歲末，銀行理財(cái)子密集對(duì)旗下產(chǎn)品“調(diào)兵布陣”。有理財(cái)子密集降低產(chǎn)品費(fèi)率以沖刺“攬客”，11月中旬以來，包括上銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、光大理財(cái)?shù)榷嗉毅y行理財(cái)子官宣降費(fèi)，部分產(chǎn)品費(fèi)率內(nèi)卷至0。同時(shí)，也有部分理財(cái)子提前終止旗下產(chǎn)品，勸退客戶。

有業(yè)內(nèi)人士指出，降費(fèi)“攬客”、 終止“退客”背后，本質(zhì)上是銀行理財(cái)回歸凈值化后的正常市場(chǎng)表現(xiàn)，有利于在歲末市場(chǎng)潛在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)中進(jìn)行微調(diào)，成為保障投資者的“砝碼”。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，劣質(zhì)、不符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品將出清，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模。

理財(cái)子密集降費(fèi)率

儲(chǔ)戶王欣（化名）發(fā)現(xiàn)最近開始密集收到銀行理財(cái)產(chǎn)品年末降費(fèi)的通知，年末的折扣力度基本五折起步。“雖然這部分費(fèi)用本來不高，但‘蚊子再小也是肉’，算是一個(gè)小驚喜。”她補(bǔ)充。

事實(shí)上，近期以來，銀行理財(cái)子年末開始密集降費(fèi)率攬客。

12月9日，上銀理財(cái)發(fā)布“悅某利”系列封閉理財(cái)產(chǎn)品的費(fèi)率優(yōu)惠調(diào)整公告，固定投資管理費(fèi)率、銷售管理費(fèi)率均從0.6%/年，下調(diào)至0.1%/年。而在11月底，該理財(cái)公司才剛剛下調(diào)旗下“凈某利”系列開放式理財(cái)產(chǎn)品，固定投資管理費(fèi)率從0.6%/年下調(diào)至0.2%/年；銷售管理費(fèi)從0.60%/年下降至0.25%～0.3%/年。

無獨(dú)有偶，12月以來，光大理財(cái)接連對(duì)旗下“陽光碧機(jī)構(gòu)盈”等5款產(chǎn)品的管理費(fèi)或銷售服務(wù)費(fèi)進(jìn)行減免，信銀理財(cái)發(fā)布了十余條“費(fèi)用階段性優(yōu)惠”的通知。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近1個(gè)月，上銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、光大理財(cái)、招銀理財(cái)?shù)?家銀行理財(cái)子公司紛紛發(fā)布公告調(diào)降旗下產(chǎn)品費(fèi)率。費(fèi)率調(diào)降重點(diǎn)在固收類或現(xiàn)金類產(chǎn)品，含權(quán)類產(chǎn)品調(diào)降的頻次相對(duì)較低。

招銀理財(cái)費(fèi)率優(yōu)惠相關(guān)公告

從優(yōu)惠力度來看，銀行理財(cái)子固定投資管理費(fèi)率、銷售管理費(fèi)率有大幅下調(diào)，基本“五折”起步。上銀理財(cái)?shù)牟糠之a(chǎn)品費(fèi)率僅為原本的兩折，招銀理財(cái)?shù)亩嗫罟淌疹惍a(chǎn)品的固定投資管理費(fèi)率則從0.1%降至0.05%，為原本的五折。

值得注意的是，部分理財(cái)子旗下產(chǎn)品費(fèi)率已內(nèi)卷降至0。例如招銀理財(cái)?shù)哪超F(xiàn)金管理理財(cái)計(jì)劃，費(fèi)率將由0.2%降至0，進(jìn)入“零元購(gòu)”行列；農(nóng)銀理財(cái)某款開放式理財(cái)產(chǎn)品也于近期將固定投資管理費(fèi)降至0。還有部分理財(cái)產(chǎn)品設(shè)置“破凈免費(fèi)“模式，例如，興銀理財(cái)處于產(chǎn)品募集期的“富利興合富達(dá)紅利1號(hào)”，在產(chǎn)品成立之日起的1年內(nèi)，若產(chǎn)品估值日前一日累計(jì)單位凈值小于1，則該估值日不收取投資管理費(fèi)。

降費(fèi)同時(shí)，從近期銀行理財(cái)子公告看，今年四季度產(chǎn)品擴(kuò)容潮仍在繼續(xù)。11月28日，光大理財(cái)公告稱將單一機(jī)構(gòu)投資者持倉(cāng)上限設(shè)定為1億份。而這僅是理財(cái)產(chǎn)品擴(kuò)容潮的一個(gè)縮影。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年9月以來，理財(cái)公司累計(jì)共發(fā)布超過200條規(guī)模上限調(diào)整公告，上調(diào)產(chǎn)品規(guī)模上限。

提前終止退客

在部分產(chǎn)品降費(fèi)、擴(kuò)容“攬客”的同時(shí)，也有理財(cái)產(chǎn)品提前終止，勸退客戶。

“根據(jù)市場(chǎng)及投資運(yùn)作情況，為最大程度保障投資者利益，經(jīng)審慎評(píng)估，擬定于2023年12月6日提前終止本理財(cái)產(chǎn)品?！比A夏理財(cái)在近期的一則產(chǎn)品公告中指出，近期，該理財(cái)公司已密集發(fā)布6則產(chǎn)品提前終止公告。

