12月13日，碳酸鋰期貨再度大幅波動(dòng)，首行合約尾盤急速拉升，收盤報(bào)108550元/噸，較前一日結(jié)算價(jià)上漲10.94%。廣州期貨交易所同日公告稱，自12月13日結(jié)算時(shí)起，碳酸鋰期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為13%。 

據(jù)了解，產(chǎn)業(yè)參與者、期貨公司、期貨交易所等各方均在積極準(zhǔn)備碳酸鋰期貨的首次交割工作。業(yè)內(nèi)普遍表示，在多方通力配合下，碳酸鋰期貨的首次交割將順利進(jìn)行。 

受訪人士認(rèn)為，碳酸鋰期貨上市初期，由于沉淀資金較少等原因，價(jià)格波幅可能較大。預(yù)計(jì)隨著新品種逐漸發(fā)展及實(shí)物交割業(yè)務(wù)流程熟練化，實(shí)體企業(yè)參與意愿有望明顯提升，碳酸鋰期貨助力新能源產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的作用將逐步顯現(xiàn)。 

市場(chǎng)合力推進(jìn)首次交割 

回顧近期碳酸鋰期貨行情，價(jià)格的變奏基本都與首次交割的消息面變化有關(guān)。 

12月6日，廣期所宣布碳酸鋰期貨首批標(biāo)準(zhǔn)倉單正式生成，標(biāo)志著碳酸鋰期貨交割進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段。記者注意到，首批碳酸鋰期貨的注冊(cè)倉單共40手，折合現(xiàn)貨40噸，而同日持倉量超過12萬手（昨日降至5.3萬手）。首批倉單注冊(cè)量較小，導(dǎo)致碳酸鋰期貨一度快速拉漲。 

12月11日盤前，廣期所發(fā)布公告，同意將10個(gè)碳酸鋰期貨交割庫存放點(diǎn)的最低保障庫容由2000噸增加至5000噸，合計(jì)增加3萬噸最低保障庫容。廣期所還透露，截至12月10日，碳酸鋰期貨意向交割量達(dá)1.05萬噸。受此影響，碳酸鋰期貨價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌。 

“首次交割是現(xiàn)階段碳酸鋰期貨市場(chǎng)多空博弈關(guān)注的重點(diǎn)。多頭是否敢接貨、空頭交割貨物是否充足，是市場(chǎng)博弈的關(guān)鍵點(diǎn)?！毙潞谪浱妓徜囇芯繂T趙歆怡表示，后續(xù)：一要跟蹤注冊(cè)倉單變化，鑒于倉單注冊(cè)需要一定時(shí)間，預(yù)計(jì)廣期所披露的倉單量或于某日開始大幅增長(zhǎng)；二要關(guān)注LC2401持倉量變化；三要關(guān)注基差變化，臨近交割，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)性將加強(qiáng)，后續(xù)基差有收斂需求；四要關(guān)注廣期所相關(guān)公告。 

在實(shí)體企業(yè)層面，據(jù)了解，中信期貨已協(xié)助產(chǎn)業(yè)客戶成功注冊(cè)了全國(guó)首批碳酸鋰期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單，公司其他產(chǎn)業(yè)客戶也在積極準(zhǔn)備、穩(wěn)步推進(jìn)交割倉單注冊(cè)?！拔覀儗?duì)碳酸鋰期貨首次交割充滿信心，相信在多方通力配合下，碳酸鋰期貨的首次交割將順利進(jìn)行。”中信期貨相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示。 

該負(fù)責(zé)人表示：首先，廣期所從前期的交割規(guī)則設(shè)計(jì)到后期的投教、模擬交割等方面都做了大量工作，為碳酸鋰交割順利落地做好了充分準(zhǔn)備；其次，中信期貨等行業(yè)機(jī)構(gòu)在交割業(yè)務(wù)上積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，并持續(xù)加深對(duì)碳酸鋰交割的理解，有能力保障公司客戶順利完成交割；最后，產(chǎn)業(yè)客戶也為首次交割積極進(jìn)行著各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，如參與期貨公司組織的碳酸鋰交割業(yè)務(wù)培訓(xùn)與交流，聯(lián)系交割倉庫注冊(cè)倉單，準(zhǔn)備銀行保函用于注冊(cè)廠庫倉單等。 

期現(xiàn)價(jià)格或?qū)⒒貧w平穩(wěn) 

碳酸鋰是鋰電產(chǎn)業(yè)的核心原材料。近年來受產(chǎn)業(yè)供需錯(cuò)配等因素影響，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)“過山車”式波動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，在碳酸鋰期貨上市之前的2021年和2022年，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格年度波幅分別高達(dá)418.87%和104.14%。 

國(guó)信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)表示，近年來碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格處于歷史超高波動(dòng)階段，主要由于在國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)貿(mào)易定價(jià)模式相對(duì)復(fù)雜的局面下，碳酸鋰價(jià)格本身就容易出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，而我國(guó)碳酸鋰市場(chǎng)在2023年以前又缺乏“價(jià)格之錨”。 

