前段時(shí)間，興業(yè)研究聯(lián)合興業(yè)銀行發(fā)起了一項(xiàng)針對(duì)零售客戶的財(cái)富配置調(diào)研，調(diào)研顯示，近七成受訪者在過(guò)去一年的整體投資收益率不超5%，這其中，既包括0~5%之間的正收益，也包括0以下的負(fù)收益。

近年來(lái)，隨著利率中樞下行，高息資產(chǎn)逐漸消失，即便是利率稍微高一點(diǎn)的大額存單，也遭到全市場(chǎng)的瘋搶，居民理財(cái)焦慮越發(fā)凸顯。

高息資產(chǎn)逐漸消失

銀行理財(cái)、股票、基金、保險(xiǎn)是居民理財(cái)?shù)摹八拇蠹薄?023年，A股市場(chǎng)先揚(yáng)后抑、反復(fù)探底、行情輪動(dòng)快速，投資者想從中賺錢(qián)并不容易。

不僅僅是個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)賺錢(qián)同樣很難，數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，公募基金累計(jì)虧損超過(guò)2045億元，跑贏比較基準(zhǔn)都變成了少數(shù)。

受股市震蕩、債市波動(dòng)影響，去年以來(lái)，銀行理財(cái)始終頭頂“破凈”壓力，這也是越來(lái)越多投資者拋棄銀行理財(cái)?shù)脑颍贿^(guò)，臨近年末，債市回暖，銀行理財(cái)整體“破凈率”逐步下降，進(jìn)入修復(fù)通道。

相比前面三種，保險(xiǎn)更多具有保障含義，是居民財(cái)富配置的標(biāo)配，但同樣受到利率中樞下行的影響，自今年8月份開(kāi)始，預(yù)定利率3.5%的產(chǎn)品全線下架，“3%”時(shí)代已成過(guò)去。

信托理財(cái)、私募基金、私募股權(quán)等往往是過(guò)去高凈值人群博取超額收益的主要來(lái)源，不過(guò)，近兩年表現(xiàn)不盡如人意。

在后疫情時(shí)代，想找到一款收益不錯(cuò)、安全性高的資產(chǎn)類別越來(lái)越難。

高凈值客戶投資策略會(huì)是銀行業(yè)服務(wù)客戶的“標(biāo)準(zhǔn)”動(dòng)作。興業(yè)銀行廣州分行黨委委員、行長(zhǎng)助理許旭輝表示，近日舉辦的策略會(huì)結(jié)果超出他的預(yù)期。“一是邀約客戶的到場(chǎng)率超出以往；二是客戶全程參與度超出以往。”

“以往這種投資策略會(huì)，我們邀約的客戶中最終能有70%至80%到場(chǎng)就算高的了，但這一次接近95%，整場(chǎng)座無(wú)虛席，還臨時(shí)加了兩排椅子；以往嘉賓做報(bào)告時(shí)，總會(huì)有部分客戶提前離場(chǎng)，而這次幾乎全程參與。”許旭輝說(shuō)。在會(huì)后與客戶的交流中，許旭輝發(fā)現(xiàn)，之所以出現(xiàn)這種情況，是客戶在當(dāng)下復(fù)雜的宏觀環(huán)境中陷入投資迷茫期。

理想很“豐滿”，現(xiàn)實(shí)太“骨感”

與此同時(shí)，居民對(duì)于財(cái)富增長(zhǎng)的預(yù)期卻高居不下。

上述財(cái)富配置調(diào)研顯示，在居民財(cái)富配置的預(yù)期和現(xiàn)實(shí)之間產(chǎn)生了一個(gè)巨大的落差。

在現(xiàn)實(shí)方面，57.67%的受訪者表示在過(guò)去一年整體投資收益率在0至5%之間，8.57%的受訪者收益率為-5%至0，0.75%的受訪者整體收益率在-10%至-5%，2.2%的受訪者整體收益率在-10%以下，僅有5%的受訪者在過(guò)去一年能夠獲得15%以上的高收益。

在預(yù)期方面，有超過(guò)72%的受訪者預(yù)期未來(lái)一年的投資收益率能夠超過(guò)5%，其中，有46%的受訪者希望在5%~10%之間。

整體而言，近七成受訪者在過(guò)去一年的整體投資收益率不超5%，卻希望在未來(lái)一年投資收益率超過(guò)5%。

后疫情時(shí)代居民財(cái)富配置三大變化

興業(yè)研究公司宏觀市場(chǎng)部副總經(jīng)理郭于瑋認(rèn)為，疫情后，居民財(cái)富配置出現(xiàn)了三大明顯變化。

首先，居民的財(cái)富配置更加無(wú)形了，近兩年，居民財(cái)富發(fā)生了萬(wàn)億級(jí)別的大遷徙，從有形的房產(chǎn)配置轉(zhuǎn)變?yōu)闊o(wú)形的存款配置。

“過(guò)去，居民年新增存款的量級(jí)大概是10萬(wàn)億元左右，現(xiàn)如今一年能夠新增19萬(wàn)億元左右，過(guò)去住宅年銷(xiāo)售額的量級(jí)可以達(dá)到17萬(wàn)億元左右，現(xiàn)在下降到了11萬(wàn)億元左右?！惫诂|說(shuō)。

其次是安全性，在金融資產(chǎn)中，存款的占比在上升，銀行理財(cái)、基金都在下降，即使是在銀行理財(cái)中，固收比例也更高，一組數(shù)據(jù)顯示，固定收益類理財(cái)?shù)谋壤龔?021年1月50.5%上升至2023年7月的61.1%，居民投資策略越來(lái)越保守。

最后是更長(zhǎng)期，在存款中，定期存款的占比趨勢(shì)性上升，2023年10月居民定期存款占比達(dá)到71.9%，較2021年1月提升6.4個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，存款利率下行也是趨勢(shì)所在，“明年一季度或者一季度之前下調(diào)的概率還是比較大的?！惫诂|說(shuō)。

除了存款以外，今年另一大火爆的配置或許就是黃金了，也是今年少數(shù)能夠獲得正收益的大類資產(chǎn)?！皻v史上，每當(dāng)股市下跌，大部分時(shí)候，黃金都能獲得一個(gè)正回報(bào)，對(duì)股市有非常好對(duì)沖作用?！惫诂|認(rèn)為，如今，隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降，資產(chǎn)回報(bào)率也在下降，這是必須要接受的一個(gè)時(shí)代的大趨勢(shì)。

那么，在這樣的背景下，居民理財(cái)有何選擇？

郭于瑋認(rèn)為，拉長(zhǎng)久期與多元化配置是改善投資回報(bào)的重要途徑。“另外，在投資理財(cái)前，需要對(duì)回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置合理的預(yù)期，根據(jù)自身情況選擇適宜的產(chǎn)品?！彼f(shuō)。

（來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）