無獨(dú)有偶，招銀理財(cái)在12月6日的一則產(chǎn)品公告中稱將提前終止某款兩年定開固定收益類理財(cái)計(jì)劃B份額。根據(jù)產(chǎn)品說明書，該理財(cái)計(jì)劃成立日為2021年5月18日，預(yù)計(jì)到期日為2031年5月18日。12月4日，天津?yàn)I海農(nóng)商行發(fā)布公告稱，旗下某款共享人民幣理財(cái)計(jì)劃1902號(hào)6期將于產(chǎn)品2023年12月12日終止產(chǎn)品。根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)信息，該產(chǎn)品成立于2019年12月11日，原定產(chǎn)品到期日為2029年12月11日。

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)，截至11月27日，2023年以來全市場(chǎng)累計(jì)約有1979款理財(cái)產(chǎn)品提前終止。今年整體來看，各理財(cái)公司已有約1000款產(chǎn)品提前終止，這些產(chǎn)品絕大部分是在正收益情況下提前終止的。部分產(chǎn)品在提前終止公告中解釋了原因，包括“根據(jù)市場(chǎng)和產(chǎn)品運(yùn)作情況決策”、“保護(hù)投資人利益”、“投資標(biāo)的產(chǎn)品提前到期”等。

理財(cái)子產(chǎn)品端謀兵布陣

事實(shí)上，看似一“熱”一“冷”的背后，是銀行理財(cái)子根據(jù)歲末市場(chǎng)變化在產(chǎn)品端“謀兵布陣”，優(yōu)化結(jié)構(gòu)。

從降費(fèi)端來看，今年以來銀行理財(cái)產(chǎn)品調(diào)整費(fèi)率的動(dòng)作漸頻，旨在根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境靈活微調(diào)。據(jù)了解，多家理財(cái)子在季末、年末沖刺期下調(diào)費(fèi)率，而在市場(chǎng)回暖之際靈活上調(diào)費(fèi)率。例如中郵理財(cái)某款零錢寶理財(cái)產(chǎn)品，根據(jù)公告，該產(chǎn)品曾在2023年7月1日～2023年7月31日設(shè)置優(yōu)惠利率，將銷售手續(xù)費(fèi)從0.25%/年下調(diào)為0.12%/年，將固定管理費(fèi)從0.15%/年降為0.05%/年。彼時(shí)正逢債市出現(xiàn)一輪波動(dòng)，凈值變化加大。而僅1個(gè)月后，隨著市場(chǎng)重新回暖，該產(chǎn)品又將費(fèi)率上調(diào)0.01個(gè)百分點(diǎn)，將銷售手續(xù)費(fèi)上調(diào)為0.13%/年，固定管理費(fèi)上調(diào)為0.16%/年。

融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平表示，作為盈利性機(jī)構(gòu)，理財(cái)公司在產(chǎn)品費(fèi)率調(diào)整方面靈活性較大，不同時(shí)期、不同產(chǎn)品的收費(fèi)模式會(huì)有一定差異。在資管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇趨勢(shì)下，理財(cái)產(chǎn)品降費(fèi)讓利現(xiàn)象將會(huì)越來越常見。

易觀分析金融行業(yè)高級(jí)咨詢顧問蘇筱芮指出，從產(chǎn)品發(fā)行層面，伴隨理財(cái)產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型，凈值產(chǎn)品的發(fā)行量、存續(xù)規(guī)模持續(xù)上升，規(guī)模效應(yīng)也會(huì)在一定程度上帶動(dòng)費(fèi)率下行。

在多款理財(cái)產(chǎn)品提前終止背后，同樣是基于理財(cái)子對(duì)市場(chǎng)需求的判斷。普益標(biāo)準(zhǔn)分析人士近期指出，近期部分理財(cái)產(chǎn)品提前終止的主要原因是產(chǎn)品線更新?lián)Q代。另一部分原因是存續(xù)規(guī)模太低，或者產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，理財(cái)公司不愿繼續(xù)運(yùn)營(yíng)。此外，部分理財(cái)為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，在滿足觸發(fā)條件后自動(dòng)提前終止。

一名業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳、凈值波動(dòng)大、管理規(guī)模小的產(chǎn)品而言，提前終止屬于正常市場(chǎng)現(xiàn)象。這也意味著凈值化轉(zhuǎn)型中，剛性兌付和“資金池運(yùn)作”的情況已較為少見，產(chǎn)品優(yōu)勝劣汰的邏輯更加凸顯。

他進(jìn)一步指出，降費(fèi)“攬客”、終止“退客”這兩個(gè)看似截然相反的行為，背后邏輯其實(shí)有一致性，即順應(yīng)市場(chǎng)需求，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。通過降費(fèi)讓利，可以促進(jìn)部分優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。而一些市場(chǎng)接受度低、規(guī)模小的產(chǎn)品提前出清，也能有效避免資源浪費(fèi)。

（來源：第一財(cái)經(jīng)）