11月金融數(shù)據(jù)發(fā)布在即。專家預(yù)計(jì)，11月新增信貸或同比少增，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速有望抬升。在加強(qiáng)信貸均衡投放背景下，今年末信貸表現(xiàn)料有支撐。下階段，貨幣政策將繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)，降準(zhǔn)降息有空間。

信貸結(jié)構(gòu)將更受關(guān)注

人民銀行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)日前聯(lián)合召開的金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)提出，要落實(shí)好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)的要求，著力加強(qiáng)信貸均衡投放，統(tǒng)籌考慮今年后兩個(gè)月和明年開年的信貸投放，以信貸增長(zhǎng)的穩(wěn)定性促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“著力加強(qiáng)信貸均衡投放”或支撐今年末信貸表現(xiàn)。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，在信貸均衡投放要求下，不排除部分銀行提前動(dòng)用儲(chǔ)備項(xiàng)目以支持當(dāng)月信貸。信貸結(jié)構(gòu)將更受關(guān)注，盤活存量資金、提高使用效率將要求信貸分項(xiàng)有增有減。

為確保下一年度一季度信貸“開門紅”，銀行通常在四季度會(huì)逐漸減少信貸投放。但在“統(tǒng)籌考慮今年后兩個(gè)月和明年開年的信貸投放”的要求下，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，商業(yè)銀行或?qū)巡糠譃?024年“開門紅”儲(chǔ)備的項(xiàng)目提前至今年后兩個(gè)月投放。

華創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)、首席宏觀分析師張瑜預(yù)計(jì)，11月居民部門貸款新增3500億元左右。從結(jié)構(gòu)看，中長(zhǎng)期貸款在房地產(chǎn)政策優(yōu)化的影響下料同比多增，短期貸款與去年基本持平。企業(yè)部門中長(zhǎng)期貸款預(yù)計(jì)新增5500億元左右，較去年同期小幅回落。

“貨幣信貸增長(zhǎng)既會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)固支持力度，又會(huì)強(qiáng)調(diào)可持續(xù)的平穩(wěn)投放，更好地匹配宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)主體需求。同時(shí)，強(qiáng)調(diào)關(guān)注存量貸款的持續(xù)效用?！苯咏嗣胥y行人士日前說。

社融存量同比增速有望持續(xù)抬升

社融方面，專家預(yù)計(jì)，11月社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速有望持續(xù)抬升，政府債凈融資是重要支撐。

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月國(guó)債發(fā)行額度為12405.30億元，地方政府債發(fā)行額度為6672.09億元，其中，9月至11月國(guó)債發(fā)行連續(xù)三個(gè)月逾萬億元。

中金公司宏觀首席分析師張文朗表示，政府債發(fā)行或帶動(dòng)社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速繼續(xù)上升?！?1月政府債發(fā)行持續(xù)保持較快節(jié)奏，預(yù)計(jì)政府債凈融資達(dá)1.1萬億元，相比去年同期多增4500億元左右。11月社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速或小幅上升至9.4%?！彼f。

“11月人民幣貸款和國(guó)債發(fā)行量走高將對(duì)社會(huì)融資規(guī)模形成支撐?！濒斦硎?，預(yù)計(jì)11月社會(huì)融資規(guī)模增量為2.9萬億元，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速為9.9%。

在M1和M2方面，張瑜認(rèn)為，11月M2同比增速預(yù)計(jì)維持在10.2%，M1同比增速預(yù)計(jì)在1.8%左右。

降準(zhǔn)可能性仍存

貨幣政策將繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)。

人民銀行行長(zhǎng)潘功勝日前表示，今年以來，人民銀行綜合運(yùn)用多種政策工具，包括下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，降低政策利率，帶動(dòng)貸款報(bào)價(jià)利率（LPR）等市場(chǎng)利率下行等。下一階段，人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

從貨幣操作的情況來看，方正證券固定收益首席分析師張偉認(rèn)為，近期政府債供給壓力增大，對(duì)資金面帶來影響，疊加12月銀行信貸投放或超過往年同期水平等因素的影響，人民銀行降準(zhǔn)的可能性仍然存在。

“擴(kuò)需求、防風(fēng)險(xiǎn)都要求貨幣政策提供較為寬松的流動(dòng)性環(huán)境和適宜穩(wěn)定的融資利率?！敝行沤ㄍ蹲C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤表示，預(yù)計(jì)2024年將繼續(xù)降準(zhǔn)降息，幅度可能與2023年類似，即降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)，降息20個(gè)基點(diǎn)左右，并帶動(dòng)存款利率調(diào)降。

瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管汪濤認(rèn)為，貨幣政策將繼續(xù)發(fā)力，保持流動(dòng)性合理充裕，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。“預(yù)計(jì)明年人民銀行將再下調(diào)MLF利率10個(gè)基點(diǎn)至20個(gè)基點(diǎn)，降準(zhǔn)25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)綜合運(yùn)用其他流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具。”汪濤說。

（來源：中國(guó)證券報(bào)）