“從反映鋰行業(yè)供需情況的庫存看，2022年原本低庫存、緊平衡的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變?yōu)?023年全球鋰產(chǎn)業(yè)鏈上中下游各個(gè)環(huán)節(jié)全面庫存積壓，市場(chǎng)對(duì)該品種的稀缺性憂慮大幅減弱，引發(fā)相關(guān)新能源原材料價(jià)格持續(xù)破位下行?！鳖欛T達(dá)說。 

展望明年碳酸鋰現(xiàn)貨走勢(shì)，趙歆怡認(rèn)為，從碳酸鋰實(shí)際基本面來看，中長(zhǎng)期仍是偏空指引，但價(jià)格波動(dòng)相比今年將趨于平穩(wěn)。上游鋰資源新項(xiàng)目的不斷投產(chǎn)與放量確定性較高，下游增量需求仍存不確定性。從供需平衡來看，預(yù)計(jì)明年碳酸鋰主線為高成本過剩產(chǎn)能的出清，鋰價(jià)中長(zhǎng)期或?qū)⒌?萬元/噸附近。 

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，碳酸鋰期貨價(jià)格將與現(xiàn)貨價(jià)格同步回歸平穩(wěn)。光大期貨碳酸鋰研究員朱希表示，當(dāng)前碳酸鋰期貨價(jià)格已經(jīng)調(diào)整到較為合理的區(qū)間內(nèi)，后市價(jià)格或?qū)⒏芄┬杌久娴倪呺H變化影響。對(duì)產(chǎn)業(yè)而言，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈整體較長(zhǎng)，涉及環(huán)節(jié)較多，因此未來運(yùn)用期貨工具進(jìn)行貿(mào)易定價(jià)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求將不斷增加。 

顧馮達(dá)表示，隨著套期保值資金更積極主動(dòng)參與碳酸鋰期貨，目前鋰產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨價(jià)格正逐步回歸理性和行業(yè)基本面。碳酸鋰期貨近月合約持倉連續(xù)下降后，也將構(gòu)筑階段性底部。 

助企功能有望逐步顯現(xiàn) 

在期貨價(jià)格持續(xù)波動(dòng)疊加現(xiàn)貨價(jià)格單邊下行的背景下，期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系成為市場(chǎng)熱議的話題。有交易者問：金融資本在期貨中的交易是否會(huì)加大現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)？ 

受訪人士普遍表示，期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨具有指引作用，期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能會(huì)加快現(xiàn)貨價(jià)格向“合理估值”回歸的速度。對(duì)于上市不到半年的碳酸鋰期貨而言，隨著市場(chǎng)各參與主體對(duì)其認(rèn)識(shí)逐漸加深，將促進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)做好價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，助力新能源產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的功能將逐步顯現(xiàn)。 

趙歆怡說，期貨雖為金融衍生品，但與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。在期貨品種上市之前，很多現(xiàn)貨企業(yè)缺少公開、統(tǒng)一、透明的價(jià)格體系，這對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游正常經(jīng)營(yíng)造成不利影響。 

“期貨上市有助于促進(jìn)定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)化?！壁w歆怡說，“當(dāng)金融資本加入后，或會(huì)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)造成一定的影響，但這是為了引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格反映當(dāng)下或未來的供需情況，避免出現(xiàn)不同地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)格因市場(chǎng)分割而存在較大差異。” 

朱希認(rèn)為，期貨本質(zhì)上是現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)功能的不足，使市場(chǎng)機(jī)制更加完善。期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能使得市場(chǎng)上的信息和預(yù)期在期貨價(jià)格上得到體現(xiàn)，從而對(duì)未來的現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生一定的預(yù)測(cè)作用，但期貨與現(xiàn)貨是兩個(gè)相對(duì)獨(dú)立的市場(chǎng)，影響因素并不完全相同。 

考慮到我國(guó)碳酸鋰期貨及期權(quán)新品種上市不到半年，市場(chǎng)各參與主體對(duì)相關(guān)交易規(guī)則的熟悉、理解程度不一，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，交易所與期貨公司應(yīng)及時(shí)對(duì)交易者行為進(jìn)行釋疑與引導(dǎo)。 

“碳酸鋰期貨和期權(quán)上市能夠助力市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能發(fā)揮，尤其能為現(xiàn)貨規(guī)模約為2000億元的碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)及行業(yè)關(guān)聯(lián)方提供一個(gè)公開透明的市場(chǎng)化場(chǎng)內(nèi)交易平臺(tái)，幫助企業(yè)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”顧馮達(dá)說。 

顧馮達(dá)表示，未來隨著市場(chǎng)參與主體對(duì)碳酸鋰期貨及期權(quán)工具功能逐步熟悉和運(yùn)用，近年來持續(xù)困擾鋰行業(yè)的上游強(qiáng)定價(jià)權(quán)、利潤(rùn)持續(xù)向上游集中、壓力始終向下游傳導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性頑疾將顯著緩解，將促使我國(guó)碳酸鋰行業(yè)形成統(tǒng)一的價(jià)格體系，為現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)提供有效的指引力量。期貨品種將發(fā)揮行業(yè)發(fā)展和安全穩(wěn)定的“平衡器”作用，助力新能源產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

（來源： 新華財(cái)經(jīng)）