保險(xiǎn)公司永續(xù)債發(fā)行熱度持續(xù)提升！太保壽險(xiǎn)近日發(fā)行了2023年第一期永續(xù)債，這是繼泰康人壽之后，又一家完成發(fā)行永續(xù)債的保險(xiǎn)公司。

此外，還有更多保險(xiǎn)永續(xù)債在路上，近期農(nóng)銀人壽和人保健康也先后獲得了監(jiān)管批復(fù)同意，在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行永續(xù)債。業(yè)內(nèi)專家表示，從目前的市場(chǎng)趨勢(shì)來(lái)看，保險(xiǎn)公司永續(xù)債的發(fā)行熱度有望持續(xù)提升。

無(wú)固定期限資本債券，也被稱為“永續(xù)債”，是指發(fā)行沒(méi)有固定期限、含有減記或轉(zhuǎn)股條款、在持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下和破產(chǎn)清算狀態(tài)下均可以吸收損失、滿足償付能力監(jiān)管要求的資本補(bǔ)充債券。2022年8月，人民銀行和原銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)公司發(fā)行無(wú)固定期限資本債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許符合條件的保險(xiǎn)公司發(fā)行永續(xù)債進(jìn)行資本補(bǔ)充。

保險(xiǎn)永續(xù)債于今年“破冰”。9月13日，泰康人壽獲批在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行無(wú)固定期限資本債券，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)200億元。11月7日，泰康人壽首期發(fā)行了50億元，票面利率3.7%，發(fā)行期限5+N。

近日，太保壽險(xiǎn)也完成了“23太保壽險(xiǎn)永續(xù)債01”的發(fā)行，業(yè)內(nèi)人士表示，太保壽險(xiǎn)此次永續(xù)債的票面利率為3.5%，發(fā)行期限也是5+N。對(duì)于發(fā)行永續(xù)債的目的，太保壽險(xiǎn)在發(fā)行資料中表示，本期債券募集資金將依據(jù)適用法律和監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)用于補(bǔ)充發(fā)行人核心二級(jí)資本，提高發(fā)行人償付能力，為發(fā)行人業(yè)務(wù)的良性發(fā)展創(chuàng)造條件，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

從保險(xiǎn)公司永續(xù)債的票面利率來(lái)看，略高于同屬于金融業(yè)的銀行永續(xù)債。12月1日，招商銀行發(fā)行了300億元的“2023年招商銀行股份有限公司無(wú)固定期限資本債券”，前五年票面利率為3.41%。

為何保險(xiǎn)公司永續(xù)債利率更高？中國(guó)信息協(xié)會(huì)常務(wù)理事、國(guó)研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)朱克力指出，目前保險(xiǎn)公司永續(xù)債的利率在3.5%、3.7%左右，相比于銀行發(fā)行的永續(xù)債略高，這主要由于保險(xiǎn)公司的信用評(píng)級(jí)相對(duì)銀行較低、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，因此需要提供更高的利率來(lái)吸引投資者。此外，永續(xù)債通常沒(méi)有固定贖回期限，意味著投資者需要承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)，也就需要更高的利率來(lái)補(bǔ)償這種風(fēng)險(xiǎn)。

談及保險(xiǎn)永續(xù)債適配的機(jī)構(gòu)，朱克力認(rèn)為，從配置價(jià)值的角度來(lái)看，保險(xiǎn)公司永續(xù)債的風(fēng)險(xiǎn)和收益特點(diǎn)適合一些追求長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的投資者，例如保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等。

除了泰康人壽和太保壽險(xiǎn)，更多永續(xù)債發(fā)行在路上。12月1日，人保健康獲國(guó)家金融監(jiān)督管理總局批復(fù)同意發(fā)行規(guī)模不超過(guò)25億元永續(xù)債；11月28日，農(nóng)銀人壽也獲批公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)20億元的永續(xù)債。

為何越來(lái)越多保險(xiǎn)公司選擇發(fā)行永續(xù)債？華創(chuàng)證券分析師周冠南在相關(guān)研報(bào)中分析，2021年末“償二代”二期體系出臺(tái)后，監(jiān)管對(duì)保險(xiǎn)公司核心資本認(rèn)定趨嚴(yán)，保險(xiǎn)公司償付能力尤其是核心償付能力出現(xiàn)大幅下滑，保險(xiǎn)永續(xù)債落地補(bǔ)充核心資本的必要性不斷上升。

最新監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，截至2023年三季度末，保險(xiǎn)業(yè)綜合償付能力充足率為194%，同比下降約18個(gè)百分點(diǎn)；核心償付能力充足率為126%，同比下降約13.7個(gè)百分點(diǎn)。盡管距離監(jiān)管要求核心償付能力充足率不低于50%仍有一定安全空間，但面臨持續(xù)下滑壓力。

談及未來(lái)保險(xiǎn)公司永續(xù)債發(fā)行情況，朱克力預(yù)測(cè)，從目前的市場(chǎng)趨勢(shì)來(lái)看，保險(xiǎn)公司永續(xù)債的發(fā)行熱度有望持續(xù)提升。這主要是因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司需要不斷補(bǔ)充資本金以滿足監(jiān)管要求和業(yè)務(wù)需求，而永續(xù)債作為一種重要的資本補(bǔ)充工具，具有靈活性和可持續(xù)性，從而受到保險(xiǎn)公司的青睞。未來(lái)隨著保險(xiǎn)市場(chǎng)的不斷發(fā)展和監(jiān)管政策的不斷調(diào)整，保險(xiǎn)公司永續(xù)債的發(fā)行趨勢(shì)有望繼續(xù)保持熱情。

“這也需要保險(xiǎn)公司不斷提高自身信用評(píng)級(jí)與風(fēng)險(xiǎn)管理能力，以降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)感知，持續(xù)提升永續(xù)債的吸引力?！敝炜肆ρa(bǔ)充表示。

保險(xiǎn)公司該如何提升永續(xù)債的吸引力？有業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)公司一方面需要提高自身的信用評(píng)級(jí)，另一方面，也可通過(guò)設(shè)置合理的利率調(diào)整機(jī)制，以吸引投資者。

（來(lái)源：北京商報(bào)）