保險作為一個較為特殊的金融工具，其誕生之初就是為了降低財務(wù)風(fēng)險，但伴隨著社會發(fā)展，保險被賦予了更多屬性：無論是資產(chǎn)配置還是養(yǎng)老儲蓄，保險都能一一覆蓋，因此保險行業(yè)在近年來獲得了許多中產(chǎn)階級的青睞。

國內(nèi)保險行業(yè)巨頭中國人壽、中國平安背靠龐大的資本體系，在保險領(lǐng)域更是不斷推陳出新，讓新老客戶都能選到自己喜歡的產(chǎn)品。屈居二線的保險公司，比如說陽光保險，就只能從價格或者是產(chǎn)品覆蓋力度方面下手，可就在陽光保險在前端市場拼命用力時，后院卻不斷地起火。

保險業(yè)回暖，壽險成下一發(fā)力點

近日，相關(guān)部門發(fā)布的《2023年三季度銀行業(yè)保險業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)情況》顯示，三季度末我國保險業(yè)總資產(chǎn)29.6萬億，較年初增長9%；保險資金的年化綜合收益率為3.28%。這一數(shù)據(jù)的發(fā)布，昭示著2022年陷入低谷期的保險業(yè)，已然有了回暖的跡象。

報告顯示，2023年三季度末，保險公司總資產(chǎn)29.6萬億，較年初增加2.4萬億，較年初增長9%。其中，財產(chǎn)險公司總資產(chǎn)2.8萬億，較年初增長6.6%。人身險公司總資產(chǎn)25.4萬億，較年初增長8.9%。新增保單件數(shù)537億件，同比增長39.2%。

在經(jīng)濟環(huán)境陷入疲軟之際，許多擁有充足現(xiàn)金流的中產(chǎn)階級，更愿意找一些穩(wěn)妥的理財方式。壽險便是一個非常不錯的選擇。因為其有著保底的綜合收益率，相較于一些基金項目或者是無法隨時取用的定期存款，能夠規(guī)避財產(chǎn)風(fēng)險且提供穩(wěn)定收益的大額保單，顯然已經(jīng)成為了一個新時代下的理財選擇。

而在被保人較為關(guān)心的償付能力方面，截至2023年Q3，保險業(yè)綜合償付能力充足率為194%，核心償付能力充足率為126%。財產(chǎn)險公司、人身險公司、再保險公司的綜合償付能力充足率分別為232%、184.1%和278.3%；核心償付能力充足率分別為200%、108.6%和242.3%。

但國內(nèi)保險業(yè)三大巨頭：中國人壽、中國平安、中國太平，其業(yè)績增速都在放緩。業(yè)內(nèi)分析師表示，上市險企H1的表現(xiàn)較為平穩(wěn)，保費增速8.18%，其中，壽險版塊貢獻(xiàn)增速5.15%，產(chǎn)險版塊貢獻(xiàn)增速僅為2.99%。

近年來許多險企都與相關(guān)部門強強聯(lián)手，推出了許多符合居民現(xiàn)如今醫(yī)療需求的中短期險種，且能夠用醫(yī)保個人賬戶支付，這也讓許多居民開始了解并接觸到保險行業(yè)，接觸到壽險這項業(yè)務(wù)。

保險業(yè)資深顧問介紹到，近年壽險作為增長主力軍，伴隨著老齡化社會的到來，這一業(yè)務(wù)板塊將擁有更多潛力。同時針對不同的人群，還推出了短期壽險，進(jìn)一步覆蓋有需求的中老人群體。

值得注意的是，近兩年來互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)的強勁勢頭，也為許多傳統(tǒng)保險企業(yè)提供了新的造血思路。支付寶、微信上各類年僅百元、月僅幾十元的短期互聯(lián)網(wǎng)保險，成為了許多年輕人的消費選擇。

相較于動輒一年上萬的長期壽險，短期險種擁有更多的自主選擇權(quán)，能夠靈活繳納且理賠簡便、快速，是信息時代下的新產(chǎn)物。這種結(jié)合了互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)保險理念的產(chǎn)品，在支付寶、微信等多個社交媒體均隨處可見，潛移默化的保險宣傳，也為壽險成為一個保險增長點，奠定了基礎(chǔ)。

而陽光保險作為一家以財產(chǎn)險起家的險企，也一直在努力向多元化方向發(fā)展，但是其在壽險市場的開拓卻頻頻受阻。更何況，陽光保險還面臨著資金流的壓力，近年來其償付能力也在不斷地下滑。

財險增長勢頭不再，陽光保險大勢漸失

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月，財險行業(yè)賠付率呈上升趨勢：1-6月行業(yè)賠款支出4755億，占保費比例為54.17%，較上年度增加3.37%，這對于2022年度綜合成本率已達(dá)到98.9%的財險行業(yè)而言，幾乎就等同于虧損。

而這對于財險業(yè)務(wù)占據(jù)營收大頭的陽光保險來說，其壓力自然成倍増長，因為陽光保險的綜合償付能力和流動資金儲備，均呈下滑態(tài)勢。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年Q2，保險公司平均綜合償付能力充足率為188%，核心償付能力充足率為122.7%。而陽光保險在2020年年末，綜合償付能力充足率為205.84%，仍高于行業(yè)平均水平。但2023H1財報中，陽光保險的核心償付能力充足率下滑至122.56%，綜合償付能力充足率下降為170.17%，均略低于行業(yè)均值。

