銀行理財(cái)實(shí)質(zhì)性的回暖終于兌現(xiàn)了。

據(jù)了解，國有大行、股份行旗下共11家理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模數(shù)據(jù)（僅以子公司管理口徑計(jì)），發(fā)現(xiàn)在剛剛過去的11月份，上述理財(cái)公司存續(xù)余額延續(xù)增勢(shì)，單月增長超1700億元，至11月末存續(xù)余額已超今年年初水平。

最值得關(guān)注的是，11家理財(cái)公司規(guī)模增量的結(jié)構(gòu)更為穩(wěn)健。與10月份增量由現(xiàn)金管理類產(chǎn)品挑大梁不同（10月份11家公司增長超7900億元，其中現(xiàn)金管理增量高達(dá)7600億元），剛剛過去的11月份，上述11家理財(cái)公司封閉凈值型產(chǎn)品的單月增幅超1300億元，占整體增量的比重約76.5%，是該月拉升最大的產(chǎn)品形態(tài)。

這說明銀行理財(cái)在擴(kuò)容的同時(shí)，為市場提供了更加多長期穩(wěn)定的資金。

11家理財(cái)公司合計(jì)存續(xù)余額超年初

即使勢(shì)頭放緩，但是繼續(xù)回暖——這是11家主要理財(cái)公司存續(xù)規(guī)模在11月的表現(xiàn)。

事實(shí)上進(jìn)入四季度后，銀行理財(cái)規(guī)模反彈：據(jù)中信證券測(cè)算，10月理財(cái)規(guī)模環(huán)比大幅增長1.15萬億元至27.32萬億元，另據(jù)記者掌握數(shù)據(jù)，其中約7900億元增量規(guī)模由六大國有行理財(cái)公司及招銀、興銀、信銀、光大、浦銀理財(cái)共11家主要理財(cái)公司貢獻(xiàn)。

據(jù)獲取的最新規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月末，上述11家理財(cái)公司的存續(xù)規(guī)模合計(jì)超17.2萬億元，較10月末增長超1700億元，超過了今年年初17.05萬億元的規(guī)模。

至此，自去年11月債市對(duì)理財(cái)?shù)呢?fù)反饋帶來的理財(cái)“失地”，終于收復(fù)。而中信證券對(duì)全市場理財(cái)數(shù)據(jù)的測(cè)算，2023年11月理財(cái)規(guī)模環(huán)比增長2100億元至27.53萬億元，創(chuàng)年內(nèi)新高，增幅超過往年11月份的平均增長規(guī)模。

具體來看，信銀理財(cái)、光大理財(cái)、交銀理財(cái)、興銀理財(cái)11月末的理財(cái)規(guī)模較年初增幅均超千億，增量分別達(dá)到約2200億元、1900億元、1800億元以及1400億元。在增速方面，光大理財(cái)、交銀理財(cái)和信銀理財(cái)較年初的規(guī)模增速超過了15%，分別為17.46%、16.65%以及15.16%，此外浦銀理財(cái)和興銀理財(cái)?shù)脑鏊僖渤^了5%，分別為9.22%、7.25%。

相比股份行理財(cái)公司凌厲的增勢(shì)，國有行理財(cái)公司梯隊(duì)顯得增長溫吞。截至11月末，除交銀理財(cái)以外，其余幾家國有行理財(cái)公司與年初水平尚相差幾百億元到3000億元的缺口。

理財(cái)公司的行業(yè)規(guī)模排名一直較為受關(guān)注。招銀理財(cái)、興銀理財(cái)是目前唯二兩家理財(cái)規(guī)模站上2萬億元的理財(cái)公司，目前仍穩(wěn)守頭部地位。中銀理財(cái)更進(jìn)一步站上1.6萬億元規(guī)模行列，農(nóng)銀理財(cái)和信銀理財(cái)雙雙再進(jìn)一步站上了1.7萬億元規(guī)模行列。整體看，上述11家銀行理財(cái)公司有7家公司的規(guī)模在1.5萬億元以上，中郵理財(cái)和浦銀理財(cái)?shù)拇胬m(xù)理財(cái)規(guī)模目前還低于10000億元。

封閉式產(chǎn)品取代現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品挑大梁

分析上述11家銀行理財(cái)公司的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從產(chǎn)品形態(tài)的結(jié)構(gòu)看，個(gè)別理財(cái)公司的現(xiàn)金類產(chǎn)品規(guī)模增幅乏力，甚至掉頭下滑。

