日前，國家統(tǒng)計局公布11月全國居民消費價格(CPI)和全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，11月CPI同比下降0.5%，為今年以來新低，環(huán)比下降0.5%；PPI同比下降3%，環(huán)比由平轉(zhuǎn)降，下降0.3%。

國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟解讀表示，11月，受食品、能源價格波動下行等因素影響，CPI有所下降。PPI方面受國際油價回落、部分工業(yè)品市場需求偏弱等因素影響，全國PPI環(huán)比由平轉(zhuǎn)降，同比降幅擴(kuò)大。

對于價格指數(shù)的“降溫”，將如何改善？多位專家認(rèn)為擴(kuò)大內(nèi)需是關(guān)鍵。中金宏觀分析師黃文靜表示，基數(shù)效應(yīng)將有所提振，但關(guān)鍵還是看內(nèi)需的恢復(fù)情況，預(yù)計廣義財政加力提效有助于穩(wěn)量價，明年一季度CPI同比有望轉(zhuǎn)正、PPI同比降幅收窄。

食品、能源價格拖累CPI

11月，CPI同比下降0.5%，同比降幅比上月擴(kuò)大0.3個百分點，為今年以來新低。

圖片來源：國家統(tǒng)計局網(wǎng)站

董莉娟解讀指出，11月，受食品、能源價格波動下行等因素影響，CPI有所下降；扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅與上月相同，繼續(xù)保持溫和上漲。

從環(huán)比看，CPI下降0.5%。董莉娟表示，環(huán)比下降主要是天氣偏暖農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)充足、國際油價下行和出行等服務(wù)消費需求季節(jié)性回落影響。從同比看，CPI下降0.5%，同比降幅比上月擴(kuò)大0.3個百分點，主要是能源價格同比由漲轉(zhuǎn)降，對CPI同比的下拉影響比上月增加0.19個百分點所致。

“食品價格全面弱于季節(jié)性?！敝袊裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時表示。11月食品環(huán)比下降0.9%，明顯低于歷史11月平均0.2%的環(huán)比降幅，導(dǎo)致同比跌幅擴(kuò)大至4.2%。

“豬周期”繼續(xù)走弱，豬肉是拖累食品價格的最主要因素。11月豬肉環(huán)比下降3%，同比降幅擴(kuò)大至31.8%。溫彬分析認(rèn)為，受產(chǎn)能去化偏慢供給充足，以及下游需求旺季不旺影響，11月豬肉價格依舊保持低迷，第三批中央儲備凍豬肉收儲對市場影響有限。

供給方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，10月末能繁母豬存欄量4210萬頭，環(huán)比下降0.7%?！拜^4100萬頭正常保有量仍高出100多萬頭，再加上目前母豬生產(chǎn)效率也在提升，導(dǎo)致豬肉供給偏多。”華西證券分析師孫付坦言。

需求方面，孫付認(rèn)為，隨著冷空氣活動的逐漸加強，居民對于豬肉消費需求也會逐步增加，豬肉價格可能會出現(xiàn)小幅回升，從最新公布的22省市豬肉平均價來看，已經(jīng)有企穩(wěn)跡象。不過在供給偏多的情況下，彈性可能相對有限。

非食品價格，主要受能源價格大幅下降拖累。受國際油價下行影響，國內(nèi)汽油價格環(huán)比下降2.8%，為今年以來最大降幅?！?1月國際油價連續(xù)下跌，我國成品油價格兩次下調(diào)，近兩月累計連續(xù)下調(diào)4次，對CPI能源分項形成較大向下壓力?！睖乇蚍Q。

值得一提的是，核心CPI持平前值。11月核心CPI同比上漲0.6%，與前值持平。“進(jìn)一步凸顯出當(dāng)月通脹壓力主要來自于食品以及能源。”東海證券分析師劉思佳表示。

11月，在溫彬看來，CPI無論從食品、能源的非核心部分，還是耐用消費和服務(wù)組成的核心部分均出現(xiàn)走弱跡象。季節(jié)性回落、需求不足、以及外部通脹輸入減弱，三大因素形成了共振，導(dǎo)致CPI出現(xiàn)9月以來的連續(xù)第三個月不及預(yù)期。

