北方又一輪大范圍雨雪天氣來臨，使得玻璃終端需求面臨下行，產(chǎn)業(yè)鏈供需格局現(xiàn)轉(zhuǎn)變預期。

在持續(xù)近一個多月的持續(xù)上行后，12月11日純堿、玻璃期貨主力合約領(lǐng)跌市場，當日分別收跌2.42%、3.8%。

行業(yè)分析人士指出，當前純堿現(xiàn)貨價格依然堅挺，玻璃價格已有所下調(diào)，雖然庫存尚處低位，但經(jīng)歷前期價格大幅上漲，純堿、玻璃需警惕沖高回落風險。

現(xiàn)貨價格依然堅挺

11月份以來，純堿期貨主力合約從1635元/噸漲至12月8日盤中最高2413元/噸，錄得近48%的最大漲幅。不過，這種漲勢在12月11日似乎開啟掉頭態(tài)勢。

“近一個月來，純堿現(xiàn)貨價格累計上漲了700元/噸—800元/噸。雖然期貨市場出現(xiàn)價格下跌，但目前純堿現(xiàn)貨價格仍維持高位整理，暫無明顯回落?！弊縿?chuàng)資訊純堿分析師陳秋莎表示，目前純堿價格上漲至高位，主要下游產(chǎn)品盈利情況欠佳，對高價純堿有所抵觸，新單接單情況已不及前期。當前純堿生產(chǎn)企業(yè)整體盈利情況較好。

隆眾資訊純堿分析師徐彬華也稱，目前純堿現(xiàn)貨價格仍未回落。對于支撐純堿高價的原因，他表示，一方面純堿供應不及預期，檢修或設備開工不正常，新產(chǎn)能兌現(xiàn)緩慢，加之近期環(huán)保檢查，個別企業(yè)產(chǎn)量下降，市場情緒受到干擾。另一方面，當前純堿下游原材料庫存不高，采購量增加，訂單充足。

陳秋莎也表示，11月份純堿市場最主要的驅(qū)動因素在于供應減量、需求增加及期貨盤面上漲帶動。

“受到純堿企業(yè)檢修及突發(fā)因素的影響，11月行業(yè)整體開工負荷率在89.6%，環(huán)比下降3.7個百分點。11月份檢修損失量32萬噸，環(huán)比增加45%。”她說，在供應環(huán)比下降的情況下，11月份純堿需求增加。浮法玻璃及光伏玻璃日熔量增加，11月份重堿用量增加0.7萬噸。同時，輕堿需求也出現(xiàn)一定增長。此外，10月份純堿下游庫存偏低，11月份下游用戶集中補貨。期貨價格上漲，也提振了現(xiàn)貨市場成交情緒。

下游需求萎縮

作為純堿的重要下游商品，玻璃價格也受純堿市場波動擾動明顯。在近期純堿價格飛速上漲之時，玻璃期貨價格也相應走強，主力合約近一個多月已錄得漲幅約30%。

“經(jīng)過11月份浮法廠持續(xù)去庫，部分區(qū)域廠家?guī)齑鎵毫Φ玫骄徑?。中下游持續(xù)保持剛需進貨下，12月初中下游庫存處于低位水平，主流庫存天數(shù)僅5—10天?！弊縿?chuàng)資訊玻璃分析師崔玉萍分析前期玻璃價格上漲的原因時提及，11月份浮法玻璃行情弱勢整理，浮法廠庫存有壓，積極出貨為主，市場呈現(xiàn)持續(xù)降價去庫的特點。而12月份浮法玻璃價格持續(xù)小幅上漲，整體呈現(xiàn)南強北弱特點。截至12月8日，全國白玻均價1997.9元/噸，較11月底上漲41.9元/噸，漲幅2.14%。前期由于終端正處于趕工期，南方需求穩(wěn)中略增，河北及以南區(qū)域亦保持趕工狀態(tài)，需求整體支撐行業(yè)去庫。同時，期現(xiàn)商12月初集中提貨，助推浮法廠快速去庫，推動價格提漲。