對(duì)此現(xiàn)象，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明也有分析，他認(rèn)為，上述現(xiàn)象是受市場調(diào)整造成產(chǎn)品收益下滑和零錢組合產(chǎn)品持續(xù)整改的拖累。

與10月份現(xiàn)金管理類產(chǎn)品帶動(dòng)了銀行理財(cái)總體規(guī)?；厣啾?，11月份封閉式凈值型產(chǎn)品的增長，是理財(cái)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容的最大引擎，而這也意味著11月份主要理財(cái)公司在規(guī)模擴(kuò)容的同時(shí)，獲取了更加多的長期穩(wěn)定資金。當(dāng)然，依靠現(xiàn)金管理類產(chǎn)品來帶動(dòng)規(guī)模增長的情況還有，但只涉及三家理財(cái)公司。

據(jù)掌握的數(shù)據(jù)，11月份上述11家理財(cái)公司封閉式凈值型產(chǎn)品的規(guī)模增幅超過了1300億元，占據(jù)當(dāng)月整體增量規(guī)模約76.5%。

而這，也是封閉式理財(cái)產(chǎn)品首次取代現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品，挑起增量大梁。

齊降費(fèi)率攬客

盡管擺脫規(guī)模崇拜、更加注重“高質(zhì)量”發(fā)展屢被各家理財(cái)公司提及，但當(dāng)前，規(guī)模仍是衡量理財(cái)公司實(shí)力的首要指標(biāo)。臨近年末，如何在最后一月最大限度“攬客”，避免季節(jié)性因素導(dǎo)致的客戶流失，成為當(dāng)前各家理財(cái)公司需要面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問題。

近期，農(nóng)銀理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)、平安理財(cái)、信銀理財(cái)、蘇銀理財(cái)、寧銀理財(cái)、杭銀理財(cái)、南銀理財(cái)、上銀理財(cái)?shù)榷嗉毅y行理財(cái)公司推出產(chǎn)品費(fèi)率相關(guān)的優(yōu)惠活動(dòng)，或是通過降低固定投資管理費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)等方式，積極營銷。

其中，降低費(fèi)率的產(chǎn)品涵蓋現(xiàn)金管理類、固定收益類等理財(cái)產(chǎn)品，部分產(chǎn)品費(fèi)率甚至降低至0。

經(jīng)歷2022年股、債兩輪殺跌帶來的凈值回撤潮后，理財(cái)客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，投資情緒偏于謹(jǐn)慎，理財(cái)公司發(fā)行固收類等低波動(dòng)產(chǎn)品的情況增多。中信建投數(shù)據(jù)顯示，2023年，固收類產(chǎn)品不僅數(shù)量占比在提高而且規(guī)模占比也在提高，部分理財(cái)子固收類產(chǎn)品占比達(dá)到100%；資產(chǎn)配置中本年最大的變化是現(xiàn)金和銀行存款占比在大幅回升，上半年占比提高到24%。

在產(chǎn)品營銷上，為了維持住理財(cái)規(guī)模，今年以來理財(cái)公司在營銷方面的措施不斷發(fā)力。特別是今年5月下旬，招銀理財(cái)打出了“不賺錢不收管理費(fèi)”的口號(hào)，此后理財(cái)公司降費(fèi)活動(dòng)開啟“內(nèi)卷”模式。雖然每次活動(dòng)都有“臨時(shí)調(diào)整”的提示，但是2023年理財(cái)子的費(fèi)率持續(xù)下調(diào)也是不爭的事實(shí)。

對(duì)于后續(xù)的展望，多數(shù)業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)較為一致，即理財(cái)規(guī)模短期會(huì)繼續(xù)修復(fù)，12月或迎來季末回落，對(duì)于明年理財(cái)規(guī)模的持續(xù)回升較為有信心。

例如中信證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)11月理財(cái)規(guī)模將會(huì)接近28萬億元的水平，但很難超過，12月又將迎來季節(jié)性回落。此外，還預(yù)計(jì)2024年上半年理財(cái)規(guī)模將恢復(fù)至28萬億元以上的水平，沖量或?qū)⒓性谙掳肽?，屆時(shí)理財(cái)規(guī)模預(yù)計(jì)將沖擊30萬億元的關(guān)口。

（來源：券商中國）