美聯(lián)儲今年最后一次議息會議落下帷幕。

當?shù)貢r間12月13日，美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）公布最新利率決議，維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在5.25%至5.5%之間不變，符合預期，這是繼今年9月后，美聯(lián)儲連續(xù)第三次暫停加息。

美聯(lián)儲政策聲明指出，美國經(jīng)濟增速已經(jīng)從三季度的強勁增長勢頭放緩。就業(yè)增長有所放緩，但依然強勁，失業(yè)率仍然較低。美國通脹在過去一年放緩，但仍然處于高位。

雖然美聯(lián)儲主席鮑威爾再度表示，F(xiàn)OMC正在謹慎行事，不能明確排除目前加息的可能性，但美聯(lián)儲公布的最新數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)OMC對2024年的政策利率中位預期為4.6%，隱含著明年降息75個基點，超出預期。

圖源：美聯(lián)儲官網(wǎng)

當天，美股三大指數(shù)收漲，道指上漲512.3點，漲幅1.4%，報37090.24點，創(chuàng)收盤新高；納指上漲200.56點，漲幅1.38%，報14733.96點；標普500指數(shù)上漲63.39點，漲幅1.37%，報4707.09。

明年或降息三次

自美聯(lián)儲2022年3月啟動加息周期以來，累計加息幅度已達525個基點，期間歷經(jīng)單次加息由25個基點逐步提高至75基點，并在75基點的水平上連續(xù)加息4次，達到近40年來最快加息速度。今年2月，美聯(lián)儲首次放緩加息幅度至25個基點，并在6月暫停加息，隨后7月加息25個基點，9月、11月暫停加息。

市場早已預期美聯(lián)儲本月依然會暫停加息，所以這一次會議的焦點在于明年的降息幅度。

雖然對年底聯(lián)邦基金利率的預測中值為4.6%，但官員們各自給出的預期差異很大。

圖源：美聯(lián)儲官網(wǎng)

點陣圖顯示，19名聯(lián)儲官員中，共有16人預計明年利率會降至5.0%以下，其中，五人預計利率在4.75%到5.0%，以每次降息25個基點估算，相當于明年兩次降息，六人預計在4.50%到4.85%，相當于三次降息，四人預計利率在4.25%到4.50%，相當于四次降息，有一人甚至預計利率低于4.0%。

以此計算，19人之中，共有11人、占比近53%的聯(lián)儲官員預計，明年至少降息三次，共五人、占比26%的官員預計至少降息四次。

會后，美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上說，盡管美聯(lián)儲不排除適當時候進一步加息的可能性，但相信利率可能已經(jīng)達到或接近峰值。

他還透露，在本次會議中，美聯(lián)儲討論了降息的時間點問題，但重點仍然是，F(xiàn)OMC應當加息至多高的水平。

對于點陣圖預測，他指出，對放寬貨幣政策的討論才剛剛開始而已，會議并沒有討論誰的預期是正確的，希望在實現(xiàn)2%通脹目標之前，顯著地降低（政策利率的）限制性，當前也沒有討論轉(zhuǎn)變量化緊縮（QT）的方向。

目前，最新的CME“美聯(lián)儲觀察”工具也顯示交易員們加大了對2024年降息的押注，目前降息125和150個基點的概率之和已經(jīng)從昨日的40%升至60%。

景順首席全球市場策略師Kristina Hooper表示，回顧歷史，通常在美聯(lián)儲最后一次加息到第一次開始降息之間大約會間隔8.5個月，這樣推算來看，降息會在明年4月，也許不會這么早，但在第二個季度降息的可能性較大。預計美聯(lián)儲明年可能會降息100到150個基點?！懊缆?lián)儲不會提前宣告，他們也可能繼續(xù)發(fā)出鷹派言論，因為他們想要防止金融狀況過熱，但現(xiàn)實是美聯(lián)儲應該會選擇降息，因為他們對反通脹的進展感到滿意”。

承認通脹放緩但仍高企

相比于上次的會議聲明，本次會后決議聲明的主要變化是對經(jīng)濟和通脹的評價。上次聲明稱：“最近的指標顯示，三季度經(jīng)濟活動以強勁的步伐擴張?！北敬蝿t稱：“最近的指標顯示，經(jīng)濟活動相比三季度的強勁步伐已放緩?！?/p>

和5月以來的歷次會后聲明一樣，本次聲明依然認為通脹“高企”，但本次對通脹的表述新增了放緩的評價，稱“過去一年通脹已放緩，但仍然高企”。

12月12日，美國勞工部公布了美國11月消費價格指數(shù)（CPI），漲幅連續(xù)第二個月小幅回落，同比上漲3.1%，低于10月的3.2%。剔除波動較大的食品和能源價格后，11月核心CPI同比上漲4%。

鮑威爾表示，目前雖然打擊通脹有所進展，但宣布勝利仍然為時尚早，現(xiàn)在只是通脹回落的同時沒有發(fā)生嚴重的失業(yè)。通往2%通脹目標的持續(xù)進展并不具有確定性?！拔覀儗⒏鶕?jù)需要調(diào)整政策，而不是按預設路線進行調(diào)整，將逐次通過會議作出決策。美聯(lián)儲不考慮政治因素，也不考慮（美國大選）等一系列政治事件”。

對于美國經(jīng)濟，鮑威爾表示，目前美國GDP增速為2.5%，“美國經(jīng)濟現(xiàn)在陷入衰退”的想法幾乎沒有依據(jù)。

美聯(lián)儲官員上調(diào)了今年的GDP增長預期，小幅下調(diào)了明年的經(jīng)濟增速預期，今明后三年失業(yè)率預期不變，下調(diào)今明后三年的PCE與核心PCE通脹預期，其中今年的預期均下調(diào)50個基點，仍預計2026年通脹回落到聯(lián)儲目標2%。

（來源：國際金融報）