日前，中央政治局會議再次強調(diào)“著力擴(kuò)大內(nèi)需”?！耙l(fā)揮消費拉動經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性作用，通過增加居民收入擴(kuò)大消費，通過終端需求帶動有效供給。提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費，推動體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費?！睖乇虮硎荆S著政策發(fā)力，預(yù)計未來CPI在負(fù)區(qū)間不會持續(xù)太久，至2024年2月有望回正。

PPI保持在負(fù)區(qū)間或仍持續(xù)半年以上

11月PPI環(huán)比下降0.3%，同比下降3.0%，降幅較上月擴(kuò)大0.4個百分點。三季度的回升趨勢在10月被打破后，11月依然未能扭轉(zhuǎn)上行，同比降幅連續(xù)兩個月擴(kuò)大。

圖片來源：國家統(tǒng)計局網(wǎng)站

董莉娟解讀認(rèn)為，11月份，受國際油價回落、部分工業(yè)品市場需求偏弱等因素影響，全國PPI環(huán)比由平轉(zhuǎn)降，同比降幅擴(kuò)大。

其中，生產(chǎn)資料轉(zhuǎn)為環(huán)比下降，同比降幅擴(kuò)大。11月生產(chǎn)資料價格環(huán)比下降0.3%，同比下降3.4%，降幅較上月擴(kuò)大0.4個百分點。生活資料價格環(huán)比持續(xù)下行，11月生活資料出廠價格環(huán)比下降0.2%，同比下降1.2%，降幅較上月擴(kuò)大0.3個百分點。

“PPI回落超預(yù)期，油價拖累較多。”東海證券分析師劉思佳分析指出，11月PPI若考慮歷史季節(jié)性水平，同比降幅應(yīng)小幅收窄，但11月環(huán)比下降0.3%，是自7月以來再次轉(zhuǎn)負(fù)，主要拖累來自于原油價格的下跌。

具體來看，國際油價下行，帶動國內(nèi)石油和天然氣開采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價格分別環(huán)比下降2.8%、2.5%，合計影響PPI環(huán)比下降約0.13個百分點，占總降幅的四成多。

“未來，原油價格底部仍有OPEC+減產(chǎn)支撐，維持震蕩的可能性較大，基數(shù)回落下對PPI的拖累有望減輕?！眲⑺技逊Q。

“從整體看，11月PPI連續(xù)第二個月降幅擴(kuò)大，且整體弱于市場預(yù)期?！痹跍乇蚩磥恚湓蛞环矫媸且驗閲H大宗商品價格回落傳導(dǎo)至國內(nèi)是主要影響因素，另一方面國內(nèi)下游需求復(fù)蘇有所反復(fù)，也在一定程度上阻礙了PPI回暖。同時，去年同期PPI環(huán)比上行，也抬升了本月的同比基數(shù)。

展望下一階段，溫彬預(yù)計年內(nèi)我國工業(yè)企業(yè)需求回暖趨勢將繼續(xù)保持，但由于全球經(jīng)濟(jì)減速導(dǎo)致的外部通脹輸入減弱，且外需短期回暖相對溫和，預(yù)計PPI保持在負(fù)區(qū)間或仍持續(xù)半年以上。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟認(rèn)為，考慮到低基數(shù)效應(yīng)，明年的通脹數(shù)據(jù)不會面臨像今年那么大的收縮壓力。積極的財政刺激將在中國2024年的政策刺激中發(fā)揮至關(guān)重要的作用，它必須在刺激投資和消費以及控制地方政府債務(wù)風(fēng)險之間取得平衡。

中金宏觀分析師黃文靜表示，基數(shù)效應(yīng)將有所提振，但關(guān)鍵還是看內(nèi)需的恢復(fù)情況，預(yù)計廣義財政加力提效有助于穩(wěn)量價，明年一季度CPI同比有望轉(zhuǎn)正、PPI同比降幅收窄。

（來源：中國網(wǎng)財經(jīng)）