雖然目前玻璃行業(yè)開工率較高，但行業(yè)庫存處于低位。

大越期貨近期研報顯示，當前玻璃整體產(chǎn)量維持歷史同期高位，需求方面地產(chǎn)政策利好預期下，多數(shù)深加工企業(yè)處于年底趕工期，剛需支撐較為強勁，疊加原片企業(yè)價格提漲，中下游備貨積極性提高，玻璃庫存去化較為明顯。截至12月7日，全國浮法玻璃企業(yè)庫存3287.9萬重量箱，較前一周下降12.79%，庫存在五年均值下方運行。

“近期玻璃價格上漲，主要因為年底是房地產(chǎn)竣工高峰期，剛需較為旺盛。受前期純堿價格上漲影響，玻璃企業(yè)成本有所提升，隆眾資訊測算的浮法玻璃企業(yè)毛利根據(jù)使用燃料不同，在180元/噸—468元/噸不等?！甭”娰Y訊玻璃分析師苗云萍指出，不過近日玻璃現(xiàn)貨價格已出現(xiàn)回落，主要發(fā)生在北方市場。由于北方氣溫下降，需求萎縮，地區(qū)間貨源流通加強。另外，低價拋貨現(xiàn)象也有所出現(xiàn)。

庫存尚處低位

在今年5月出現(xiàn)價格斷崖式下行后，純堿近期底部起漲，幾乎彌補了前期跌幅。后期純堿、玻璃是否還有上行空間？

徐彬華認為，短期純堿價格下行壓力不大。當前市場供應提升緩慢，純堿庫存低，且訂單支撐，價格相對堅挺，但價格上漲的驅(qū)動也不足，后市預期價格波動以震蕩為主。

不過他也提及，隨著供應恢復，下游對高價的抵觸心態(tài)下，價格調(diào)整后，有些貿(mào)易商開始出貨，價格面臨下行風險。

陳秋莎也表示，純堿主要下游產(chǎn)品盈利情況欠佳，近期下游浮法玻璃企業(yè)原料純堿庫存天數(shù)增加，后期部分浮法玻璃產(chǎn)線有放水冷修計劃。同時，近期光伏玻璃市場走勢疲軟，庫存偏高，成本壓力增加，光伏玻璃廠家盈利情況欠佳，后期產(chǎn)線投放存在一定不確定性。目前輕堿主要下游產(chǎn)品行情一般，對高價純堿支撐乏力，部分下游用戶增加液堿用量。下游用戶整體采購積極性不如前期，市場觀望情緒增加。雖然純堿企業(yè)整體庫存低位，但廠家有意穩(wěn)價，買賣雙方博弈加劇，短期國內(nèi)純堿市場或窄幅整理為主。

玻璃市場隨著需求下移，預期走弱情緒相對更強。

“目前浮法廠庫存壓力較小，終端趕工支撐尚可，預計未來浮法廠仍可保持一定產(chǎn)銷率。但季節(jié)性看，北方需求存進一步轉(zhuǎn)弱預期，南下貨源或有進一步增量，部分投機性貨源在下旬之后或逐步釋放市場?！贝抻衿挤Q，當前玻璃市場多空因素交織，短線預計主流偏穩(wěn)，未來重點關(guān)注下游訂單變化，尤其春節(jié)后訂單簽訂情況。

苗云萍則認為，后期隨著年底臨近以及降溫降雪天氣增多，北方市場需求或?qū)⒅饾u減弱，中南部市場剛需或仍可維持，受庫存低位支撐，價格或趨穩(wěn)為主。

國泰君安期貨最新研報分析，目前玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能離歷史最高峰僅一步之遙，較高成本裝置仍有15%以上利潤。

（來源：證券時報）