隨著注冊制的全面實(shí)行，新股破發(fā)已經(jīng)成為新常態(tài)，打新“閉眼賺錢”的時(shí)代一去不返，投資者紛紛逃離新股。

但是作為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，華夏基金依然執(zhí)著于打新，而且報(bào)價(jià)虛高。即便是一些成色明顯不足的“垃圾股”，華夏基金也報(bào)出離譜的申購價(jià)格，對(duì)此不少投資者直呼看不懂。

這些被抬高發(fā)行價(jià)的新股上市后股價(jià)往往很快破發(fā)，造成基金大幅虧損，讓購買基金的投資者成為這些“垃圾股”上市的“炮灰”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年至今年10月份，華夏基金參與打新并獲配的股票為390只新股，其中，超募新股為271只，占比為69.48%；而破發(fā)的股票為99只，打新破發(fā)率占比為25%，而同期整體市場的新股破發(fā)率為24%。

今年上半年，全市場有36只新股在上市首日破發(fā)，占比超20%，其中華夏基金獲配的新股有26只破發(fā)，華夏基金儼然成為新股“踩雷王”。

在密集“踩雷”破發(fā)新股背后，華夏基金依然延續(xù)著“高價(jià)博弈入圍”的打新策略，在不少新股初步詢價(jià)階段，華夏基金報(bào)出離譜的價(jià)格。

近年來，華夏基金對(duì)部分新股的申報(bào)價(jià)更為“激進(jìn)”，報(bào)價(jià)高于發(fā)行價(jià)的2倍多的情況比比皆是。例如，2021年對(duì)拓新藥業(yè)的申報(bào)折溢價(jià)比率高達(dá)2.29，被剔除有效價(jià)格區(qū)間；對(duì)安路科技、星環(huán)科技-U的申報(bào)折溢價(jià)比率分別為2.18、2.09。

在科源制藥、智翔金泰-U、慧智微-U、鑫宏業(yè)的初步詢價(jià)中，華夏基金申報(bào)價(jià)均超過發(fā)行價(jià)的25%。華夏基金對(duì)格靈深瞳、普源精電、經(jīng)緯恒潤的初步申報(bào)價(jià)也超過發(fā)行價(jià)的50%。

當(dāng)然，這些新股若是優(yōu)質(zhì)股，溢價(jià)打新也未嘗不可。然而這些新股中有不少上市公司明顯成色不足，華夏基金還在溢價(jià)打新，著實(shí)令人費(fèi)解。

其中較為典型的一個(gè)案例是翱捷科技，該公司于2022年1月在科創(chuàng)板上市，基金公司報(bào)價(jià)中位數(shù)為168元/股，發(fā)行市盈率達(dá)63.67倍，高出市場行業(yè)平均水平，最終發(fā)行價(jià)定格在164.54元/股，其中華夏基金報(bào)價(jià)為233.25元/股，較最終發(fā)行價(jià)溢價(jià)超40%。

最終翱捷科技獲得超募發(fā)行，募集資金總額為68.83億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額為65.46億元，募集資金凈額比原計(jì)劃多出41.66億元。

然而翱捷科技上市即巔峰，上市首日開盤即破發(fā)，收盤暴跌-33.75%。隨后該股一路暴跌至目前65元左右，較發(fā)行價(jià)下跌超六成，市值也僅剩274億元，與當(dāng)年上市時(shí)近700億元的估值相差甚遠(yuǎn)。

從公司的基本面來看，翱捷科技的業(yè)績慘不忍睹，上市后還出現(xiàn)了業(yè)績“變臉”。2019年-2022年度凈利潤分別為-5.84億元、-23.27億元、-5.89億元、-2.52億元，營業(yè)總收入分別為3.98億元、10.81億元、21.37億元、21.4億元。今年上半年，該公司營收和凈利潤分別為10.57億元和-3.36億元。

這樣一家營收僅約為20億元，凈利潤連年虧損的企業(yè)，發(fā)行價(jià)卻被基金公司哄抬至百元以上，華夏基金還進(jìn)行了大幅溢價(jià)申報(bào)。

華夏基金也因此嘗到了盲目打新的“苦果”。僅翱捷科技一役，華夏基金虧損超億元，過去一年華夏基金霸榜公募基金打新浮虧榜首，旗下打新基金紛紛折戟。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從2022年至今，華夏基金參與打新的基金產(chǎn)品有190只，其中今年以來收益率為負(fù)的為144只，占比高達(dá)76%。其中，華夏中證旅游主題ETF產(chǎn)品今年以來回報(bào)率為-32.41%。

從整體業(yè)績來看，2020年、2021年華夏基金分別為基民賺取了980.56億元、174.53億元。然而在2022年，華夏基金旗下基金累計(jì)虧損1189.77億元，幾乎把前兩年賺的收益全還回去了。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，全面注冊制改革下，新股破發(fā)漸成常態(tài)，“高價(jià)博弈入圍”的打新策略已不再適用，市場化發(fā)行機(jī)制對(duì)機(jī)構(gòu)的投研能力提出了更高要求，深度的新股研究和打新定價(jià)研究是在市場中取得長期穩(wěn)定收益的關(guān)鍵。

而華夏基金依舊延續(xù)著簡單粗暴的“高價(jià)入圍”策略，這背后究竟是投研能力跟不上，還是只為了做“榜一大哥”？

（來源：中訪網(wǎng)財(cái)觀）