而在流動資金儲備方面，陽光保險也顯得捉襟見肘。從2021年開始，其經(jīng)營現(xiàn)金流便持續(xù)下跌。數(shù)據(jù)顯示，2021年其經(jīng)營現(xiàn)金流為445.73億，2022年為262.29億，同比減少41.15%。時至2023年年中，其經(jīng)營現(xiàn)金流僅為158.23億。

作為一家上市保險公司，陽光保險必然需要解決以上提及的這兩個指標(biāo)性問題。因此在8月和10月陽光保險連續(xù)的兩波大動作，也似乎是安撫投資者以及市場而做的。

8月3日，陽光人壽公告稱，公司將增發(fā)約27.03億股普通股，每股面值為1元，每股認(rèn)購價格1.85元，募資金額合計約49.99億，由陽光保險以現(xiàn)金方式認(rèn)購。此次增資完成后，陽光人壽股份總數(shù)為210.45億股，注冊資本為210.45億，陽光保險集團持股比例99.9999%不變。

而就在短短兩個月后，陽光保險再次發(fā)布公告稱收到監(jiān)管批復(fù)，獲準(zhǔn)于全國銀行間債券市場公開發(fā)行10年期可贖回資本補充債券，發(fā)行規(guī)模不超過120億。

業(yè)內(nèi)分析師表示，此次陽光保險再次借發(fā)行債券來提高償付能力，無疑是為了提高償付能力和現(xiàn)金流，畢竟其中報中，這兩個關(guān)鍵數(shù)據(jù)著實讓人捏了一把汗。而與此同時，陽光保險還在不斷地接受著監(jiān)管挑戰(zhàn)：違規(guī)風(fēng)波不斷，品牌口碑存疑。

H股流通獲批，陽光財險頹勢仍難挽回

11月14日，陽光保險稱，公司已完成本次H股“全流通”備案。據(jù)公開的備案通知書顯示，陽光保險若在12個月內(nèi)未完成本次H股“全流通”轉(zhuǎn)換及上市，擬繼續(xù)推進(jìn)的，應(yīng)當(dāng)更新備案材料，此消息對于資本市場而言是一個強心劑，但令陽光保險沒想到的是，還沒來得及舉杯慶祝，就先迎來了當(dāng)頭一棒。

前不久，相關(guān)部門公布了一則關(guān)于對陽光保險旗下多個子公司的行政處罰通知單。其中涉及多項違規(guī)操作，且關(guān)聯(lián)了多家分公司：陽光財險被處以罰款130萬；陽光財險廣東省分公司、山東省分公司、梅州中心支公司、韶關(guān)中心支公司、德州中心支公司、日照中心支公司各被處以罰款50萬；對涉事個人包括總裁助理兼信用保證保險事業(yè)部總經(jīng)理靳守林等9位各級管理人員給予警告并處以不等金額罰款。

事實上，這并非是陽光保險的“小意外”。就在11月28日，陽光保險就因為“給予投保人保險合同約定以外利益”，被當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門點名處罰：分公司罰款25萬，同時對分公司時任營業(yè)部總經(jīng)理助理給予警告并處罰款7萬元。

在業(yè)務(wù)層面屢屢走鋼絲的陽光保險，對于業(yè)務(wù)增量的渴求已經(jīng)到了一個瘋狂的地步。但對比第一梯隊的三家保險巨鱷，陽光保險顯然很不夠看，起碼還需要很長一段時間，來調(diào)整自己業(yè)務(wù)板塊的主次。

中國人壽專注在人身險業(yè)務(wù)，從壽險、健康險到意外險等等，幾乎是全方位覆蓋，因此其在人身險領(lǐng)域幾乎是穩(wěn)坐頭把交椅；而中國平安則是在壽險、健康險和財產(chǎn)險的基礎(chǔ)下，橫向發(fā)展各類金融服務(wù)，塑造起了自己的生態(tài)圈；而中國太保則是壽險領(lǐng)域的元祖級人物，一直在財險領(lǐng)域發(fā)揮著自己巨大的能量。

相較于這三家巨頭，陽光保險就像一個初出茅廬的新人。

陽光保險在未上市之前不需要公布自己的財務(wù)數(shù)據(jù)，也不需要為股價波動而擔(dān)憂，但在上市短短幾年后股價便步步下跌，盡管中間有過短暫的起色，可在大環(huán)境不佳、頭部險企地位幾乎無法撼動的時候，陽光保險的市場表現(xiàn)已經(jīng)大不如前了。

除此之外，陽光保險更需要找到自己的特色所在。主打的是財產(chǎn)險，可其財產(chǎn)險覆蓋的廣度以及深度，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足的，管理層們自然也看到了這一點，近年來一直在大刀闊斧地進(jìn)行架構(gòu)調(diào)整，但優(yōu)化的效果至今仍未有所顯現(xiàn)。

結(jié)語

陽光保險以快速理賠、全國覆蓋、服務(wù)多樣化以及具有創(chuàng)新性著稱，這也是為何其能迅速發(fā)展壯大，且成功上市的根本原因。但上市后面對資本市場的壓力、三大巨頭的持續(xù)性擠壓，這位新人顯得有些無所適從。

償付能力持續(xù)下跌、現(xiàn)金流吃緊、業(yè)務(wù)部門頻頻因違規(guī)操作被點名罰款等等，其實放在陽光保險面前的大山，又何止這幾座呢。陽光保險若想為自己的2023畫上一個圓滿句號，還要付出更多努力。

（來源：中訪網(wǎng)財觀）