分別為9.22%、7.25%。

相比股份行理財公司凌厲的增勢，國有行理財公司梯隊顯得增長溫吞。截至11月末，除交銀理財以外，其余幾家國有行理財公司與年初水平尚相差幾百億元到3000億元的缺口。

理財公司的行業(yè)規(guī)模排名一直較為受關(guān)注。招銀理財、興銀理財是目前唯二兩家理財規(guī)模站上2萬億元的理財公司，目前仍穩(wěn)守頭部地位。中銀理財更進一步站上1.6萬億元規(guī)模行列，農(nóng)銀理財和信銀理財雙雙再進一步站上了1.7萬億元規(guī)模行列。整體看，上述11家銀行理財公司有7家公司的規(guī)模在1.5萬億元以上，中郵理財和浦銀理財?shù)拇胬m(xù)理財規(guī)模目前還低于10000億元。

封閉式產(chǎn)品取代現(xiàn)金理財產(chǎn)品挑大梁

分析上述11家銀行理財公司的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從產(chǎn)品形態(tài)的結(jié)構(gòu)看，個別理財公司的現(xiàn)金類產(chǎn)品規(guī)模增幅乏力，甚至掉頭下滑。

對此現(xiàn)象，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明也有分析，他認(rèn)為，上述現(xiàn)象是受市場調(diào)整造成產(chǎn)品收益下滑和零錢組合產(chǎn)品持續(xù)整改的拖累。

與10月份現(xiàn)金管理類產(chǎn)品帶動了銀行理財總體規(guī)?；厣啾龋?1月份封閉式凈值型產(chǎn)品的增長，是理財規(guī)模持續(xù)擴容的最大引擎，而這也意味著11月份主要理財公司在規(guī)模擴容的同時，獲取了更加多的長期穩(wěn)定資金。當(dāng)然，依靠現(xiàn)金管理類產(chǎn)品來帶動規(guī)模增長的情況還有，但只涉及三家理財公司。

據(jù)掌握的數(shù)據(jù)，11月份上述11家理財公司封閉式凈值型產(chǎn)品的規(guī)模增幅超過了1300億元，占據(jù)當(dāng)月整體增量規(guī)模約76.5%。

而這，也是封閉式理財產(chǎn)品首次取代現(xiàn)金理財產(chǎn)品，挑起增量大梁。

齊降費率攬客

盡管擺脫規(guī)模崇拜、更加注重“高質(zhì)量”發(fā)展屢被各家理財公司提及，但當(dāng)前，規(guī)模仍是衡量理財公司實力的首要指標(biāo)。臨近年末，如何在最后一月最大限度“攬客”，避免季節(jié)性因素導(dǎo)致的客戶流失，成為當(dāng)前各家理財公司需要面對的現(xiàn)實問題。

近期，農(nóng)銀理財、招銀理財、光大理財、平安理財、信銀理財、蘇銀理財、寧銀理財、杭銀理財、南銀理財、上銀理財?shù)榷嗉毅y行理財公司推出產(chǎn)品費率相關(guān)的優(yōu)惠活動，或是通過降低固定投資管理費、銷售服務(wù)費等方式，積極營銷。

其中，降低費率的產(chǎn)品涵蓋現(xiàn)金管理類、固定收益類等理財產(chǎn)品，部分產(chǎn)品費率甚至降低至0。

經(jīng)歷2022年股、債兩輪殺跌帶來的凈值回撤潮后，理財客戶風(fēng)險偏好下降，投資情緒偏于謹(jǐn)慎，理財公司發(fā)行固收類等低波動產(chǎn)品的情況增多。中信建投數(shù)據(jù)顯示，2023年，固收類產(chǎn)品不僅數(shù)量占比在提高而且規(guī)模占比也在提高，部分理財子固收類產(chǎn)品占比達到100%；資產(chǎn)配置中本年最大的變化是現(xiàn)金和銀行存款占比在大幅回升，上半年占比提高到24%。

在產(chǎn)品營銷上，為了維持住理財規(guī)模，今年以來理財公司在營銷方面的措施不斷發(fā)力。特別是今年5月下旬，招銀理財打出了“不賺錢不收管理費”的口號，此后理財公司降費活動開啟“內(nèi)卷”模式。雖然每次活動都有“臨時調(diào)整”的提示，但是2023年理財子的費率持續(xù)下調(diào)也是不爭的事實。

對于后續(xù)的展望，多數(shù)業(yè)內(nèi)觀點較為一致，即理財規(guī)模短期會繼續(xù)修復(fù)，12月或迎來季末回落，對于明年理財規(guī)模的持續(xù)回升較為有信心。

例如中信證券認(rèn)為，預(yù)計11月理財規(guī)模將會接近28萬億元的水平，但很難超過，12月又將迎來季節(jié)性回落。此外，還預(yù)計2024年上半年理財規(guī)模將恢復(fù)至28萬億元以上的水平，沖量或?qū)⒓性谙掳肽?，屆時理財規(guī)模預(yù)計將沖擊30萬億元的關(guān)口。

（來源：券商中國）